三季报点评：长安裕泰混合A基金季度涨幅9.43%

证券之星消息，日前长安裕泰混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.34亿元，季度净值涨幅为9.43%。

从业绩表现来看，长安裕泰混合A基金过去一年净值涨幅为13.8%，在同类基金中排名317/2261，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.1%。而基金过去一年的最大回撤为-26.02%，成立以来的最大回撤为-60.49%。

从基金规模来看，长安裕泰混合A基金2024年三季度公布的基金规模为0.34亿元，较上一期规模3110.71万元变化了254.03万元，环比变化了8.17%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比74.91%，无债券类资产，现金占净值比27.01%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达37.14%，第一大重仓股为紫金矿业（601899），持仓占比为4.67%。

长安裕泰混合A现任基金经理为江博文，本季度增聘基金经理江博文。其中在任基金经理江博文已从业0年又110天，2024年7月9日正式接手管理长安裕泰混合A，任职期间累计回报为5.96%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为长安裕泰混合A（005341），季度净值涨幅为9.43%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年三季度市场先跌后涨,前期受经济数据低于预期影响,市场持续下跌,9月中旬后市场开始反弹,总结下来主要两点原因:一是美国9月中旬超预期降息,美元指数下跌,全球风险偏好提升,其中港股受益更加直接,提前上涨;二是9月末提出的一揽子政策,大幅抬升A股市场风险偏好,增量资金巨幅流入。回溯来看,这波市场短时间内巨大涨幅主要由情绪推动,叠加前期拥挤的做空平仓,板块上市场先涌入地产链,随后又拥抱券商、科技,主板已经无法承接市场火热的情绪,创业板、科创板、北交所获得更加明显的资金流入。三季度我们对持仓进行了较大调整,对AI算力、消费电子等创业板成长方向进行了集中减仓,主要是考虑到相关板块市场演绎较为充分,同时增加了有色资源股、电力、纺服制造、储能、家电等板块持仓,一方面国内通缩延续,而美国就业薪资和消费仍处在正反馈中,因此主要布局外需定价的品种;另一方面基于估值框架考虑,大部分持仓估值仅在10倍出头,且业绩趋势向好。美国仍处在就业薪资与消费的正向螺旋中,对美国软着陆或不着陆的押注在提升,而降息交易受制于通胀压力来回摇摆,衰退交易的退潮给风险资产提供了下限支撑,但美国国债利率的重新反弹,带来中美利差的再次走阔,给当前国内流动性宽松的宏观叙事带来了一丝不确定性。国内近期出台一揽子政策,对股市表明支持态度,风险偏好大幅抬升,市场成交额迅速扩大,第一轮行情来自ETF的大额申购,尤其是科技、创业板、科创板等,相关板块权重短时间积累了大量涨幅,随着股市波动率逐渐下降,第二轮行情预计将转向政策预期或业绩支撑的主线。本轮政策的核心目标在于扭转当前宏观经济通缩的负反馈,因此需要实现CPI及PPI的抬升,其本质在于从以往的生产性政策转向需求侧刺激,由于投资、出口均受限于收益率低及产能过剩,政策发力重点应该指向消费端,另一方面与10年前相比,国内居民端杠杆率大幅抬升,当前杠杆率的绝对水平已经高于一部分发达国家,依靠居民自身加杠杆难度较大,这也是不断放松地产政策而效果甚微的核心原因,因此当前只有依靠中央政府财政发力,实现利益再分配,才有可能扭转目前投资和消费信心疲弱的局面。基于此预计本轮市场主线将围绕CPI、PPI提升为思路展开,跟踪验证社融、M2增速等信用周期的前瞻指标,基金将主要布局消费、商品资源以及外需定价的相关个股。

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