三季报点评：前海开源事件驱动混合A基金季度涨幅-0.34%

证券之星消息，日前前海开源事件驱动混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.42亿元，季度净值涨幅为-0.34%。

从业绩表现来看，前海开源事件驱动混合A基金过去一年净值涨幅为5.0%，在同类基金中排名1217/2261，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.1%。而基金过去一年的最大回撤为-14.53%，成立以来的最大回撤为-26.91%。

从基金规模来看，前海开源事件驱动混合A基金2024年三季度公布的基金规模为0.42亿元，较上一期规模4311.94万元变化了-129.29万元，环比变化了-3.0%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.01%，无债券类资产，现金占净值比29.64%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达10.7%，第一大重仓股为中国铁建（601186），持仓占比为1.08%。

前海开源事件驱动混合A现任基金经理为王达。其中在任基金经理王达已从业1年又232天，2023年3月10日正式接手管理前海开源事件驱动混合A，任职期间累计回报为-0.38%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：截至2024年9月末,A股主要指数在近期几日大涨后均收复年内跌幅。本产品A类份额今年前三季度收益率-1.46%(同期沪深300指数收益率17.10%),其中第三季度收益率-0.34%(同期沪深300指数收益率16.07%)。本产品三季度大幅跑输沪深300等主要宽基指数。回顾原因,在8月中旬我们为规避市场末端风险采取了低仓位策略,按历年重要会议与政策出台时间范围来看,原本我们计划将在四季度视市场情况择机加仓,以追求较高确定性的投资机会。但在9月末由我国最高领导层提出了经济与金融层面一系列远超预期的重大政策引爆了资本市场,A股在一周左右的时间里实现了历史级别的惊人涨幅。9月末行情大幅飙升阶段我们密切保持对于行情与政策的观察,最终决定不在上涨斜率最高的阶段大幅回补仓位。首先,我们在中报投资运作分析里是认可2024下半年A股或将出现大级别拐点的,市场上流传有“政策底”与“市场底”的说法,我们近期仓位持续较低的理由之一就是历来A股市场大级别拐点区域都要经历大幅波动,本次短期暴涨也是大幅波动,而过往绝大多数情况是向下的。其次,短期走势会被外部因素左右,但市场内在逻辑才是行情的基础,短时间内集中、不计成本、无视位置的买入行为无论何时何地我们都不认可。再次,我们的交易逻辑是完善的,其中不仅要有基本面角度的论证,而且还要有行情趋势方面的确认。仅从9月最后几个交易日观察,行情呈现典型的信息强刺激下的情绪波动模型特征,而就9月最后三个交易日来看,期权市场作为我们辅以观察A股的工具之一,上证50ETF期权的诸多指标异常程度已经超过2015年4-5月水平;我们的量化监控模型显示,A50指数9月最后5个交易日的波动率已经高达惊人的6-7倍方差水平,由市场癫狂情绪驱动的决策错误率较高,若直接追涨我们恐无法控制市场可能随时负向修正时带来的巨大回撤风险。最后,一直以来我们的投资框架都是偏保守的,我们要求自己不论选股、择时、交易均须有据可依,或许理念注定我们可能会因此错过部分机会,但严格的纪律降低了我们投资生涯中被任何极端行情重伤至出现更高亏损的可能性,风险控制永远是我们作为财富管理人的第一原则。对于后市,经此巨幅上涨后市场整体结构与节奏发生了较大变化,随之我们的投资策略亦相应调整。市场在经历了较长时间萎靡后出现情绪宣泄式的暴力上涨,虽然市场走势与我们认为大概率的见底特征和时点发生较大出入,但经过体系研判我们依旧认可此处即为A股市场的大级别拐点。客观上我们因为过于审慎的态度错失了部分行情机会,接下来我们将选择合理的位置重新加入市场,在后续的行情中尽力为投资人争取回报。基于对未来市场行情的乐观判断,我们认为选择符合社会发展趋势和政策发力方向的行业、坚定持有各类型优质上市公司股权将会是下一阶段较为合适的主体策略。所以,我们将在完成配置后逐步降低换手率,以中长周期较为稳定的持仓状态应对大级别行情。投资方向上,我们延续中报分析中的判断,资产将重点配置在金融、基建以及泛科技三个领域。其中泛科技的定义较为广泛,除了软件服务、IT通信、互联网与传媒、半导体及元件等传统科技行业外,高端制造、医疗设备与耗材、医疗服务等板块也是我们重点关注泛科技领域的外延方向。同时,一些具有独特领域垄断特征的央国企也是我们尤为关注的,这些上市公司普遍承载着社会进步与安全保障方面的职责,重要性不言而喻。战术上结合市场变化,以考虑中短期成本能否抵御大幅上涨后的回撤风险为核心前提,我们将根据行情进一步发展择机切入。诚然,9月末行情爆发以来的每一天对我们来说都是心理的折磨与理智的煎熬,一方面市场情绪仿佛无时无刻都在催促我们尽快加入这场狂欢,而长久以来建立的投资体系却告诉我们万勿冲动。《孙子兵法》有云:“胜兵先胜而后求战,败兵先战而后求胜”,大级别拐点的确立并非一役之功,等待趋势确认再执行策略方为稳妥。在人们的回望中,大级别行情的定义都是如2005-2007年、或2013-2015年等以年为单位的时间周期,而不是某月某日至某日的时间维度,市场前辈的经历和经验无数次告诉我们“宁错过,莫做错”的道理,为这场刚刚拉开序幕的盛宴我们准备已久。

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