三季报点评：嘉合睿金混合发起式C基金季度涨幅7.85%

证券之星消息，日前嘉合睿金混合发起式C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.22亿元，季度净值涨幅为7.85%。

从业绩表现来看，嘉合睿金混合发起式C基金过去一年净值涨幅为10.64%，在同类基金中排名1327/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-52.81%，成立以来的最大回撤为-67.22%。

从基金规模来看，嘉合睿金混合发起式C基金2024年三季度公布的基金规模为0.22亿元，较上一期规模2094.59万元变化了104.9万元，环比变化了5.01%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比95.06%，无债券类资产，现金占净值比1.32%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达64.61%，第一大重仓股为莱斯信息（688631），持仓占比为7.51%。

嘉合睿金混合发起式C现任基金经理为陶棣溦，近期离任的基金经理为李国林。其中在任基金经理陶棣溦已从业1年又113天，2023年7月7日正式接手管理嘉合睿金混合发起式C，任职期间累计回报为-21.69%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉合睿金混合发起式A（005090），季度净值涨幅为8.06%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：市场自从2月反弹以来,至5月下旬市场创出年内新高,随后开始单边调整,量能持续萎缩,并于6月下旬开始加速走弱。三季度以来,A股持续回调,至9月24日开始快速反弹,截至9月30日,已经反弹回3300点上方,创年内新高。在9月末中央政策定调转向之前,市场呈缩量再下台阶态势。从7-8月的数据看,国内基本面依旧维持弱势,制造业PMI连续4个月处于荣枯线下,社零、信贷、M1等数据超预期回落,一、二手房销售数据依然弱于季节性。7月,大会相继召开、货币政策与财政政策多有发力,但8月以来市场再度处于政策的真空期,直至月底才有调降存量房贷利率传闻带动预期回暖。此外,全球范围内特朗普交易与衰退交易演绎,也对全球大类资产与A股出口预期造成冲击。考虑到国内经济仍处于弱复苏、外围扰动尚存的情况,本基金结合行业发展的确定性与公司成长性优势,不断调整优化组合。一方面,我们甄选出受益于人工智能大时代中能够看得远、发展空间大的标的作为我们的重点配置。另一方面,我们以中长期确定性应对短期不确定性,少量布局了红利低波动资产,重点参与了出海、资源品等品种。总体看,当前A股已经基本度过调整期,在指数二次探底后再度强势放量反弹,同时中央政策转向和对股市呵护的态度在发生转向后不会轻易掉头,同时二次探底后A股下方的底部较为夯实。与此同时,我们也需要客观承认A股基本面所面临的系列问题,比如国内债务问题和地产问题难以快速迎来逆转,经济基本面的向上修复斜率不宜过于乐观;全球尚未排除硬着陆可能,关税阴云也将持续笼罩,出口或存在一定波折。因而,A股中期的走势应该依然会向基本面靠拢,需要我们更加的耐心。国内层面,从需求端“三驾马车”表现来看,仅有代表外需的出口有明显回升趋势,同时带动了出口链企业的投资,进而一定程度上支撑了制造业投资的高景气度,外需回暖是年初以来经济增速稳步向好的关键因素。9月24日的国新办发布会和9月26日的政治局会议集中出台较多利好政策,远超市场预期。体现出外部金融环境放松背景下,政策掣肘明显减少,国内进入集中力量拼经济阶段。海外方面,随着美联储正式进入降息周期,短期对国内风险偏好提升较为明显,在此情况下,人民币汇率升值与外资回流的共振将持续出现。在科技主线下,过去的一年是各类科技概念爆发的一年,进入三季度,我们持续关注这些新科技的商业模式形成与落地。当前国内对于新质生产力的大力推进,创造出很多新兴行业的机会,例如低空经济、算力、合成生物等;同时海外人工智能浪潮持续向前,国内算力产业链行情仍在持续,数字中国战略持续推进,长期看,在科技革命大背景下大科技板块远期折现出的基本面支撑依然强劲。综上,行业配置方面关注,一是在科技主线下的新质生产力方向驱动的产业浪潮下直接受益的TMT方向,包括通信、电子等板块。二是围绕出口海外的产业链方向,包括机械、电子、通信等板块。最后是经营稳健、分红率高的质优央国企有望继续得到青睐,关注盈利能力稳定、现金流充裕且估值性价比较高的部分个股。

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