三季报点评：兴全中证800六个月持有指数A基金季度涨幅18.63%

证券之星消息，日前兴全中证800六个月持有指数A基金公布三季报，2024年三季度最新规模13.77亿元，季度净值涨幅为18.63%。

从业绩表现来看，兴全中证800六个月持有指数A基金过去一年净值涨幅为14.14%，在同类基金中排名111/457，同类基金过去一年净值涨幅中位数为10.83%。而基金过去一年的最大回撤为-11.55%，成立以来的最大回撤为-21.53%。

从基金规模来看，兴全中证800六个月持有指数A基金2024年三季度公布的基金规模为13.77亿元，较上一期规模12.28亿元变化了1.49亿元，环比变化了12.15%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.0%，债券占净值比11.25%，现金占净值比0.2%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达34.11%，第一大重仓股为中国太保（601601），持仓占比为7.61%。

兴全中证800六个月持有指数A现任基金经理为申庆 张晓峰。其中在任基金经理申庆已从业13年又363天，2021年2月9日正式接手管理兴全中证800六个月持有指数A，任职期间累计回报为5.82%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为兴全中证800六个月持有指数A（010673），季度净值涨幅为18.63%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度资金面保持宽松,但进一步宽松趋势放缓。受政策预期影响,长期政府债券收益率创新低后归于震荡,资产荒现象有所缓和。从宏观看,仍延续之前的节奏,2024年以来呈现脉冲式复苏后缓慢回落的局面,但并未失速,显示出我国经济的长期韧性。当前经济仍处于“固本培元”阶段,从目前的政策动向看,“固本培元”的内涵似乎可以理解为对后地产时代的地方财政资产负债表的修复,为各地大力发展新质生产力打下基础。我们相信随着地方资产负债表的改善,有望重塑地方政府的行为模式,开创更好的发展局面。权益市场在三季度呈现探底回升的趋势,三季度延续二季度的趋势,在逐渐回落的经济数据下市场情绪较差,风险偏好降低,流动性也严重下降,甚至一度出现了两市单日不足五千亿成交额的地量,但随着9、10月之交央行、发改委、财政部陆续召开新闻发布会释放出强烈的稳定资本市场政策信号,市场风险偏好急剧升高,甚至出现类似“疯牛”的单边急涨行情。当然,过于脱离基本面的行情不具有可持续性,一个健康的“慢牛”除了积极的政策外,更需要逐期改善的基本面加以验证。从估值上看,目前整体估值适中,未出现显著泡沫,但也不严重低估,而PB估值仍相对较低,显示上市公司ROE仍有待修复;从政策面看,近期稳定资本市场的信号强烈,接下来需要观察政策落地后的基本面逐渐修复。综上,我们仍坚持上季度的观点,目前经济仍在适应后地产时代的结构性变迁,期间出现一些转型阵痛(比如地方“三保”问题),需要一定的政策对冲,但随着地方资产负债表逐渐“固本培元”,市场主体信心将有所增长。考虑到当前估值水平与股债相对性价比,我们认为当前时点虽然比二季度估值偏高一些,但并未进入泡沫期,甚至单纯从PB看仍较为便宜,随着上市公司股东回报意识的进一步强化以及财政政策落地后ROE有望修复,我们相信当前估值状态的A股仍具有长期配置价值。在具体操作上,我们坚持保持总体行业和风格均衡前提下的行业内相对综合价值比较的选股策略,以降低整体组合的下方波动并不断累积超额收益。随着市场活跃度提升,一些转债频繁出现折价,我们将密切关注转债套利机会。目前AH溢价率已大幅修复,A股相对价值有所提升,我们仍持续关注两者相对价值的变化,作出必要的资产配置调整。

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