三季报点评：汇丰晋信策略优选混合A基金季度涨幅9.59%

证券之星消息，日前汇丰晋信策略优选混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模2.56亿元，季度净值涨幅为9.59%。

从业绩表现来看，汇丰晋信策略优选混合A基金过去一年净值涨幅为8.28%，在同类基金中排名1559/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-23.33%，成立以来的最大回撤为-30.11%。

从基金规模来看，汇丰晋信策略优选混合A基金2024年三季度公布的基金规模为2.56亿元，较上一期规模2.52亿元变化了420.4万元，环比变化了1.67%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.05%，债券占净值比0.18%，现金占净值比6.4%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达23.66%，第一大重仓股为中国移动（00941），持仓占比为2.79%。

汇丰晋信策略优选混合A现任基金经理为吴培文。其中在任基金经理吴培文已从业9年又30天，2022年9月14日正式接手管理汇丰晋信策略优选混合A，任职期间累计回报为11.27%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为汇丰晋信珠三角区域发展混合（004351），季度净值涨幅为15.4%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：通过策略优选产品,我们争取打造一个融合多种投资风格的投资方案。我们会主动梳理价值投资体系中多种不同风格的标的,并将这些不同风格的标的在本产品中进行适当的混合。按照资产配置理论,不同风格的标的,在波动性上通常存在一定的互补性。将他们适当混合,有助于在争取收益的同时,优化风险控制;在长期实现风险优化后的收益。同时我们会主动判断不同投资风格的可行性,可能会阶段性地体现出对部分风格的侧重。我们管理本产品时用到的投资策略和流程是相对稳定的。主动管理虽然有管理者自主相机决策的特征,但也应该基于相对稳定的投资方案。包括具有相对稳定的投资原理,有体现为具体规则的投资策略,并遵循相对稳定的投资流程。面对股票市场,我们一定会有因时而变的投资观点,但我们更希望投资者关注到我们对产品投资方案的坚持。这种多策略混合的投资方案在资产配置层面有扎实的理论支持,也易于理解。但在实际管理层面有较为明显的难度。资产配置有一句俗语,“把几堆垃圾混在一起,不过是获得了另一堆垃圾”。或者只做好了一个策略,这时其他几个没做好的策略会形成拖后腿的效果。所以有效的策略混合有一个关键前提,就是不仅要同时覆盖多种差异性较大的策略,而且要争取都做好。其次,在这个投资方案中,我们的持仓通常较为分散。我们既不希望组合的表现被某个个股的风险主导,也不希望混合的某个策略被某些个股的风险主导。所以每个主要策略,都需要持有一定数量的标的。这使得这个投资方案的持股数量比较多。在个股覆盖、组合管理等方面,复杂度都有较大增加。过去几年中,上述特征在策略优选产品中表现地比较稳定。这是我们精心设计,严格实施的结果。是对汇丰晋信“可解释、可复制、可预期”的投资理念,在产品层面的落实。这有助于我们在投资上更科学;也有助于我们的产品被投资者更容易地理解。投资方案是相对稳定的,我们会在投资方案的框架内,动态评估具有投资潜力的方向。从去年四季度开始,我们在本产品中重点聚焦了三个方向,并基本保持至今。一是港股中具有高股息特征的标的。第二是成长风格较为明显的新质生产力领域。第三是,普遍具有高ROE特征的大众消费。我们认为这三个方向目前都具有较为明显的投资价值,而且投资风格的差异性比较显著,可以形成较好的互补搭配。前三季度,港股的高股息标的表现较好,而成长风格、高ROE风格表现相对落后。但我们始终坚持风格混搭,仅对高股息策略做了部分增配,仍然坚持配置成长和高ROE等其他风格的标的。上半年本产品的波动相对较小,即受益于这种多策略混合的做法。虽然回头看,如果上半年全仓高股息标的收益率会更好。但根据资产配置的普遍经验,鲜明的风格择时在长周期是是较难把握的,而不同风格的多策略混合更容易取得经过风险优化的收益。2024年前三季度市场出现了比较明显的回调。部分大市值和高股息特征的标的相对抗跌,甚至逆势上涨。其他多数个股的回调幅度比大盘更加显著。市场演绎的核心逻辑是,高度重视当下的高股息特征和大市值特征,而对其他特征却相对定价不足。很多前景较好,或者我们认为已经比较低估的标的也出现了相对明显的回撤。这种较为保守的风格在A股历史上并不常见。但也有过先例,比如2013、2018年。值得重视的是,历史上类似市场表现之后,反而出现了偏成长风格,或偏高ROE风格的投资机会。这提示我们,过去的市场趋势并不一定决定未来,不宜偏向历史上已经过于强势的风格。2024年三季度末,市场出现了重要转折。市场总体显著上行,并且成长风格和高ROE风格上涨更加显著。这一变化符合我们此前提到的投资规律。成长特征和高ROE特征也是有价值的特征,应该获得充分定价。市场一直在动态平衡之中,定价的核心因素会不断轮换。由于我们采用了多策略混合,在这些市场显著的风格拐点上,本产品表现地都相对平稳。当前的市场拐点,在基本面方面与市场预计后续会出现较为积极的宏观政策有关。同时市场预计,积极的宏观政策会带动经济增速上行,并改善多数行业的盈利能力。我们认同这种判断。经济具有周期性,增速会向下波动,也会向上波动。股市通常会领先反应。所以我们要敢于在向下波动的过程中,看到向上波动的可能。并且基于向上波动的假设,提前修正资产定价。展望四季度,我们仍将坚持多策略混合的配置特征。会重点配置港股高股息、具有成长特征的新质生产力,以及具有高ROE特征的大众消费等方面的标的。其中市场风格出现了变化,对于代表成长策略的新质生产力方向,以及高ROE特征的大众消费方向会略作增配。港股高股息标的是当前我们重视的领域。高股息标的容易提供较为稳定的收益,而且一般波动率较低,是长期投资的重要选择。2023年我们较多选择了A股当中的低估值国企。随着A股高股息标的的上涨,2024年我们将视野移到港股,配置了较多港股的高股息标的。前三季度港股高股息标的有较明显的涨幅,市场关注度明显提高。但由于起步的估值较低,目前港股当中仍有较多股息率在4%以上的标的,而且行业分布较为广泛,有利于降低高股息配置的行业属性,仍然是相对有吸引力的配置机会。新质生产力涉及的范围,比去年曾关注过的“数字经济”相对扩大。除了AI、信创,还包括机器人、工业自动化、智能驾驶等新兴产业,以及那些能增强产业链竞争力和安全性,可以引领创新需求的企业。我们判断,全球的科技创新可能正在进入一轮集中涌现的高峰期。技术创新正在从量变汇聚成质变。使得时隔30多年,新一轮“康波”周期蓄势待发。同时国内宏观政策层面高度重视由“创新起主导作用的新质生产力”。2024年至今产业界不断产生重大技术进展,我们认为这个产业趋势已经基本确立。并且部分全球产业链的核心公司,在定价上已经有积极表现。而A股市场中,部分成长性板块的估值仍处于历史低位区域。预计产业变革和政策扶持共振,容易在A股创造投资机会。大众消费类公司受益于共同富裕的时代背景。普遍具有品牌力,有较高的ROE和经营上的壁垒,具有优质企业的典型特征。而且经过了三年左右的估值回调,很多此类公司当前的估值已经进入价值区间。这些公司由于持续经营能力较强,所以一般市场容易给予溢价。相对而言,当前的估值水平并没有体现出溢价,反而有些标的出现了估值折价,是一个比较有价值的投资时点。在个股标的选择上,我们将重点挖掘上市公司中的高质量发展案例。争取使配置方向与时代的变化同步。所以我们的前十大持仓每年都会有相对明显的动态变化。同时我们争取把个股研究的宽度维持在较高水平,找到尽可能丰富的投资标的。本产品持有的个股数量相对较多,持仓也相比比较分散。这不仅是为了争取高的回报率,更是为了控制持仓的相关性,增加组合的抗风险能力,力求稳中求进的总基调。我们认为当下的A股和港股市场都具有较为明显的估值吸引力。站在中长期的维度上,我们相信2024年正孕育着丰富的投资机会。中国资本市场仍将为投资者创造资产增值的机会。我们将继续平衡把握机会和风险,保持不骄不躁,科学、理性的态度。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。