三季报点评：东方城镇消费主题混合基金季度涨幅11.03%

证券之星消息，日前东方城镇消费主题混合基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.39亿元，季度净值涨幅为11.03%。

从业绩表现来看，东方城镇消费主题混合基金过去一年净值涨幅为-10.05%，在同类基金中排名3729/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-30.73%，成立以来的最大回撤为-66.84%。

从基金规模来看，东方城镇消费主题混合基金2024年三季度公布的基金规模为0.39亿元，较上一期规模3524.29万元变化了394.84万元，环比变化了11.2%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比85.75%，债券占净值比5.95%，现金占净值比7.65%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达61.46%，第一大重仓股为兴齐眼药（300573），持仓占比为8.48%。

东方城镇消费主题混合现任基金经理为王然 蔡尚军。其中在任基金经理王然已从业9年又183天，2019年5月27日正式接手管理东方城镇消费主题混合，任职期间累计回报为-11.51%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为东方城镇消费主题混合（006235），季度净值涨幅为11.03%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年3季度市场经历了否极泰来的两个阶段,宽基指数在较长时间的下跌后迎来了急速的上涨:第一阶段是在9.19美国降息之前,市场呈现单边下跌态势。尽管7月三中全会召开符合预期,月底家电等行业也出台了补贴政策,但市场对于中长期经济的担忧依然浓重,叠加红利资产累积不少的超额收益从而带来市场的进一步调整。进入中报披露期后,市场对于上市公司盈利不及预期的担忧充分反映在全行业的下跌上,特别是部分顺周期高估值行业以及业绩低于预期的高股息行业。根据wind数据,7.1-9.18宽基指数普遍下跌了7-10%,红利指数下跌近12%,跌幅明显。行业方面,申万一级行业平均跌幅9%,仅非银金融上涨3.2%、综合上涨1.4%,一半行业跌幅超10%。A股估值跌至历史较低百分位水平。第二阶段是9.19美国降息之后,国内先后召开了重要工作会议,提出国内经济运行出现了一些新情况,并迅速出台了一系列力度超预期的刺激政策,市场信心得以修复,A、H股大幅反弹并创出交易量历史新高。1)货币政策方面——加大货币政策的逆周期调节力度,要“降低存款准备金率,实施有力度的降息”。2)财政政策方面——“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债,更好发挥政府投资带动作用”。3)民生消费方面——把促消费和惠民生结合起来,并提出“提升消费结构”以及“培育新型消费业态”。4)稳定资本市场方面——要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,强调“打通社保、保险、理财等资金入市堵点”,支持上市公司并购重组,稳步推进公募基金改革,研究出台保护中小投资者的政策措施。5)房地产方面——明确提出“要促进房地产市场止跌回稳”,在供给侧“对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量”,在需求侧“调整住房限购政策,降低存量房贷利率”。政策组合拳不论从时间上还是力度上均大幅超出市场预期,从而带来市场的快速反弹。根据wind数据,9.19-9.30宽基指数平均上涨20-40%,申万一级行业普涨,其中第一阶段跌幅较大的行业在第二阶段涨幅居前,其中美护、食饮、非银金融行业涨幅超35%。恒生科技、恒生消费涨幅超30%。AH股成交量创历史新高,反应出市场对于经济修复的信心有所恢复。此前我们认为市场处于历史较低估值水平下存在因边际变化带来修复的可能性,但考虑到此前政策的克制,因此修复空间有限。但本轮一揽子刺激政策出台后,随着货币和财政政策的发力,以及对于房地产、民生消费等多方面的刺激政策,经济有望实现逐步改善,建议短期关注受益于政策的内需品种以及估值具备优势的部分行业,中长期关注符合中国经济高质量发展战略以及具备国际竞争力的优势行业。本期产品坚持自上而下优选行业和自下而上甄选龙头相结合的配置策略。自上而下方面,通过分析行业所处生命周期、竞争格局、行业政策等多方面因素,优选出符合产品主题界定且具备中长期成长空间的优质消费赛道,重点看好受益于人口老龄化且具备长期成长潜力的医药、美护等可选消费领域。自下而上方面,从基本面出发,通过对上市公司管理水平、业务结构、财务数据等多方面的分析,挖掘具有核心竞争力和中长期成长性的龙头公司,适度提高持仓集中度。

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