三季报点评：富国宝利增强债券A基金季度涨幅4.13%

证券之星消息，日前富国宝利增强债券A基金公布三季报，2024年三季度最新规模20.9亿元，季度净值涨幅为4.13%。

从业绩表现来看，富国宝利增强债券A基金过去一年净值涨幅为6.43%，在同类基金中排名201/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-4.09%，成立以来的最大回撤为-6.97%。

从基金规模来看，富国宝利增强债券A基金2024年三季度公布的基金规模为20.9亿元，较上一期规模25.46亿元变化了-4.55亿元，环比变化了-17.89%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比21.38%，债券占净值比91.08%，现金占净值比2.75%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达5.01%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为0.99%。

富国宝利增强债券A现任基金经理为陈斯扬。其中在任基金经理陈斯扬已从业6年又224天，2018年3月19日正式接手管理富国宝利增强债券A，任职期间累计回报为33.67%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为富国兴利增强债券A（005121），季度净值涨幅为6.99%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度国内终于迎来了期待已久的政策转向,风险资产也迎来了数年来最为凌厉的修复。而在9月末一揽子以货币政策为主导的宽松政策被宣布之前,股票市场的情绪和估值都被压抑到了极低的水平,可转债市场的平均到期收益率抬升到历史最高水平,长期债券收益率也持续创下新低,都反映了极端谨慎的市场情绪。站在当时,要从胜率的角度去准确捕捉这一次市场的转向,是非常困难的。国内经济增长数据已经历了一段时间的回落,通缩压力加剧,商品房交易加速回落,而决策层的政策定力超乎寻常,在这样的背景下,担忧长期增长前景的声音越来越多。但如果换一个角度,市场的赔率其实提供了一个更好的视角。抛开股权风险溢价等传统指标,9月份在我们颇为关注的可转债市场上,超过一半的可转债被打出了负纯债溢价率,对于拥有下修和强制转股条款的这类看涨期权来说,质疑债底的潜台词即是认为,在这个转债剩余的数年生命周期中,不可能再出现任何一个向上超过30%幅度的震荡。在A股较高的波动特性面前,这种假设显然是过于悲观的。从这个角度来说,当时可转债市场丰厚的到期收益率回报,其实是数年来赔率最佳投资机会的信号。从事后来看,转债市场的这一赔率信号,确实也成了市场触底的标志之一。在组合方面,三季度我们持续增加对优秀的低估可转债的配置力度,择机寻找受流动性挤压而出现估值错杀的品种,这一操作在季末的价值回归行情中为组合带来了一定回报。组合的股票仓位继续维持指数增强的配置。但三季度末市场波动开始急剧放大,风格和行业切换加快,对选股模型构成了较大的挑战,超额收益在这一阶段也出现了一定波动。我们预计后续市场波动终将回归正常,指增超额也有望回归稳定。纯债方面,组合久期依然保持灵活,随着季末长久期债券动量有所走弱,组合也适时缩短了久期配置。但后续依然将视市场情况进行择机配置。

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