三季报点评：华泰柏瑞景气驱动混合A基金季度涨幅14.94%

证券之星消息，日前华泰柏瑞景气驱动混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.7亿元，季度净值涨幅为14.94%。

从业绩表现来看，华泰柏瑞景气驱动混合A基金过去一年净值涨幅为14.78%，在同类基金中排名773/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-12.29%，成立以来的最大回撤为-12.29%。

从基金规模来看，华泰柏瑞景气驱动混合A基金2024年三季度公布的基金规模为0.7亿元，较上一期规模7557.1万元变化了-543.2万元，环比变化了-7.19%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.51%，无债券类资产，现金占净值比8.28%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达44.77%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为6.33%。

华泰柏瑞景气驱动混合A现任基金经理为陈乐。其中在任基金经理陈乐已从业1年又72天，2023年8月17日正式接手管理华泰柏瑞景气驱动混合A，任职期间累计回报为12.33%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华泰柏瑞景气驱动混合A（015970），季度净值涨幅为14.94%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年前三季度,大市值和红利型风格依然整体占优。2024/1/1-2024/9/30期间,A股和H股主要指数收涨,主要得益于9月国内宏观经济的政策预期和资本市场信心的恢复。期间,上证上涨12.15%,深证上涨4.88%,恒生指数上涨23.97%,恒生科技上涨26.23%。指数内部依然差异较大,从市值大小维度看,沪深300上涨17.10%,中证1000下跌3.03%,中证2000下跌9.72%;从风格维度看,红利指数上涨15.85%,科创50上涨2.39%。2024年前三季度,从行业维度看,前三季度涨幅靠前的依然是确定性相对较高的行业。同时,由于保险基本面强势,9月对政策的预期和资本市场信心恢复,非银涨幅最大,最终成为前三季度涨幅第一的行业。2024/1/1-2024/9/30期间,按照申万行业分类看,A股涨幅前5的行业分别是非银上涨29.52%,银行上涨27.91%、家电上涨26.76%,通信上涨18.36%,公用事业上涨15.06%;跌幅前5的行业分别是综合下跌12.54%、纺服下跌8.57%,轻工下跌8.53%,医药下跌7.18%,计算机下跌5.97%。2024年前三季度,TMT和高端制造板块表现相对一般。其中,表现最好的是通信上涨18.36%,主要是受益于全球AI投资热潮带动的相关产业链的投资机会。其次,表现较好的是汽车上涨11.98%,受益于国补和地方补贴的刺激,汽车消费表现逐步转好,同时受益于乘用车国产品牌的强势崛起和智能驾驶带来的收益。电力设备上涨3.83%,主要是光储和电力设备景气度较高,和前期超跌的锂电和光伏在9月反弹较大带来的收益。电子上涨3.75%,指数表现较为一般,但是内部分化也较为明显,其中AI相关的pcb和苹果产业链景气度较高,前期超跌的半导体在9月反弹较大带来的收益。2024年3季度,投资策略上,整体延续上半年围绕科技和高端制造等新质生产力作为主线,结合估值自下而上积极的筛选行业和个股。仓位层面,由于9月末的政策预期和资本市场信心恢复,叠加美联储降息,及时将仓位提升到92%左右。集中度层面,为了控制回撤和降低个股对整体组合的影响,尽量让行业分散,前十大股票持仓的集中度相对较低。2024年3季度末,逐步减仓半导体,参考半导体代工的稼动率,国内市场在2023年3季度前后已经开始向上复苏,至今已经有一年时间。参考过往的半导体复苏规律和AI相关的需求对半导体整体的拉动目前看并不明显,也并未看到下游新的智能终端的起量。因此,我们判断半导体的总需求见顶可能会在2025年1季度前后,因此提前做出了减仓半导体的决定。适当减仓港股互联网,主要考虑的还是2024年3季度恒生科技指数涨幅较大(+31.81%),重点个股涨幅更加明显,未来回报率可能下降。逐步加仓储能,展望未来1年,美联储降息或是确定性事件。对于光储的全球需求都是正面的刺激,同时储能的渗透率较低,未来几年可能都会保持高于较高的需求增速。逐步加仓汽车,随着地方补贴和国补落地,汽车消费开始好转。同时,2024年智能驾驶加速落地,新势力已经将技术平权拉低到15万左右的车型。海外大厂的智能驾驶也在加速落地。展望未来1-2年,智能驾驶有望实现质的突破,并进而快速普及。展望后市,美国或正式进入降息周期,只是幅度暂未形成一致预期。中国可能继续宽财政和宽货币,拉内需。这可能将会改善中国宏观经济。全球AI产业加速,全球智能驾驶产业落地,全球机器人产业落地,全球卫星互联网产业加速,中国低空经济产业落地可能将会是未来的产业趋势。海风订单,军工订单,轨交订单,美国地产产业链未来可能有望复苏。船舶行业,储能景行业,电力设备行业,丁腈手套行业未来可能将景气度延续。投资组合的构建还是围绕上述的产业趋势、底部复苏、景气度延续几个方向,积极关注成长板块。关注中国车企全球市占率和价格带稳步提升可能带来的投资机会;关注ICT产业和智能驾驶产业因AI可能带来行业加速发展的投资机会;关注电新产业改造全球能源和电网结构的投资机会。2024年9月,应该是已经过了这一轮的低点,并且看到了右侧的积极信号。市场短期涨幅较大,并且也正在进行剧烈的调整。往后看,风险偏好有望会逐步企稳并缓慢上行,积极关注基本面的亮点。国内经济有望在一定的刺激政策和出口稳健的基本面中逐步企稳回升,全社会的信心有望逐步恢复。与之对应的企业盈利(eps)和企业估值(pe)都有望回升,A股或将开启慢牛的走势。

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