三季报点评：嘉合磐恒债券C基金季度涨幅3.55%

证券之星消息，日前嘉合磐恒债券C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.0亿元，季度净值涨幅为3.55%。

从业绩表现来看，嘉合磐恒债券C基金过去一年净值涨幅为5.03%，在同类基金中排名409/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-3.9%，成立以来的最大回撤为-3.9%。

从基金规模来看，嘉合磐恒债券C基金2024年三季度公布的基金规模为0.0亿元，较上一期规模18.95万元变化了5.02万元，环比变化了26.51%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比22.59%，债券占净值比103.43%，现金占净值比6.29%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达22.6%，第一大重仓股为科伦药业（002422），持仓占比为3.61%。

嘉合磐恒债券C现任基金经理为季慧娟 于启明。其中在任基金经理于启明已从业11年又258天，2023年2月13日正式接手管理嘉合磐恒债券C，任职期间累计回报为2.97%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉合磐恒债券A（014991），季度净值涨幅为3.67%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾三季度,经济基本面的修复不如市场预期,但近期的政策出台超乎想象,市场预期迎来反转,带动各类资产价格大起大落。整体来说,国内经济恢复继续呈现“波浪式发展、曲折式前行”的弱复苏特点。从需求端“三驾马车”来看,出口在全球制造业景气度底部回升和国内出口产品比较优势的带动下维持强势,同时拉动了高端制造业的投资。但地产行业仍处于下行通道,对基本面形成了严重的拖累。地方政府融资趋严压制了基建投资,居民消费能力和消费意愿不足导致了国内消费增速偏缓。基于当前的经济形势,9月底国新办发布会和政治局会议陆续召开,明确了政策积极转向的信号,并出台了多项举措,极大地提振了市场信心。这一阶段,人民银行实行支持性货币政策,分别于7月、9月先后两次将政策利率下调0.1个百分点和0.2个百分点,同时降低存款准备金率0.5个百分点。此外人民银行积极回应群众关切,降低存量房贷利率至新发放贷款利率的附近。目前市场也非常关注四季度财政政策将如何发力。债券市场方面,季度初以来债券市场持续走强,利率中枢快速下行。8月上旬央行指导长端利率,债券市场出现下跌,但后续在偏弱基本面和较强降息预期的带动下,债券收益率继续震荡下行。直到9月底两次重要会议之后,政策拐点确认,市场预期反转,基金赎回发酵,信用债抛压加大,尤其是长久期、低评级信用债的流动性大幅降低,部分债券跌幅超过100bps。与此同时资金和存单价格持续攀升,助推市场进入了今年以来最长时间的一次债券调整期。在政策驱动下市场风险偏好急剧升温,仅在短短一周的时间内,权益市场各类指数大幅上涨。报告期内,市场主流观点依然是看多债市,大部分产品都采取拉长久期和信用下沉策略。这种趋同性的市场行为,也加剧了季度末的债市下跌。由于组合债券久期中性偏短,信用资质较好,受到市场下跌的负面影响较小。股票方面,整体仓位变化不大,因此在产品净值上实现了追涨。后续我们将密切关注财政货币政策细节、经济数据修复进度和资金面情况,灵活调整股债仓位的结构,为投资人创造更好的收益。

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