三季报点评：财通资管积极收益债券E基金季度涨幅-1.64%

证券之星消息，日前财通资管积极收益债券E基金公布三季报，2024年三季度最新规模1.65亿元，季度净值涨幅为-1.64%。

从业绩表现来看，财通资管积极收益债券E基金过去一年净值涨幅为0.8%，在同类基金中排名903/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-5.36%，成立以来的最大回撤为-5.36%。

从基金规模来看，财通资管积极收益债券E基金2024年三季度公布的基金规模为1.65亿元，较上一期规模2.04亿元变化了-3919.16万元，环比变化了-19.19%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比12.75%，债券占净值比110.24%，现金占净值比4.54%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.25%，第一大重仓股为中国平安（601318），持仓占比为0.44%。

财通资管积极收益债券E现任基金经理为宫志芳 石玉山。其中在任基金经理宫志芳已从业7年又72天，2018年7月20日正式接手管理财通资管积极收益债券E，任职期间累计回报为18.34%。目前还管理着22只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为财通资管稳兴增益六个月持有期混合A（014619），季度净值涨幅为0.87%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：从基本面来看,三季度经济延续修复态势。从结构上看,供给端修复较快,但有效需求不足、社会预期偏弱等制约性因素依然存在。8月官方制造业PMI为49.1%,低于预期,而制造业景气度略回升。8月财新中国服务业PMI降至51.6%,显示服务业继续扩张但速度放缓。8月CPI同比增长0.6%,PPI同比下降1.8%,均低于预期。8月规模以上工业增加值同比增长4.5%,社会消费品零售总额同比增长2.1%。1-8月份全国固定资产投资增长3.4%,房地产开发投资同比下降10.2%。受政府信贷支撑,中国8月新增社融3.03万亿元,新增人民币贷款9000亿元,均有所回升,金融“挤水分”效应持续,M1货币供应继续回落,同比降幅扩大至7.3%,M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。9月制造业PMI为49.8%,比上月提高0.7个百分点;非制造业PMI为50.0%,比上月降低0.3个百分点。9月制造业PMI季节性改善,景气度回升,但仍连续落入荣枯线以下,指向制造业景气度有待继续提高。服务业指数边际下降,落入荣枯线以下,指向服务业景气度回落。政策方面,9月末的国新办发布会和政治局会议“双管齐下”,政策发力重心聚焦在货币政策、地产政策和消费政策三大领域。货币政策方面:一是通过降准降息释放广义流动性。一方面,央行将下调存款准备金率0.5个百分点;另一方面,央行降低7天逆回购操作利率0.2个百分点,从1.7%降为1.5%。二是通过两大结构性工具面向A股市场定向释放流动性。地产政策方面:政治局会议“止跌回稳”的表态向市场注入信心。一是需求侧放宽贷款和购房条件,一方面将二套房贷款最低首付比例从25%下调至15%;另一方面,强调“调整住房限购政策”,一线城市限购可能持续放松。二是供给侧加码助力收储有助于价格企稳,对于3000亿元保障性住房再贷款,央行支持从60%提高至100%。消费政策方面,存量房贷利率降息约50BP,平均每年降低居民付息压力约1500亿元来让利消费。海外方面,9月美联储降息50个基点,但鲍威尔声称美联储并不急于放松政策。9月美国新增非农就业数据大幅回升至25.4万,显著超过超预期,美元走强,降息预期再度下调。展望年内后续汇率走势,对于美国,今年较高的赤字率意味着强财政对经济有托底,美国大选后,其货币政策在二次通胀风险下也可能有边际变化,高通胀和强美元可能对人民币汇率形成外部压力。对于国内,后续人民币汇率升值的持续性或主要受财政政策力度影响。9月底政治局会议表态极为积极,一方面将“加大财政货币政策逆周期调节力度”,另一方面“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债”,后续需重点关注10月重要会议的议程。综合国内、国外形势,预计年内人民币汇率或仍将呈现双向波动的震荡走势。权益操作:9月下旬,国新办发布会和政治局会议扭转市场悲观预期,权益市场迅速反弹,行情建立在强预期、弱现实基础上,当前依然处于情绪发酵阶段,或仍然会有短暂的β行情,预计在国庆之后,乐观情绪会逐渐退却,调整之后或演绎结构性行情。操作上,因回撤原因,较二季度有所降仓,仍以红利类资产为主,但也配置了小仓位的超跌成长类股票,在反弹过程中逐步提升仓位,但仍未达到二季度水平,预计将维持此仓位水平,随市场波动进行微调。转债操作:全季度来看,中证转债指数涨0.58%,转债等权指数涨2.13%。但期间波动巨大,季初到9月中旬,转债处于持续调整过程中,且8月中下旬时转债市场爆发了一轮信用危机,转债超跌。9月下旬,国新办发布会和政治局会议扭转市场悲观预期,权益市场迅速反弹,并带动转债市场回暖:平衡型转债和股性转债跟随权益市场上涨,与此同时,债性转债的信用风险也随权益市场的预期扭转而逐渐消退,大量低价转债向面值回归,预计之后有望向纯债价值回归。当前转债市场仍存在系统性修复机会。操作方面,因前期产品回撤较大,所以逐步调减了转债仓位,在反弹过程中逐步提升仓位,暂未达到二季度水平,预计将维持此仓位水平,随市场波动进行微调。固收操作:信用债以中短久期为主、以票息为主;辅以利率债波段操作。

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