三季报点评：泉果旭源三年持有期混合A基金季度涨幅20.13%

证券之星消息，日前泉果旭源三年持有期混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模112.37亿元，季度净值涨幅为20.13%。

从业绩表现来看，泉果旭源三年持有期混合A基金过去一年净值涨幅为5.5%，在同类基金中排名2319/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-29.52%，成立以来的最大回撤为-46.93%。

从基金规模来看，泉果旭源三年持有期混合A基金2024年三季度公布的基金规模为112.37亿元，较上一期规模93.45亿元变化了18.92亿元，环比变化了20.25%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.82%，债券占净值比3.46%，现金占净值比1.81%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达64.45%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为10.27%。

泉果旭源三年持有期混合A现任基金经理为赵诣。其中在任基金经理赵诣已从业7年又13天，2022年10月18日正式接手管理泉果旭源三年持有期混合A，任职期间累计回报为-20.35%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为泉果旭源三年持有期混合A（016709），季度净值涨幅为20.13%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年前三季度的走势跌宕起伏,随着9月24日央行、金融监管总局、证监会召开发布会给市场传递了明确的积极预期,市场出现快速的上涨,主流指数均收复年内跌幅,实现上涨。具体来看,前三季度上证指数上涨12.15%,深证成指上涨10.55%,创业板指上涨15%。受益于9月末市场回暖,本基金全年收益转正。在产品运作上,基于对上市公司的深入调研,我们对持仓的行业和个股在结构上进行了一定的调整:组合内港股互联网企业随着股价的上涨占比进一步提升,增持部分单位盈利触底公司,持仓进一步集中。这次季末市场的快速上涨,也再次告诉我们,准确判断市场的底部对我们而言是相对困难的事情,而对公司基本面的研究和跟踪是我们一直在努力的,对公司基本面的信心也是我们在公司股价困难时候坚持的力量,也让我们在市场回暖的时候能保持在场。本质而言,我们希望的是能选择到优秀的公司,并伴随其一起成长,以更多的耐心去审视和跟踪持仓的公司。目前组合持仓主要集中在电力设备新能源、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业,以及稳健增长、高股息率的企业。高端制造业是我们持续深耕的领域,也是我们国家的优势产业,在此也想分享一些对于部分行业的观点和思考。对于新能源行业,进入三季度,行业供给端支持政策陆续出台,如7月,工信部就《光伏制造行业规范条件(2024年本)》《光伏制造行业规范公告管理办法(2024年本)》(征求意见稿)公开征求意见;同时光伏行业并购重组进一步拉开序幕等等,这些对于供给端的扩张形成了约束,产业链的资本开支也在去年年中开始显著收缩。部分环节在今年的三季度末价格开始出现上涨,产能利用率开始逐步接近满产,意味着单位盈利能力大概率已经见底。更为重要的是,部分头部企业的海外基地已经开始逐步供货并通过验证,随着海外高盈利产品的放量,这类出海企业将进入新的成长周期,这是我们重点关注的对象。由于海外基地对于企业的运营管理、产品品质、专利、资金等方面要求更高,因此竞争格局也更好,也更符合现在国际局势下属地化生产的要求,这也是过去我们一直会在定期报告里强调会选择具有出海能力、并已经实施的企业的原因。对于军工行业,对于部分市场化程度高、有核心竞争力的有着军民融合前景的企业,已经开始逐步进入利润释放的周期,行业内公司的分化开始显现。对于这些公司来说,在特殊时期过去后,企业的盈利则有望快速恢复,进而推动公司估值修复。三季度,市场对AI方向的关注度有所下降,但AI一直是我们重点关注和持续跟踪的行业,我们重点关注国产算力的突破以及应用端的创新这两个方面。因为国际环境的影响,行业可能会呈现出两极分化的特点,对于国产基础设施建设的硬件需求相对刚性,当下也处于刚起步的状态,国产技术的突破是我们一直在关注和期待的;此外,在应用端,考虑到全球范围内对于AI的大模型训练已经投入巨大,因此后续越来越需要有场景来实现变现,端侧的硬件和行业应用也是我们关注的方向。港股互联网公司一直是我们看好并坚定持有的方向。从去年开始,这些头部企业在收缩投资的同时,持续、大额的进行股份回购注销,内在回报显著提升;外部环境来看,随着政策开始支持平台经济,这些公司自身的基本面也在变好,伴随着美联储进入降息周期,有望迎来盈利和估值的双升。展望后续,市场即将进入上市公司三季度业绩报告的披露期,对于业绩出现拐点或者加速的行业将是我们重点关注的方向。具体来看,我们仍然关注有“增量”的方向:一是技术进步带来需求提升的方向;二是能走出去的方向,主要集中在电力设备新能源;三是国产替代、补短板的方向,尤其是以航空发动机、国产算力为主的高端制造业;四是有新增需求的方向,比如低空经济和AI应用。

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