三季报点评：嘉实先进制造股票基金季度涨幅14.81%

证券之星消息，日前嘉实先进制造股票基金公布三季报，2024年三季度最新规模5.83亿元，季度净值涨幅为14.81%。

从业绩表现来看，嘉实先进制造股票基金过去一年净值涨幅为2.44%，在同类基金中排名619/897，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.57%。而基金过去一年的最大回撤为-26.16%，成立以来的最大回撤为-52.54%。

从基金规模来看，嘉实先进制造股票基金2024年三季度公布的基金规模为5.83亿元，较上一期规模5.16亿元变化了6611.1万元，环比变化了12.8%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比90.12%，无债券类资产，现金占净值比7.16%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达53.88%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为9.82%。

嘉实先进制造股票现任基金经理为刘杰。其中在任基金经理刘杰已从业3年又154天，2021年5月27日正式接手管理嘉实先进制造股票，任职期间累计回报为-23.67%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实碳中和主题混合A（016568），季度净值涨幅为18.41%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年三季度市场持续下跌,核心反应了5月以来宏观高频数据持续走弱。上半年经济呈现“生产强于消费、海外强于国内”的状态,但三季度国内生产数据以及海外高频数据也持续走弱。从市场表现来看,9月底之前所有的资产都在下跌,上半年表现较好的偏稳定的红利等板块,伴随着经济预期走弱,投资者担心盈利的持续性,股价也出现不小的回撤。年初我们提出,制造业龙头公司兼具“胜率”和“赔率”,今年的确也表现出这一点,制造业龙头公司基本面和股价表现都很出色。但制造业属于中游行业,上游资源价格上涨以及下游需求走弱,基本面受到较大挑战。除了个别龙头公司外,其他公司盈利在二三季度都有压力。下半年以来,组合持仓进一步集中,集中到优质的预期低、估值低的公司。行业配置最大的变化是,继续增加军工行业配置。军工行业的特点是计划性强以及竞争格局稳定,过去两年面临订单推迟,基本面和股价都大幅修正。二季度以来,订单的修复已经非常确定。展望2025年,新一代装备投产可能带来新一轮行业快速增长。车和能源是先进制造重点投资的领域。我们总结国内的汽车产业面临“四化”,即“国产化、电动化、智能化、国际化”。经历了电动化,今年智能化产业趋势持续发酵,端到端让智能化成为可能,智能化仍然是未来几年最重要的产业趋势。能源配置集中在电池环节,过去已经证明了企业全球竞争力。在广义电动化背景下,之前定价担心的行业空间被持续打开。能源方面,过去我们持续不看好光伏,今年努力在寻找其中的机会,行业出清预计还需要一段时间。但行业从光伏平价到光储平价,储能的空间被打开,今年产业趋势也验证了这一点。目前的排序仍然是储能、辅材、主材和设备。9月底以来,最大的变化是政策转向,政府短期以及中期会持续推出经济刺激政策。经济预期改善无疑对制造业资产会更有利,此前组合里增加了一些“顺周期”资产配置,尤其是机械和化工的龙头公司。虽然短期业绩有些压力,但估值很便宜,由于经济预期转弱导致前期跌幅也较大。伴随经济预期改善,龙头的中游标的会面临业绩和估值双升。

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