三季报点评：诺安主题精选混合基金季度涨幅7.03%

证券之星消息，日前诺安主题精选混合基金公布三季报，2024年三季度最新规模2.07亿元，季度净值涨幅为7.03%。

从业绩表现来看，诺安主题精选混合基金过去一年净值涨幅为-4.58%，在同类基金中排名3411/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-22.05%，成立以来的最大回撤为-55.1%。

从基金规模来看，诺安主题精选混合基金2024年三季度公布的基金规模为2.07亿元，较上一期规模2.12亿元变化了-498.39万元，环比变化了-2.35%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比76.06%，无债券类资产，现金占净值比23.25%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达48.21%，第一大重仓股为通策医疗（600763），持仓占比为6.16%。

诺安主题精选混合现任基金经理为罗春蕾。其中在任基金经理罗春蕾已从业9年又34天，2015年9月26日正式接手管理诺安主题精选混合，任职期间累计回报为65.0%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年第三季度,A股走势先跌后涨。7-8月份,由于宏观经济不景气,CPI、PPI、信贷、社零等数据持续低迷,A股震荡下行,上证甚至一度跌破2700点。但到9月底,随着央行召开新闻发布会,提到将通过放松货币政策、创设“互换便利”金融工具、降低房贷利率等手段来提振经济和市场,以及少见的9月底召开的中央经济工作会议,A股仿佛久旱逢甘霖,开启一波迅猛涨幅。整个第三季度,创业板综、科创50等偏科技成长的指数大涨,涨幅均超过20%,而上证、中小板等指数涨幅则在10%-15%。细分行业方面,非银(证券)、房地产等顺周期板块涨幅居前,涨幅约28%-43%;计算机、传媒等科技行业紧随其后,涨幅22%-25%;而有红利特点的石油石化、煤炭、公用事业等指数则明显落后,涨幅均在6%以内。大消费、医药等板块的涨幅在众多行业中大致处于中等偏上水平。本基金一直聚焦于大消费及医药领域的投资。在今年前三季度宏观经济下行的背景下,由于楼市与股市的疲弱,民众的资产性财富是受到压制的。同时,由于相当多实体经营压力也很明显,民众对未来就业收入的信心亦不足。因此社会零售数据持续低迷,相关大消费公司业绩承压。至于医药,由于院内市场受到医保资金的制约,院外市场则与全社会整体消费信心共振,创新药械的出海则是有较强不确定性的。因此,我们认为三季度大消费及医药的投资机会比较少,选股时需要更多从防御角度选择,同时控制仓位。这一策略在三季度大部分时间都是有效的,但当到市场来到九月底时,由于提振经济和股市的政策预期急剧升温。A股启动一波量价齐升的“急牛”,行情发动之快远超预期,本基金未能在第一时间完全应对,故净值提升有所落后。展望第四季度的市场,我们认为当下的不确定性较多。外部环境方面,十一月份美国大选结果未出,未来,中国可能面临的地缘政治挑战会有哪些新的变化还有待观察。同时,中国政府的应对政策大概率会在选举结果出来后才更加清晰。内部方面,我们观点如下:一、从近期的中央经济工作会议、央行、财政部、发改委的发布会,我们看到一些明显信号。比如,近几年第一次提出“推动房地产止跌回稳”;央行创设“互换便利”工具,首期5000亿规模、鼓励投资证券市场;拟一次性增加较大规模债务限额,置换地方政府存量隐性债务。这意味着领导层对于解决地方债、地产持续下行以及资本信心不足的意愿和决心都是比较强的。而且,在每次市场大幅波动之际,政府均会释放利好、呵护市场、稳定预期。A股历来是受政策影响比较明显的市场“政策底”或许已然出现。A股整体氛围已经不是此前被一片悲观预期笼罩之下的压抑感了;清晰的政策引导、9月24日之后迅速放大的成交量,都给市场带来了种种生机,我们可以更为乐观地看待A股了。二、纵使内心乐观,操作上仍需保持理性。与过去A股牛市初期躁动不同的是,本次市场大涨过程中,量能放大的幅度、行情推动的速度都远超以往。当基本面未出现明显变化时,股市短期快速的上涨往往蕴含风险。在政策刺激和自媒体持续发酵之下,本轮大涨来得令人猝不及防,更因国庆7天假期使得市场回暖的气息几乎传遍市场。假期内,A股开户人数、银证转账金额均创纪录高增。加之大陆放假而香港及海外市场却仍然交易,与A股相关的个股和指数均在假期中大幅上涨,更是助长了看多情绪。因此,假期之后的首个交易日,巨量资金涌入A股,主要指数当天几乎涨停开盘,两市成交量达到3.5万亿的历史天量;收盘时指数虽然依然大涨,涨幅却明显回落。随后几天在博弈和止盈的影响之下,A股大幅回撤。从A股过去的经验看,成交量的高点往往对应阶段性的行情顶部。考虑到假期之后的回撤,我们认为市场短期的狂热已经告一段落,短期内成交量突破前期3.5万亿的概率不高,需要通过震荡来消化前期的做多情绪和高位交换的筹码。三、整体上,政策方向是清晰的且利于市场的,这决定了市场的风险偏好和估值中枢。经济基本面则受到地方化债进展、地产企稳节奏和美国大选对中国出口的边际变化等影响,这决定了市场的业绩走向。9月底至10月初市场的大幅波动和巨额成交量,既体现了市场的做多冲动,也构成了阶段性的上行压力。因此,我们认为未来A股将在震荡中开启分化行情,从“疯牛”逐渐转为理性、迂回的“慢牛”。

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