三季报点评：国泰君安中证1000指数增强C基金季度涨幅16.83%

证券之星消息，日前国泰君安中证1000指数增强C基金公布三季报，2024年三季度最新规模3.39亿元，季度净值涨幅为16.83%。

从业绩表现来看，国泰君安中证1000指数增强C基金过去一年净值涨幅为10.05%，在同类基金中排名276/457，同类基金过去一年净值涨幅中位数为10.83%。而基金过去一年的最大回撤为-28.52%，成立以来的最大回撤为-32.79%。

从基金规模来看，国泰君安中证1000指数增强C基金2024年三季度公布的基金规模为3.39亿元，较上一期规模3.73亿元变化了-3367.13万元，环比变化了-9.03%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.82%，无债券类资产，现金占净值比6.29%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达8.98%，第一大重仓股为云赛智联（600602），持仓占比为0.98%。

国泰君安中证1000指数增强C现任基金经理为胡崇海 刘晟，本季度增聘基金经理刘晟。其中在任基金经理胡崇海已从业2年又317天，2022年8月16日正式接手管理国泰君安中证1000指数增强C，任职期间累计回报为-0.82%。目前还管理着17只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国泰君安中证1000优选股票发起A（019505），季度净值涨幅为17.33%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：在市场方面,A股三季度出现了巨幅波动,在9月底之前市场整体处于阴跌的格局,上证指数一度跌破2700点,超出大多数投资者的预期,后续情绪的反转也超乎预料。市场从7月初开始,部分前期强动量的股票率先进入大幅度回调,动量失效对部分量化策略的超额收益带来一些挑战,8月底开始五大国有银行的深幅调整,这轮红利资产当中最坚挺的堡垒彻底瓦解,而与此同时创业板指率先见底。从8月底开始以创业板指见底为标志性事件,市场风格逐渐从价值转向成长。9月底,金融三部委国新办新闻发布会上宣布了一系列利好资本市场的政策,包括创设“证券、基金、保险公司互换便利”和“股票回购增持专项再贷款”等货币工具,大大超出市场预期,稳定了投资者的信心,短期点燃了资本市场的情绪,三季度最后5个交易日的走势,几乎逆转了今年股票市场所有的颓势。直至三季度末,中证1000指数表现一般(跌幅1.67%),弱于沪深300(涨幅17.67%)和中证500(涨幅6.70%)。展望四季度,央行支持资本市场的货币工具有望进入实质性落地阶段,为市场带来实质性的资金支持,进一步稳定了投资者和国际资本的信心。不过每一次市场中长期底部都不是一蹴而就的,在当前复杂的国际政治形势和尚未企稳的经济基本面的现实面前,短期出现较大波动依然是难免的。从主要风险因子的走势来看,多数风险因子在2024年第三季度前半段仍延续之前的走势,但在季度末出现较强反转。市场从一个低波、低风险偏好的市场迅速进入高波动和极高风险偏好的市场,带动了整个三季度主要宽基指数均有16%以上的收益率,从行业来看非银、房地产和计算机等高Beta行业位居涨幅前列,而前期表现良好的防御性行业如石油石化、煤炭和公用事业等则相对滞涨。从风格角度来看,以双创为主的成长股表现更优,在高Beta的行情下以ETF为主的被动投资大行其道。市场内部的风格切换其实已经悄然发生,政策的外力只是加大了风格逆转的剧烈程度。Alpha表现方面,三季度整体基本面因子表现较好,其中财务质量和估值类因子表现强劲。受制于市场风险事件以及投资者情绪恶化,A股三季度交易量持续低迷,实时量价因子受此影响表现一般。鉴于今年市场环境的复杂性,我们特别重视提升业绩稳定性,根据市场的演化过程不断引入新的因子和改良原有的模型,并强化选股模型对不同风格的适应能力,在保持稳重求胜的风格下追求更好的超额收益率。展望未来,随着经济进一步复苏以及政策进一步发力,资本市场信心和活跃度有望逐步恢复,我们认为基本面和量价模型会有较好的发挥空间,同时我们也将合理进行模型配置。从中证1000指数当前的估值水平来看,由于9月底政策加持带来的市场反弹,截至三季度末其加权PE和整体PE分别在38倍和37倍左右,整体PE在历史上的分位数在38%,较前有明显提升。采用PB估值则处于历史分位数11%之内,仍具有向上空间。未来随着经济的全面逐步复苏及政策的逐步落地,有望迎来估值和盈利的双击。我们认为做为一个高成长性、盈利增长潜力巨大,行业分布均匀的中小盘宽基指数,中证1000指数依然是当前市场环境下进可攻、退可守的选择。以分散化投资为主的量化投资在今年超大盘股引领的防御性行情下,阶段性面临一定的挑战,也本没有一种投资方法论可以通吃所有风格的行情,但是量化投资从投资理念和投资逻辑来讲并未发生本质性改变,以博取Alpha为主要目的的宽基增强型产品在当前市场点位仍具有很高的性价比。尽管市场风格和行业走势会发生变化,但我们仍将坚持一贯的投资理念和投资组合管理体系。在本基金中,我们通过挖掘有投资逻辑的Alpha因子,不断改进底层量化模型以及定期监控策略的表现等方式来增强策略表现。我们一直坚守一贯的投资体系和理念,并尽可能以此来稳定投资者对我们超额收益率的预期。在量化增强层面,我们将结合财务数据为基础的基本面信号和实时量价信号,通过机器学习模型来有效选择因子,并通过投资组合管理来控制模型在主要市场风险和行业上相对于基准指数的暴露程度,力求以较为稳定的方式增强中证1000指数。另外一方面,由于本基金采用的基本面量化信号和实时量价信号在逻辑和数值层面均有较低的相关性,我们相信能够在兼顾两者的情况下追求稳健的Alpha,更有效发挥两者的协同和共振效应,并根据市场的流动性和波动率进行及时优化。我们的投资策略是通过积少成多、以概率取胜的方式增厚投资收益,因此更需要投资者长期持有。我们认为中证1000指数当前依然处于历史低估阶段,成长性良好,指数未来上涨的空间依然远大于下跌的空间,我们将努力通过科学的手段增强量化模型的超额收益率水平,以此不断为客户增厚投资收益。

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