三季报点评：凯石澜龙头经济一年持有混合基金季度涨幅5.05%

证券之星消息，日前凯石澜龙头经济一年持有混合基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.92亿元，季度净值涨幅为5.05%。

从业绩表现来看，凯石澜龙头经济一年持有混合基金过去一年净值涨幅为19.21%，在同类基金中排名378/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-19.74%，成立以来的最大回撤为-62.62%。

从基金规模来看，凯石澜龙头经济一年持有混合基金2024年三季度公布的基金规模为0.92亿元，较上一期规模8965.7万元变化了203.27万元，环比变化了2.27%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比85.58%，无债券类资产，现金占净值比14.67%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达57.51%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为9.94%。

凯石澜龙头经济一年持有混合现任基金经理为张俊。其中在任基金经理张俊已从业2年又245天，2022年12月8日正式接手管理凯石澜龙头经济一年持有混合，任职期间累计回报为-6.73%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年第三季度权益市场波澜起伏,大盘前期表现较为低迷,季末在政策宽松等因素的催化下实现迅速上涨。具体来看,上证指数在第三季度累计涨跌幅12.44%,收于3336点以上;深证成指、沪深300、创业板指第三季度累计涨跌幅分别为19.00%、16.07%、29.21%;以北证50代表的北交所第三季度实现累计涨跌幅24.24%;整体而言,各指数均实现有力涨幅。具体来看,31个申万一级行业指数中,表现居前的五个行业包括:非银金融变化幅度为41.67%,房地产行业变化幅度为33.05%,商贸零售行业变化幅度为27.50%,社会服务行业变化幅度为25.43%,计算机行业变化幅度为25.17%。表现居后的五个行业分别为:煤炭行业变化幅度为1.24%,石油石化行业变化幅度为2.00%,公用事业行业变化幅度为2.95%,农林牧渔行业变化幅度为9.20%,银行行业变化幅度为9.31%。政策方面:2024年第三季度国民经济运行总体平稳,但有效需求不足、社会预期偏弱等制约性因素依然存在,持续压制市场表现。在此背景下,9月24日,央行、金融监管总局、证监会三部门会议公布包括降准、降息、降低存量房贷利率、首套房与二套房首付比例统一等系列政策工具,同时创设证券、基金、保险公司互换便利这一新型结构性货币政策工具以及用于为股票市场提供长期资金的股票回购增持专项再贷款等政策工具,一揽子政策带来市场信心的明显提振。9月26日,中央政治局会进一步做出“要加大财政货币政策逆周期调节力度”、“要促进房地产市场止跌回稳”以及“努力提振资本市场”等重要部署,市场热情进一步激发。此外,美联储于当地时间9月18日开启降息,首次降息幅度达到50个基点,人民币汇率压力缓解的同时,国内货币政策空间也进一步打开。具体来看,2024年1-8月份,社会消费品零售总额312452亿元,同比增长3.4%。其中,除汽车以外的消费品零售额281772亿元,增长3.9%。整体来看,消费需求受到收入预期、就业疲弱以及负财富效应等因素拖累,增长动能偏弱。展望后续,在家电以旧换新政策持续落地的驱动下,有望迎来结构性改善。2024年1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额46527.3亿元,同比增长0.5%。具体来看,8月工业生产量价均有所走弱,其中包含基数抬升、台风洪涝等自然灾害影响,但有效需求不足也是主要原因之一。同时,利润率同比由升转降也是导致利润降幅偏大的重要因素。2024年1-8月份,中国货物进出口总额285838亿元,同比增长6.0%。其中,出口总额164552亿元,同比增长6.9%;进口总额121286亿元,同比增长4.7%。整体来看,在全球制造业景气度底部回升、欧美库存低位、中国制造业投资高增及海外关税政策具有不确定性的背景下,结合企业抢出口等综合因素的影响,我国出口在短期时间范围内仍然具有韧性,也呈现出明显的以价换量的特征。2024年1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)329385亿元,同比增长3.4%,增速环比略有回落;制造业投资同比增长9.1%,基础设施建设投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.4%。具体来看,受益于大规模设备更新政策,通用、专用及交运设备增速相对较高;基建投资在地方财政压力的制约下有所放缓;地产投资改善有限,同比增速仍在负双位数区间。截至第三季度末,政策的底层逻辑发生大的转变,9.24一揽子金融政策、9.26政治局会议、9.29北上广深进一步松地产。“放水”的逻辑、稳增长的逻辑,都发生变化。从宏观流动性到微观流动性改善:美元周期下行,国内利率持续回落,权益资产在低位具备配置吸引力,政策活跃资本市场引导中长期资金入市,股票供给下降。海外来看,2024年下半年美国进入降息周期,非美货币持续贬值的压力有所减轻,同时美国以人工智能为代表的新兴科技领域正进入加速发展期。A股相关映射公司值得积极关注。2024年第三季度继续持有并加仓了与AI相关的公司,特别是和算力相关的一些公司;持有半导体设计、制造相关的公司,并加仓了消费电子相关公司;继续持有油运、船舶相关公司,这类公司处于长期景气度向上周期,具有较高的确定性。沪深两市经过近三年的调整,整体估值水平已不高。结合历史情况来看,中长期重要底部往往是多重因素共同作用的结果,过程比较复杂,保持耐心是非常必要的。胜率方向,2024年景气向上行业,分子弹性关注产业周期(AI/数据,智能驾驶)+困境改善+高端制造(半导体)+苹果产业链;赔率角度,顺周期悲观一致预期下存在估值修复机会,待政策及资金催化,关注油运版块。

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