三季报点评：嘉实全球互联网股票美元现钞基金季度涨幅12.74%

证券之星消息，日前嘉实全球互联网股票美元现钞基金公布三季报，2024年三季度最新规模4.37亿元，季度净值涨幅为12.74%。

从业绩表现来看，嘉实全球互联网股票美元现钞基金过去一年净值涨幅为21.14%，在同类基金中排名176/315，同类基金过去一年净值涨幅中位数为25.32%。而基金过去一年的最大回撤为-27.58%，成立以来的最大回撤为-52.19%。

从基金规模来看，嘉实全球互联网股票美元现钞基金2024年三季度公布的基金规模为4.37亿元，较上一期规模4.09亿元变化了2740.87万元，环比变化了6.69%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比49.8%，无债券类资产，现金占净值比8.1%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达63.76%，第一大重仓股为美团-W（03690），持仓占比为10.79%。

嘉实全球互联网股票美元现钞现任基金经理为王鑫晨。其中在任基金经理王鑫晨已从业5年又157天，2021年2月24日正式接手管理嘉实全球互联网股票美元现钞，任职期间累计回报为-8.18%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实港股互联网产业核心资产A（011924），季度净值涨幅为23.39%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：国内资本市场在极度悲观之下即出现反转。从国内企业二季报中可以自下而上的体会到宏观的压力。我们所投资的互联网行业渗透到日常消费的方方面面,包括电商、游戏、电影票、旅游、餐饮、到店、房地产成交等等,所以我们对国内宏观的体会也很真切。虽然三季度业绩期还未到来,但预期已经很低。9月底的货币政策、政治局会议精神及预期落地的财政政策,扭转了市场的悲观预期。外资期待了许久的“有形之手”似乎终于要大力干预经济、扭转预期。资本市场开始奖励这些举措,港股率先领涨,A股随即跟上,中概在本轮也有不错的表现,估值都略有修复。美国经济仍然预期软着陆。美联储在超预期降息50bps以后,又对流动性的释放预期略有回收。美股整体在高位震荡。AI,具体到细分环节算力,仍然是最好的美国科技股投资方向。我们已经较长时间维持了对海外中国资产的超配。海外中国资产极低的估值始终吸引着我们。海外中国资产的估值大幅度下移是过去几年的主基调。我们复盘大多数企业的盈利预测与前期并未相差太多,但资本对这些企业的长期预期(即估值)有比较大的下调。机会往往蕴含在这些线性的悲观中,交易在个位数PE的公司真的没有DCF模型的终值了吗?随着美联储降息,中央政府有空间也有意愿扭转这种悲观的观点。政策落地的确有不确定性,但我们肯定比海外投资者更乐观一些。美国科技股中,互联网也是最便宜的资产,软件、半导体等科技资产都在AI的催化下享受了更高的估值溢价。AI的发展遇到了明显的“放缓期”,超大量资本支出的可持续性成疑。我们认为美国资产相对国内资产性价比较低,这个判断到现在也没有改变。三季度末中国资产的反弹使得我们追赶上了一些相对回报。国内政策的落地传导到经济和企业业绩,还需要时间。海外投资者虽然也参与了三季度末的反弹,但在这段传导的时间过程中仍然以“不信任但逐步验证”的心态参与。我们以“信任并逐步验证”的心态参与港股市场投资,过程中的波动在我们看来就是机会。海外中国资产的投资机会来自于盈利回升和长期预期回升(带动估值回升)的双击。目前短暂的估值修复仍然是刚刚开始,海外上市的互联网标的的估值仍然极有长期价值。作为更了解国内环境和企业的国内投资者,我们更应在这个领域为国内投资者创造回报,为国内优秀企业带来稳定的股东。截至本报告期末嘉实全球互联网股票型证券投资基金-人民币基金份额净值为2.531元,本报告期基金份额净值增长率为10.81%;截至本报告期末嘉实全球互联网股票型证券投资基金-美元基金份额净值为2.203美元,本报告期基金份额净值增长率为12.74%;业绩比较基准收益率为15.78%。

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