三季报点评：博时转债增强债券C基金季度涨幅1.64%

证券之星消息，日前博时转债增强债券C基金公布三季报，2024年三季度最新规模2.38亿元，季度净值涨幅为1.64%。

从业绩表现来看，博时转债增强债券C基金过去一年净值涨幅为-0.46%，在同类基金中排名979/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-18.1%，成立以来的最大回撤为-49.87%。

从基金规模来看，博时转债增强债券C基金2024年三季度公布的基金规模为2.38亿元，较上一期规模2.47亿元变化了-879.39万元，环比变化了-3.56%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比14.17%，债券占净值比91.81%，现金占净值比2.55%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达9.67%，第一大重仓股为福能股份（600483），持仓占比为1.09%。

博时转债增强债券C现任基金经理为过钧 高晖。其中在任基金经理过钧已从业20年又74天，2023年9月15日正式接手管理博时转债增强债券C，任职期间累计回报为-4.09%。目前还管理着18只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为博时新收益A（002095），季度净值涨幅为7.18%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度,国内经济仍处于新旧动能转换阶段,面临有效需求不足的挑战,通胀水平保持低位。海外美联储宣布降息50BP,正式开启降息周期,9月末三部委宣布了一揽子逆周期政策,从宽货币、托地产、稳股市等方面提出措施,此后召开的政治局会议也为宽财政托底经济释放出更为积极的信号,大幅提振投资者信心。股债收益差在持续多月沿着-2X标准差下沿运行后,权益市场出现快速反弹修复行情。期间中债总财富指数上涨1.05%,沪深300指数上涨16.07%,万得全A指数上涨17.68%,权益市场表现显著占优。中证转债及可交换债指数上涨0.56%,总体表现弱于债券和股票。转债市场在经历了信用风险发酵和负债端导致的流动性冲击后,整体估值在8月中下旬达到历史极值水平,超过30%的转债跌破面值,YTM中枢也触及历史最高水平,半数以上转债YTM为正。估值极致压缩行情导致转债市场在此轮权益市场探底阶段防守性一般,但同时也提供了不少错误定价的机会。随着政策转向,权益市场放量大涨,波动率急速放大,平价拉升迅速消化转股溢价率水平,而转债9月下旬的涨幅远不足以反应其应有的长期投资价值,各平价段转股溢价率水平远低于历史相似位置水平。一些转债仍处于高YTM、转股溢价率适中的攻守兼备状态,而转债信用风险伴随转股价值上升迅速下降。总的来说,转债市场目前仍处于估值从低估转向正常化的过程之中。长期来看获取平价上升、估值修复、信用风险溢价修复、条款博弈等带来的绝对收益水平较为可观,当前应当积极重视转债在泛固收资产中的投资机会。本基金为可转债主题基金,二季度维持了较高的转债和股票仓位,期间净值表现略跑输可转债等权指数。组合采用哑铃型配置策略。哑铃一头配置与宏观经济相关性较弱、经营稳健且股息率较高的电力、水务、燃气等公用事业。另外还有部分需求刚性、供给出清、基本面反转的行业,例如生猪养殖、制冷剂等。哑铃的另一头,组合配置了医药、汽车零配件、AI软/硬件应用、有色金属、半导体等进攻方向。行业配置均衡,个券集中。组合持仓以偏股型、平衡型转债为主,较少配置于低价转债。在政策转向后,考虑到哑铃两头的估值性价比,适当提升了进攻方向的持仓比例,并且超配非银金融行业,受益于市场风险偏好的提升。

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