三季报点评：博时上证自然资源ETF联接A基金季度涨幅7.89%

证券之星消息，日前博时上证自然资源ETF联接A基金公布三季报，2024年三季度最新规模3.0亿元，季度净值涨幅为7.89%。

从业绩表现来看，博时上证自然资源ETF联接A基金过去一年净值涨幅为18.62%，在同类基金中排名485/1981，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.77%。而基金过去一年的最大回撤为-18.15%，成立以来的最大回撤为-56.13%。

从基金规模来看，博时上证自然资源ETF联接A基金2024年三季度公布的基金规模为3.0亿元，较上一期规模2.89亿元变化了1105.14万元，环比变化了3.83%。该基金最新一期资产配置为：无股票类资产，债券占净值比0.7%，现金占净值比4.95%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达0.0%，第一大重仓股为苏垦农发（601952），持仓占比为0.0%。

博时上证自然资源ETF联接A现任基金经理为王祥。其中在任基金经理王祥已从业7年又361天，2016年11月2日正式接手管理博时上证自然资源ETF联接A，任职期间累计回报为84.44%。目前还管理着24只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为博时中证光伏产业指数A（015993），季度净值涨幅为20.64%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年第3季度A股市场波动继续维持在较高水平,场呈现“V型”反弹格局。7月和8月上证指数弱势震荡下行,并于9月中旬一度跌破2700整数点大关。不过随着9月24日“一行一局一会”针对货币政策、房地产以及股票市场提出一揽子超市场预期的政策,9月26日政治局会议罕见讨论经济形势,并提出“要努力提振资本市场”,释放更积极信号,指数直线拉升,上证指数最终站稳3300点,市场赚钱效应极好。截止至9月30日,三季度上证指数上涨12.44%、深成指上涨19.00%、创业板上涨29.21%。行业板块全线上涨,非银金融、房地产、综合、商贸零售、社会服务、计算机、传媒和电力设备等板块季度涨幅超20%,无一板块收跌。上证资源指数所代表的上游强周期行业除了一度受益于季度之初大宗商品端的再通胀交易外,其自身的高股息特征也成为弱势市场中资金的避风港。上证资源指数全季收涨6.7%,虽在季末的修复中弹性较低,但也彰显行业本身表现稳健的特征。从细分行业来看,上证资源中的煤炭板块以其较高的历史股息率回报成为调整市场中资金抵御风险的主要方向,中信煤炭一级行业指数季度收涨2.1%。在煤价本身的价格波动层面,三季度焦煤价格因需求较差且无政策预期而大幅下跌。四季度焦煤产量基本无增量,煤矿开工率以稳定为主,同时由于三季度需求走弱,下游采购一般,煤矿库存偏高,对开工产生压力。进口端海运煤的压力依然存在。库存方面,由于需求预期偏弱且政策发力不足,下游市场心态较差,维持低库存状态,而煤矿持续增产,导致供需差转为库存积累在中上游,煤矿端库存同比偏高,口岸及中间贸易商库存也偏高,实际库存压力较大。尽管近期宏观政策有所提振,但对实际用钢端的影响有限,四季度实际需求仍待观察。石油石化板块3季度表现也相对稳定,三季度油价需求侧疲弱所导致的价格弱势对行业表现构成了一定拖累,致使其在反弹过程中相对落后,行业板块季度收涨2.49%。当前全球炼能低速增长,短期供需错配持续,成品油需求强劲,化工品呈现复苏状态。随着出行需求的稳步提升,汽油消费同比改善;同时,海外成品油旺季需求较好,推动国内汽油、柴油出口有所提升;虽然原油等原料成本处于中高位,不过终端需求有所改善,部分化工品盈利改善。展望未来,随着经济持续改善、出口保持高景气度、消费需求持续复苏,行业整体盈利能力有望改善。资源品中的金属方向3季度亦表现分化,工业金属、贵金属领域其底层资产自去年末开始即表现顽强,引领资源指数中的贵金属与工业金属分项季度均收获正收益。而小金属与能源金属板块,则因年内的持续下跌与自身高贝塔的特征,在情绪反弹中较为领先。展望2024四季度,资源品行业整体依然有望维持一定优势。高股息与周期复苏的双逻辑支持是当前不确定较高市场下的较优配置策略。中国作为全球最大的工业化国家,对钢铁、铜铝需求影响举足轻重,因此国内宏观政策取向将极大影响商品未来需求预期。9月24日国新办发布会上出台了一揽子政策组合拳,而随后的政治局会议传递出积极信号,“干字当头”。随着中国政策积极转向,顺周期商品将迎来较佳的做多窗口期。

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