三季报点评：朱雀产业智选混合C基金季度涨幅5.55%

证券之星消息，日前朱雀产业智选混合C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.44亿元，季度净值涨幅为5.55%。

从业绩表现来看，朱雀产业智选混合C基金过去一年净值涨幅为-1.12%，在同类基金中排名3189/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-23.07%，成立以来的最大回撤为-49.62%。

从基金规模来看，朱雀产业智选混合C基金2024年三季度公布的基金规模为0.44亿元，较上一期规模4317.16万元变化了73.91万元，环比变化了1.71%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比65.88%，债券占净值比3.84%，现金占净值比26.75%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达42.07%，第一大重仓股为海大集团（002311），持仓占比为8.69%。

朱雀产业智选混合C现任基金经理为王一昊，近期离任的基金经理为梁跃军。其中在任基金经理王一昊已从业3年又252天，2021年2月18日正式接手管理朱雀产业智选混合C，任职期间累计回报为-37.97%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为朱雀产业精选混合A（018405），季度净值涨幅为8.8%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年三季度,A股市场于9月下旬迎来转机。9.24之后的一系列会议对资本市场起到显著提振作用。在此影响下,主要指数在短短一周多时间完成了20%-40%的上涨幅度,交易量也急剧放大。产品操作层面,面对大幅上涨的市场,我们优化了持仓结构。直观看,今年9.24后的一系列会议诚意满满,凸显了对经济的重视程度。本次一揽子政策对于稳定市场信心,提振地产,激励消费的作用预计较为显著。货币政策先行发力,后续可重点关注财政政策的变化。这一轮经济周期和以往略有不同。一是房地产大周期不同。本次首提“促进房地产市场止跌回稳”,稳增长的重心有可能阶段性回到房地产。二是政策端高质量发展仍是主线。三是当下实体信心和预期仍需持续提振,从而进一步促进基层消费与投资。经济潜力是巨大的,但是短期也同样有一定困难和挑战需要克服。在今年中期报告中我们指出:A股市场经历了三年多的调整,已经在孕育新的变化。站在目前时点(7月),我们倾向于认为,指数进一步向下调整的空间可能有限,二十届三中全会绘就的改革蓝图将提升市场风险偏好,随着后续经济基本面的逐步改善,市场风格也将从红利转为成长。9月24日“一行一局一会”宣布了一揽子逆周期调节政策,从宽货币、托地产、稳股市等方面提出措施;9月26日,中央政治局召开会议,罕见讨论经济形势,释放更积极的信号,股票市场也给出积极反馈。就短期市场表现而言,A股主要指数增长,从估值水平看,主要指数TTM市盈率水平已经修复到接近或者超过历史中枢位置。就上证指数而言,再涨10%就是3700点左右,回到了2021年春节时的高点,彼时中国应对疫情初战告捷,产业链供应链完整出口大增填补全球供应短缺,新能源等产业处在景气高点,是内外预期都相当好的时期。创业板指数离2021年高点距离比较远,是受新能源、医药等权重股产业周期影响所致。市场是否能持续走牛需要经济基本面的整体好转、企业盈利的明显上升和微观主体自发的积极性主动性创造性的开展工作。我们知道,926政治局会议提出要促进房地产市场止跌回稳,房地产下滑对中国经济的影响是相当大的,房价下跌对通缩预期有重要影响。经过利率调降,现在一线城市房贷利率水平为3.4%,现实中房贷利率调降又受到商业银行利差缩小掣肘,房贷利率进一步调降或是趋势,但时间上会经历曲折。企业盈利的明显上升需要创造性的开展工作,需要企业家精神的进一步提升,这个需要地方和有关部门进一步的贯彻落实执行中央精神。还有市场比较关心的财政政策,政治局会议讲得比较清楚,就是保证必要的财政支出。我们认为财政政策力度会综合考虑财政缺口和今年增长目标来定;美国大选尚未落地,未来外部还面临很多不确定性,财政是经济大盘托底项为应对不确定的未来,为改革创新和新产业崛起留有余地。与此同时谈下我们怎么应对。(1)反弹必然有分化,分化过程中要高度重视持仓结构。国庆前市场出现普涨,各个板块都有较为明显的资金流入,差异性不大。国庆后市场已然有所分化,板块间的强弱效应非常明显。在快速上涨后的回调阶段更应优化持仓结构。(2)要逐步转变强势市场思维。过去两年市场持续调整,研究过程中参与者潜意识会更加注重安全边际和中短期业绩兑现。强势市场要更加注重企业中长期逻辑以及远期空间。在市场变化的过程中要逐步转换强势市场思维。(3)提升企业定价能力。市场大幅波动过程中,对于企业内在价值的评定会更加严格和重要。定价能力的提升在这种环境下有助于更好获取绝对及相对收益。行业分化过程中,我们会筛选各行业更有优势的细分领域。电网方面,国内电网建设景气度持续向好。消纳是能源转型过程中的关键领域值得重视。新能源方面,我们会聚焦有效率提升空间,有望打破供给侧产能过剩困境的新技术领域。大消费方面,我们会聚焦经济增长放缓过程中需求仍稳定释放的宠物食品、体育用品以及有出海潜力的饲料领域。目前消费品行业整体估值处于合理位置。主流白酒企业估值仍在18倍以下位置包含了未来增速下滑的预期。Tmt行业,我们会聚焦符合时代背景的半导体(科技驱动创新)、人工智能(供给创造需求)以及互联网(优秀商业模型)领域。财政政策的变化将会是后续重要的观测点。政策转向表明了中国政府的积极态度,市场对宏观维度的担忧可能会逐步趋弱。后续投资方面可以更加积极,将具有比较优势的产业和公司纳入研究范围。在提振资本市场的背景下,我们会持续关注代表未来、面向未来的新兴消费、科技、创新药、新能源新技术等领域。与此同时,内需相关的农业、医美、电网、造车等维度也是我们积极关注的领域。我们会努力把握产业发展脉络,拥抱相关领域成长带来的投资机会。

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