三季报点评：易方达安心回报债券A基金季度涨幅2.40%

证券之星消息，日前易方达安心回报债券A基金公布三季报，2024年三季度最新规模85.77亿元，季度净值涨幅为2.4%。

从业绩表现来看，易方达安心回报债券A基金过去一年净值涨幅为5.75%，在同类基金中排名270/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-4.48%，成立以来的最大回撤为-15.53%。

从基金规模来看，易方达安心回报债券A基金2024年三季度公布的基金规模为85.77亿元，较上一期规模89.62亿元变化了-3.84亿元，环比变化了-4.29%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.45%，债券占净值比111.38%，现金占净值比0.92%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达12.75%，第一大重仓股为扬农化工（600486），持仓占比为2.34%。

易方达安心回报债券A现任基金经理为张清华。其中在任基金经理张清华已从业10年又311天，2013年12月23日正式接手管理易方达安心回报债券A，任职期间累计回报为233.06%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达新收益混合A（001216），季度净值涨幅为11.04%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度经济基本面延续疲弱态势,地产销售低迷、投资维持低位、消费整体仍在回落,财政投放未明显加速、基建投资亦高位回落。内需持续拖累,外需是为数不多的亮点。在需求疲软、价格偏弱的背景下,全年经济增速的目标面临较大的考验,上证指数跌破2700,十年期国债收益率接近2%,反映市场的信心较为悲观。9月下旬金融监管总局、央行和证监会联合出台一系列宽松政策,且9月政治局会议讨论了经济问题,强调“抓住重点、主动作为,有效落实存量政策,加力推出增量政策”,表明政策基调整体发生了比较重大的变化。受到政策表态提振,市场风险偏好明显提升,市场对于经济悲观的定价快速修正,一周之内,资产价格大幅波动,十年期国债收益率上行超过20个基点,上证指数上涨约23%。股票市场三季度整体先跌后涨,9月中旬之前受到基本面持续下滑的影响,市场风险偏好疲弱,市场资金集中在偏防御的高股息板块如银行、石油石化、公共事业等。直至9月下旬,一系列宽松政策相继落地,股市隐含的悲观预期得到快速修正,市场连续大涨。9月最后一周指数大涨收复年内全部跌幅。债券收益率先下后上,波动剧烈。9月23日之前,收益率维持震荡下行态势,经济基本面疲弱、机构配置需求强烈、美联储开启降息周期,债券整体处于牛市环境,央行多次通过官媒提示长债风险并在银行间市场开展国债借入操作,收益率震荡下行但节奏克制。直至9月24日,稳增长政策集中大规模输出,货币政策虽有超预期的降准降息出台,但市场对财政等经济刺激政策加码的预期更强,市场风险偏好迅速扭转,债券市场长端收益率大幅上行。整个季度,债券收益率曲线走陡,1年、10年和30年期国债收益率较二季度末分别下行17bp、5bp和7bp,信用利差有所走阔。转债走势基本跟随股票市场,但表现稍差。9月中旬之前信用风险的持续发酵导致低价券跌幅较多,超半数转债跌破债底,尤其是银行转债跌破债底显示市场已经出现超调;9月最后一周随权益市场反弹,转债情绪亦有所修复,但反弹力度远不及股票,表现出滞涨特征,转债溢价率有所压缩。报告期内,本基金规模有所下降。股票方面,仓位小幅上升,减持受价格及内需影响较大的化工、计算机等行业,部分涨幅较多的银行等红利个股择机止盈,小幅加仓供给格局清晰、分红率高的公用事业。转债方面,仓位有所提升,提升了平衡低估与偏股型转债的配置,同时配置了部分偏债高质量个券、市场价格及转股溢价率双低的新券,组合的绝对价格有所提升,依然维持对平衡型转债的超配。债券方面,三季度地产与消费等内生需求持续低迷,经济整体仍面临较大的下行压力,美联储降息操作打开了国内货币政策的操作空间,组合久期及仓位逐步提升至偏积极水平;季末政策积极程度显著提升,但考虑到政策效果尚待观察,同时货币政策宽松仍将继续落地,组合维持既有久期,进一步增强了长端利率债操作的灵活性,在信用利差偏低的期间,组合提高利率品种的配置比例,期限上偏向哑铃型配置。

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