三季报点评：新华行业周期轮换混合A基金季度涨幅2.55%

证券之星消息，日前新华行业周期轮换混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模1.79亿元，季度净值涨幅为2.55%。

从业绩表现来看，新华行业周期轮换混合A基金过去一年净值涨幅为6.46%，在同类基金中排名1688/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-16.27%，成立以来的最大回撤为-54.27%。

从基金规模来看，新华行业周期轮换混合A基金2024年三季度公布的基金规模为1.79亿元，较上一期规模2.01亿元变化了-2221.21万元，环比变化了-11.03%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比88.43%，债券占净值比6.06%，现金占净值比5.86%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达31.1%，第一大重仓股为中远海能（600026），持仓占比为4.27%。

新华行业周期轮换混合A现任基金经理为张大江。其中在任基金经理张大江已从业1年又292天，2023年1月9日正式接手管理新华行业周期轮换混合A，任职期间累计回报为-5.61%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为新华行业灵活配置混合A（519156），季度净值涨幅为3.35%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：产品运作情况三季度,我们已经观察到红利高股息资产的弹性逐渐变弱并有所分化,因此减少了一些红利高股息资产,适当增加有色和非银持仓,但规模并不大。基于自上而下的经济判断,在9月24日之前没有看到由防守突然转向积极进攻的足够理由,因此三季度总体延续偏防守配置,保留了红利高股息资产底仓。一般来说,当7月政治局会议偏紧的政策没有明显转向,则按以往规律无法预判下半年政策超预期转向。当政策突然转向且密集发力,市场情绪短时间内跨过燃点,产生了A股历史上爆发力罕见的一轮V型反转行情。相比于突然且显著的政策转变,以及一周内的史诗级上涨,调仓节奏和力度差了一个维度。上涨开启后,一周内产品净值明显回升但显著跑输基准,季末净值表现并不尽如人意,其影响延续到国庆假期之后。未来市场判断相比以往,这一次的宏观逆周期调节赋予股市新的任务,即从财富效应漏损转向财富效应创造,并为提振经济信心、推动其他各项改革提供一定的助力。考虑到政策决心很大,稳增长举措连续推出,且明显提升资本市场定位,A股向上周期已确立。当狂热情绪的爆炸力消散后,市场还将交易三季报,以及四季度经济对政策的反馈、基于经济反馈的政策再反馈。随着经济在政策推动下回升斜率提升,企业盈利将有一定改善。在政策助力下,A股的估值中枢将被锚定在一个更高的位置,长期估值偏低的情况会有所转变。但是,业绩、估值和经济基本面终将起到主导作用,上涨的方式会转变,市场可能转入分化期、观察期,并在经济和政策更加明朗后,在继续分化中转入震荡上行期。红利资产、低估值央国企存在一定的交集,它们或具备稳定的盈利能力,或者估值和盈利能力有很大的提升空间,或是基本面处于相对底部,未来都将继续在配置中占据合理的比例。我们也会结合经济趋势,更加重视优势制造、上游资源的配置。在合理控制净值波动性的前提下,稳中有进,更进一步兼顾产品的净值弹性。

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