三季报点评：汇添富稳健添盈一年持有混合基金季度涨幅2.28%

证券之星消息，日前汇添富稳健添盈一年持有混合基金公布三季报，2024年三季度最新规模13.29亿元，季度净值涨幅为2.28%。

从业绩表现来看，汇添富稳健添盈一年持有混合基金过去一年净值涨幅为-0.02%，在同类基金中排名1217/1322，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.43%。而基金过去一年的最大回撤为-6.94%，成立以来的最大回撤为-17.03%。

从基金规模来看，汇添富稳健添盈一年持有混合基金2024年三季度公布的基金规模为13.29亿元，较上一期规模13.53亿元变化了-2400.54万元，环比变化了-1.77%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.05%，债券占净值比102.99%，现金占净值比3.03%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达5.67%，第一大重仓股为李宁（02331），持仓占比为0.71%。

汇添富稳健添盈一年持有混合现任基金经理为徐一恒 谢昌旭，本季度增聘基金经理谢昌旭，近期离任的基金经理为李超。其中在任基金经理谢昌旭已从业5年又256天，2024年9月25日正式接手管理汇添富稳健添盈一年持有混合，任职期间累计回报为2.4%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为汇添富高质量成长精选2年持有混合（010481），季度净值涨幅为9.33%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：股票部分:报告期内,市场在波动下跌后出现大幅反弹。期初由于受到市场担忧国内经济恢复不及预期等因素影响,叠加市场流动性出现阶段性压力,挤兑止损导致部分小盘股加速下跌,而同时估值较低的红利板块有较好的相对表现。9月中旬以来,伴随着资本市场与其他宏观层面上一系列积极政策持续推出,市场信心出现较大程度的修复。股票市场出现较为显著的普涨,其中地产、非银金融、计算机、食品饮料等表现较好。总体操作看,期间基于对估值合理、长期有竞争力的优质公司的中长期认可,尽管市场在前期持续下跌,本基金仍然坚定的逢低逐步加仓了在品牌力上有较强竞争优势或者成长能力较强的优质公司。同时对中期基本面压力较大或长期空间不高的方向进行了减持,对整体的风险暴露有所控制。债券部分:三季度货币市场整体流动性宽裕,银行间七天质押式回购加权平均利率以1.85%为中枢小幅震荡,波动幅度较窄,维持合理且稳定的货币市场环境。各类属债券资产走势趋同,但幅度发生分化,利率债品种相对于信用债资产更为强势,信用利差整体走阔。我们以胜率-赔率的视角对债券资产进行剖析,并据此确立组合中长期债券资产配置结构。债券资产的胜率分析以侧重于宏观基本面,货币-财政政策部分内生于宏观经济状况。从长期视角,债券利率中枢的关键影响因素是全社会资本回报率。经济结构转型的过程中,制造业与消费在经济中的占比逐年攀升。从国别比较与历史比较的研究来看,这将逐步降低利率中枢,并减少债券资产的波动性。这一长期趋势在过去两年已经显现,并且预计将持续下去。从中短期视角,经济复苏初期,较低的实际利率环境虽不能迅速促进经济增长,但过高的实际利率水平却可能阻碍经济复苏。因此,有必要在较长一段时间保持较低的实际利率水平。目前,债券资产的胜率水平维持在偏高水平。债券资产的赔率分析聚焦于收益率曲线结构。根据央行政策利率管理框架,以7天逆回购利率作为分析的起点,通过期限利差与信用利差结构分析构建收益率曲线族的公允价值区间。一个倾斜向上的收益率曲线和适度的期限利差水平,有利于营造健康的金融市场环境,并有效支持实体经济的融资需求。当前10年期及以下的国债收益率曲线结构相对合理,曲线结构上的赔率定价充分。利率债资产的赔率水平处于相对中性合理水平。信用债收益率曲线上,信用利差经过了8、9月份的修复后,中短期信用债的信用利差已经处于合意水平,其资产的赔率较高,具备较高的投资价值。综合胜率-赔率分析,债券资产整体投资价值仍处高位,部分收益率曲线上的“凸点”资产具有更强的alpha价值。因此组合从中长期维度,需要以积极的久期暴露,相对偏低的信用暴露,获取稳健回报。报告期内,本基金债券部分定位于提供组合稳健的底仓收益来源,通过相对积极的暴露久期风险,与权益资产形成股债对冲,提升组合整体的夏普比率。报告期内,本组合债券资产从策略角度,坚持“信用+”的绝对收益投资策略,以高等级信用债为组合的核心资产,以骑乘交易等多种收益率曲线策略作为收益增厚。本组合债券资产从风险暴露分解的角度,维持相对较高的久期中枢水平,中性的杠杆水平,较低的信用风险暴露。在信用债底仓资产久期变动的基础上,组合挖掘利率债与高等级信用债市场的结构性机会作为收益增厚的来源。

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