三季报点评：易方达国防军工混合C基金季度涨幅10.59%

证券之星消息，日前易方达国防军工混合C基金公布三季报，2024年三季度最新规模11.62亿元，季度净值涨幅为10.59%。

从业绩表现来看，易方达国防军工混合C基金过去一年净值涨幅为2.23%，在同类基金中排名2439/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-32.16%，成立以来的最大回撤为-52.02%。

从基金规模来看，易方达国防军工混合C基金2024年三季度公布的基金规模为11.62亿元，较上一期规模11.19亿元变化了4284.89万元，环比变化了3.83%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.26%，无债券类资产，现金占净值比7.94%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达61.26%，第一大重仓股为中航光电（002179），持仓占比为9.41%。

易方达国防军工混合C现任基金经理为何崇恺。其中在任基金经理何崇恺已从业4年又335天，2022年6月21日正式接手管理易方达国防军工混合C，任职期间累计回报为-21.96%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达积极成长混合（110005），季度净值涨幅为13.62%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年三季度整体市场前期呈现缓慢持续下跌,而后期急速上涨趋势。其中上证指数上涨12.44%,创业板指数上涨29.21%,沪深300指数上涨16.07%。同期中证军工指数上涨13.16%,整个季度军工板块表现与除创业板外的主要指数差异不大。三季度市场表现较好的主要是非银金融、计算机、电力设备与新能源等板块,而前期表现突出的石油石化、煤炭、电力及公用事业等高分红特征的板块表现落后。2024年三季度后半段军工板块股价虽然大幅反弹,但是并未走出显著不同于大盘的独立行情。根据我们的分析,当前军工行业订单释放依旧受到各种相关因素的影响。另外由于订单未能批量释放,军工部分环节竞争压力增大,导致毛利润率下行,也使得2024年军工板块业绩承压。但是我们研究也发现了许多积极的因素,例如不少产业反馈信息表示在手研发项目两倍甚至数倍于2020年,并且多数产业链公司给出今年降价后未来行业降价空间有限等判断。基于2024年国防军费增速依旧稳健持续增长,我们相信订单的释放大概率会落在2025年。本基金三季度采取了比较积极的投资策略,保持了较高股票仓位。当前世界格局处于动荡以及割裂的时期,俄乌以及中东问题持续演绎也是全球大国利益博弈的一部分,因此在未来相当长一段时间军事实力都是一国安全的重要保障。当前我们看好2025年军工行业的超额收益表现。在军工板块内部,我们看好(1)受益于信息化提速、自主可控要求的军用电子板块;(2)受益于军用飞机、C919以及全球民用飞机产能转移的飞机、发动机产业链;(3)激励机制较好的国有主机厂以及配套国有企业;(4)高精度、低成本、智能化导弹、远程火箭弹产业链;(5)以钛合金、碳纤维、高温合金、隐身材料为代表的先进军用材料板块;(6)格局好、景气度高涨以及受益于碳减排带来技术升级的船用发动机环节。未来我们将持续聚焦军工板块中受益于国防武器升级放量、治理结构优异的公司,力争为持有人创造收益。

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