三季报点评：华商核心成长一年持有混合A基金季度涨幅4.66%

证券之星消息，日前华商核心成长一年持有混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.86亿元，季度净值涨幅为4.66%。

从业绩表现来看，华商核心成长一年持有混合A基金过去一年净值涨幅为-24.39%，在同类基金中排名3970/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-45.47%，成立以来的最大回撤为-61.51%。

从基金规模来看，华商核心成长一年持有混合A基金2024年三季度公布的基金规模为0.86亿元，较上一期规模9103.01万元变化了-482.59万元，环比变化了-5.3%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比87.19%，无债券类资产，现金占净值比8.34%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达44.87%，第一大重仓股为立讯精密（002475），持仓占比为6.54%。

华商核心成长一年持有混合A现任基金经理为高兵。其中在任基金经理高兵已从业8年又316天，2022年12月26日正式接手管理华商核心成长一年持有混合A，任职期间累计回报为-50.55%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华商卓越成长一年持有混合A（014350），季度净值涨幅为5.49%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年三季度市场对经济增长问题讨论比较多,也非常期待各项经济指标的好转和修复。9月24号国务院举行了金融支持经济高质量发展有关情况的发布会,会议宣布了多项支持地产行业复苏的金融政策、以及创设新的货币政策支持股票市场的稳定发展。9月26日中共中央召开政治局会议确立了经济政策的重大转向,市场也把目光转向后续的增量财政政策落地力度和效果方面。我们认为9月26日的转向具有重大的战略意义,只要确立了经济政策的转向,我们对经济增长和股票市场的信心就可以开始积极乐观起来,这是战略层面的思考。而从政策转向到经济数据的改善并最终作用到地方政府资产负债表的修复以及上市公司盈利层面的好转需要一个过程,这属于执行的过程和节奏问题,则是战术层面的思考。从市场表现来看9月24号之前三季度上证指数下跌超过7%,科创100和创业板指则调整幅度更大。中小市值公司以中证2000为代表的指数也在持续调整。而以银行、石油、煤炭、电力为代表的红利资产在三季度则表现出来比较严重的分化和不断缩圈,除了银行和家电之外,其他红利资产也经历了较大幅度的回调。新质生产力的方向在三季度仍然表现不佳,这些方向主要包括算力、人工智能、生物制造、低空经济、航天卫星、量子计算等方向。新质生产力的发展需要长周期的投入,商业闭环实现路径复杂、过程艰巨,需要耐心资本的投资周期拉长。这个方向的多数公司在当期不能体现持续的分红属性,甚至不少细分领域尚未形成商业模式的闭环。而在9月24号之后各项指数都有了较大幅度的修复,尤其以非银券商、科创50和创业板涨幅居前,困境反转的地产和医药板块也取得了强势反弹。这种反弹主要是对9月24号以来的政策重大转向的回应。本基金三季度持仓结构与二季度变化不大,主要是内部品种做了一些调整。持仓结构依然为电力设备、通信、电子、医药、军工和计算机等。电力设备主要包括电网投资相关的特高压、配网设备等。通信以光模块为主,电子主要包括消费电子和算力芯片以及半导体等。医药行业围绕医疗器械和创新药进行了布局。计算机方向的品种主要为围绕电网信息化以及数据要素相关。军工领域主要围绕弹药方向和主机厂以及C919产业链。对这些方向的选择我们一方面考虑了本年度业绩在各个季度的兑现情况,同时考虑了这些行业景气度跨年的可持续性问题。对军工板块的配置主要是从困境反转的角度考虑,我们认为军工板块三季度之后可能会先后迎来订单和业绩的拐点,我们判断军工板块景气度的跨年机会大于风险。从基金净值的表现看,三季度9.23号之前基金净值也经历了一定幅度的回撤,9.24号之后则跟随市场有了一定幅度的反弹。经历过2019-2022年之后,景气赛道的持续时间大大缩短,这些现象需要我们更加审慎的对待以及在市场风格出现巨大变化之后,考虑如何去适应这种变化。从中短期看,如果未出现大的经济格局的变化,红利资产的策略依然是有效的,尽管红利资产经过今年以来的上涨已经累积了大量涨幅,但他的股息率仍然具备较强的吸引力,尤其是对稳定回报要求比较高的资产。反之如果经济能够向好回升,科技成长的弹性会相对占优。过去几年这种市场风格的急剧变化使得我们选择成长股的难度加大,但是有一种底层的东西我认为依然是有效的,那就是深度下沉挖掘阿尔法。我们相信阿尔法能够不断兑现的品种最终一定能走出来,这需要我们对行业和个股的选择更加慎重,我们要考虑行业景气度在当期能够体现到业绩上的确定性,同时要兼顾未来几年中长期景气度的持续性。同时我们在科技成长方向也加大对分红属性的考虑。在科技成长领域具备分红属性,股息率能够达到一定吸引力的品种会更多的纳入到我们的备选中来。综上:本基金配置的方向始终围绕“医药+消费+科技”的配置思路,自上而下通过宏观行业比较精选高景气赛道,通过深度产业链调研来捕捉行业景气度的边际变化,动态优化持仓结构和品种布局,逐步增强组合持仓的阿尔法属性来对抗短期市场的波动。

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