三季报点评：易方达裕富债券A基金季度涨幅1.33%

证券之星消息，日前易方达裕富债券A基金公布三季报，2024年三季度最新规模19.14亿元，季度净值涨幅为1.33%。

从业绩表现来看，易方达裕富债券A基金过去一年净值涨幅为4.74%，在同类基金中排名419/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-3.51%，成立以来的最大回撤为-5.68%。

从基金规模来看，易方达裕富债券A基金2024年三季度公布的基金规模为19.14亿元，较上一期规模23.56亿元变化了-4.42亿元，环比变化了-18.75%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.39%，债券占净值比110.31%，现金占净值比1.16%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达10.72%，第一大重仓股为格力电器（000651），持仓占比为2.16%。

易方达裕富债券A现任基金经理为张雅君 杨康。其中在任基金经理张雅君已从业10年又103天，2020年3月26日正式接手管理易方达裕富债券A，任职期间累计回报为14.92%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达裕丰回报债券A（000171），季度净值涨幅为2.82%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度基本面进一步走弱,结构层面延续此前的分化。内需弱于外需,地产去化依然困难、房价依然下跌,地产及其相关产业链依然是拖累内需的主要影响之一;而基建受制于地方政府的财政状况,整体疲弱。受此拖累,居民部门的收入预期进一步走弱,消费倾向也因此进一步降低。外需依然受益于产业升级和成本优势,但是地缘政治的担忧有所加剧。在此背景下,9月底连续政策的出台极大提振了市场的信心,各金融部委的积极表态和中共中央政治局会议对于经济问题的关注使得市场对于后续政策充满期待。预期的反转带来了资产的大幅波动。债券收益率大幅震荡、先下后上,央行多次提示长债风险和九月下旬的政策预期转向是牵动利率上行的主要因素,与此同时国内经济的内生需求维持偏弱,PMI(采购经理指数)始终在荣枯线下方,弱现实限制了利率的上行空间,结构方面利率债走势强于信用债,短端下行幅度更大。权益市场则先跌后涨、大幅波动,9月24日之前持续阴跌,市场风险偏好极低、稳定类资产表现突出;政策出台后市场风险偏好大幅修复,指数急剧上涨,单周涨幅创近十年之最,结构方面科创板和创业板涨幅领先。转债节奏类似股票但表现弱于股票,季度基本收平,反弹过程中估值并未出现拉升是主要原因,过程中部分偏债个券评级下调、兑付出现问题和退市等现象引发了市场对于信用风险的担忧,低价券受到较大冲击。报告期内,本基金债券整体维持中性偏高的久期运行,通过高流动性的利率债灵活调节久期以应对市场变化,底仓品种仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主以获取票息收益,并持续对期限结构及持仓个券进行优化。股票方面,仓位有所提升,依然以配置竞争力较强、格局较稳定、估值较低的大盘公司为主,加仓了家电、食品饮料等股息率较高同时与经济有一定关联度的板块,减仓了石油石化等稳定类板块。转债方面,仓位先下后上,兑现了部分高价稳定类行业转债,加仓了部分绝对价格与溢价率双低的小盘转债,组合绝对价格有所提升,进一步加强了对于平衡低估转债的超配。

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