三季报点评：天弘优质成长企业A基金季度涨幅7.98%

证券之星消息，日前天弘优质成长企业A基金公布三季报，2024年三季度最新规模1.22亿元，季度净值涨幅为7.98%。

从业绩表现来看，天弘优质成长企业A基金过去一年净值涨幅为3.63%，在同类基金中排名1348/2261，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.1%。而基金过去一年的最大回撤为-20.78%，成立以来的最大回撤为-41.74%。

从基金规模来看，天弘优质成长企业A基金2024年三季度公布的基金规模为1.22亿元，较上一期规模1.17亿元变化了512.29万元，环比变化了4.37%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比68.48%，无债券类资产，现金占净值比21.93%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达51.14%，第一大重仓股为江苏银行（600919），持仓占比为8.17%。

天弘优质成长企业A现任基金经理为谷琦彬。其中在任基金经理谷琦彬已从业6年又178天，2019年10月18日正式接手管理天弘优质成长企业A，任职期间累计回报为70.24%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为天弘阿尔法优选混合A（018752），季度净值涨幅为11.41%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：年初以来,市场运行的脉络清晰。开年以来经受考验,1月份出现了持续性的单边大幅下跌,大多数交易日都是下跌主导的情绪,这在历史上都是罕见的数据。其中最主导的因素是市场在经历雪球和DMA风险的持续出清。2月出清后暴力反弹,在系统性风险出清后,市场自春节前夕进入了普反阶段,且反弹的力度和持续性超过此前的预期,市场本身展现出了很强的韧性,此前踏空的资金普遍入场,在这个阶段风险偏好的提升和情绪的修复是市场的主要矛盾。反弹惯性延续至3月,开始等待业绩期。年报和一季报业绩期披露结束,“4月决断”观察下来,整体需求端的景气方向仍然指向了出海,中国制造业经过国内激烈的市场竞争后大浪淘沙,剩下的行业龙头们普遍具备很强的竞争优势,这些胜出的竞争者在出海开拓时,展现了超出市场预期的盈利能力,考虑到大部分海外市场较好的利润情况,我们认为随着这些“胜者为王”的龙头公司海外业务占比提升,其公司整体的ROE水平也将随之提升,并体现在资本市场的估值定价当中。5月迎来预期交易的反弹,需要注意的是,AH都在表达顺周期复苏逻辑,预期交易先行的反弹后需要进行整固。6月市场在跟踪基本面宏观和中观的高频数据,正常规律来讲,政策传导到基本面的改善是有时间滞后的,目前需要等待经济基本面的进一步跟上。进入8月份,因为诸多因素的影响,市场的情绪明显下降了一个台阶,至8月底的时候,我们已经看到市场的成交量逼近2018年底到2019年初;同时8月份市场再次出现了小盘股恐慌的迹象,市场整体的估值水平再次回到了2022年4月份、以及2024年年初的水平。这些情况都表明市场在8月底至9月初已经到了一个比较极端的悲观状态。此时选择优质的公司低位加仓,反而可能是明智之举。总的来看,今年市场的侧重点发生了多次变化和轮动。在这个过程当中,我们一方面在应对系统性风险的时候,力争控制回撤,另一方面我们发现很多优质公司在前期的系统性杀跌时,定价系统失灵,没有能体现公司本身的基本面价值,后续基本面在定价的权重占比将会提升。从操作上,我们更多精选此类公司,来挖掘阿尔法和市场错杀的机会。进入三季度,宏观层面和市场层面都发生了一些新的变化,基于这些新的变化,我们的投资思路从几个层面上进行了相应的调整:第一个层面,出海逻辑的延续和调整。上半年我们观察到了更多的出口和海外布局公司的机会,这是顺应国内经济发展趋势、同时也跟国内企业的竞争优势相契合的,因此我们在这一领域也持有比较积极的态度。但是,从三季度开始,我们密切跟踪到了海外经济数据的波动。在这样的逻辑之下,三季度我们在海外产业链的布局上,做了一些优化和调整,在维持出海产业链布局的基础上,更多地选择了主业在泛海外市场可持续的公司。第二个层面,内需链条的强化。从上半年的政策上,我们已经陆续看到了政府提升内需的动力;而三季度的很多相关的政策(包括汽车报废政策的加强、超长期特别国债支持消费以旧换新等),进一步强化了我们对于国内内需政策持续强化的判断。我们特别关注的是前期内需板块已经进行了较为充分的调整,而在9月底政策全面的支持将使得需求侧未来具备上调的预期,同期供给侧有些行业在前期受限集中度提升明显,因为我们始终认为过去几年很多行业的细分领域竞争格局出现了明显且影响长久的优化改善,这些变化终将反映在产业链的利润分配和证券市场资产定价当中。中国的结构化改革当中,代表产业升级的方向具备长期的生命力,我们沿着新质生产力的方向去寻找机会。短期来看,反弹的交易结构取决于前期超跌的欠配回补和贴现远期预期的经济复苏基本面赔率,远期基本面的赔率最重要的变量在于后续的财政政策力度。展望四季度,中长期来看宏观驱动力决定了市场能否基本面接力,我们目前仍然维持此前的观点判断,对于四季度整体的市场表现乐观以待。

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