三季报点评：宝盈祥和9个月定开混合A基金季度涨幅1.64%

证券之星消息，日前宝盈祥和9个月定开混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.2亿元，季度净值涨幅为1.64%。

从业绩表现来看，宝盈祥和9个月定开混合A基金过去一年净值涨幅为2.7%，在同类基金中排名989/1322，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.43%。而基金过去一年的最大回撤为-4.82%，成立以来的最大回撤为-5.95%。

从基金规模来看，宝盈祥和9个月定开混合A基金2024年三季度公布的基金规模为0.2亿元，较上一期规模4816.31万元变化了-2772.56万元，环比变化了-57.57%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比17.04%，债券占净值比81.89%，现金占净值比1.62%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.22%，第一大重仓股为福昕软件（688095），持仓占比为0.73%。

宝盈祥和9个月定开混合A现任基金经理为邓栋 蔡丹。其中在任基金经理邓栋已从业10年又69天，2022年4月19日正式接手管理宝盈祥和9个月定开混合A，任职期间累计回报为2.97%。目前还管理着18只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为宝盈祥颐定期开放混合A（006398），季度净值涨幅为2.55%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：股票方面:今年三季度国内基本面偏弱,投资者对经济增长放缓的担忧加剧,9月上旬之前普遍持谨慎态度,市场整体交易活跃度不高,成交持续低迷,大盘震荡下行,上证综指于9月18日盘中跌破2700点。之后美联储超预期降息50BP,月末央行、金融监管总局、证监会出台关于房地产与资本市场一系列利好政策的催化下,市场情绪彻底扭转,上证综指持续大幅拉升,季末收于3336.5点,季度上涨12.44%。从市场成交额来看,本季度日均成交6739.57亿,9月24日之前市场成交较为低迷,日均成交额在6000亿左右,8月中旬甚至一度回落至5000亿以下,9月24日之后成交额明显回升,9月30日达到2.59万亿,创历史新高。10年期美债利率从上季末的4.36%震荡回落至3.81%,美联储9月19日宣布降息50BP,为4年以来首次降息,美元相对人民币贬值1.68%至7.0074,位于2015年以来77.09%的分位数。从市场走势来看,本季度指数普涨,成长表现略好于价值:中证1000上涨16.6%,国证2000上涨16.36%,中证500上涨16.19%,中证800上涨16.1%,沪深300上涨16.07%,上证50上涨15.05%,中证红利上涨6.43%。分行业来看,中信一级行业都录得上涨,涨幅前五:非银行金融(上涨43.8%)、综合金融(上涨42.57%)、房地产(上涨28.06%)、消费者服务(上涨24.82%)和计算机(上涨24.24%);涨幅排后的五个行业:石油石化(上涨2.47%)、煤炭(上涨4.54%)、电力及公用事业(上涨5.77%)、农林牧渔(上涨9.39%)和纺织服装(上涨9.66%)。从价值成长风格来看,本季度成长风格要好于价值风格,国证成长上涨17.97%,国证价值上涨10.86%;中证2000上涨17.67%,沪深300上涨16.07%,大小盘分化不明显。在经历近期持续大幅反弹后,当前A股指数的估值水平已经有所修复,但从基于股息率计算的股权风险溢价来看,还处于历史中位数以上水平。截止2024年9月30日中证800指数的PE为15.23倍,股息率为2.43%,处于历史73.38%的分位数水平。报告期内,本基金严格遵守基金合同约定,将绝大多数资产配置在固收类资产上,其余部分配置了价值成长均衡型组合。本季度大小市值股票分化较小,成长风格强于价值风格,期间本基金A份额年化波动5.11%。从海外来看,美国9月就业数据大超预期,11月预计降息25bp,预计后续节奏趋于温和,外部流动性环境继续改善。国内来看,8月宏观经济增速总体放缓,制造业PMI为49.1%,比上月下降0.3个百分点,工业增加值、社零、投资等增速均较7月回落,出口增速有所回升,房地产市场降幅小幅收窄。当前来看,国内需求恢复仍然偏弱,经济处于新旧动能切换的转型期。我国三大金融监管机构在9月24日国新办新闻发布会宣布了一系列金融支持政策,政策重点包括降准降息、降低存量房贷利率、创新货币政策工具、引导中长期资金入市等。这些政策凸显稳增长的决心和紧迫性,更多的增量政策可期。这波政策超预期是本轮市场放量大涨的关键,当前投资者情绪高涨,后续需关注政策的落地情况和分子端的改善情况。债券方面:2024年前三季度,债券市场收益率整体以下行为主,但到三季末,由于整体政策的转向,政府对经济增长的诉求大幅增强,市场对于增量政策预期快速上行,连带对于经济增长的预期大幅上修,在预期带动下,债券市场快速大幅调整,10年国债上行20bp左右,但仍未回到年初位置。相较于利率债的调整,信用债由于赎回和流动性较差的原因,调整幅度更大,信用利差从低位开始扩大。展望四季度,在增量政策不断推出的刺激下,经济基本面将逐渐企稳,甚至应该有小幅回升,但整体政策仍然是以托底经济为目的,刺激方向也是落实在消费和高质量发展上,很难推动经济大幅向上修复。政策方面,货币政策与财政政策相配合,货币宽松先行,对于债券市场而言,短端资金面宽松是确定性的,财政政策提升经济增长预期,增加债券供给,对于长端债券影响是负面的,整体曲线形态将会陡峭化,但持续大幅的上行的概率不大。本基金以利率债,银行金融债和银行二级债为主要配置,报告期间,三季度末市场调整时降低仓位,缩短久期,预期市场调整结束后,再增加仓位,拉长久期。

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