三季报点评：汇添富中证光伏产业指数增强发起式A基金季度涨幅21.31%

证券之星消息，日前汇添富中证光伏产业指数增强发起式A基金公布三季报，2024年三季度最新规模2.83亿元，季度净值涨幅为21.31%。

从业绩表现来看，汇添富中证光伏产业指数增强发起式A基金过去一年净值涨幅为3.36%，在同类基金中排名444/457，同类基金过去一年净值涨幅中位数为10.83%。而基金过去一年的最大回撤为-29.58%，成立以来的最大回撤为-62.06%。

从基金规模来看，汇添富中证光伏产业指数增强发起式A基金2024年三季度公布的基金规模为2.83亿元，较上一期规模2.36亿元变化了4730.9万元，环比变化了20.08%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.18%，债券占净值比0.63%，现金占净值比5.48%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达58.07%，第一大重仓股为阳光电源（300274），持仓占比为9.64%。

汇添富中证光伏产业指数增强发起式A现任基金经理为赖中立。其中在任基金经理赖中立已从业11年又363天，2021年10月26日正式接手管理汇添富中证光伏产业指数增强发起式A，任职期间累计回报为-45.25%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为汇添富中证科创创业50指数增强发起式A（014218），季度净值涨幅为22.39%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本报告期内A股市场震荡下跌后强势反弹,期间上证指数上涨12.44%,沪深300上涨16.07%,创业板指数上涨29.21%。市场本报告期前期延续下跌走势,指数震荡走弱。9月下旬在政策对房地产、消费、证券市场的一系列呵护政策后,市场信心得到了极大修复,短期内市场迎来了较大幅度的上涨。从宏观基本面来看,我国8月宏观经济增速总体放缓,制造业PMI为49.1%,比上月下降0.3个百分点,工业增加值、社零、投资等增速均较7月回落,出口增速有所回升,房地产市场降幅小幅收窄。当前来看,国内需求恢复仍然偏弱,经济处于新旧动能切换的转型期。但随着货币政策和财政政策协同发力,四季度经济增速有望好转。美国经济正走在回归潜在增速的道路上,欧元区经济将触底回升。全球通胀的继续下降,主要受益于供给端的能源和食品价格大幅降低,全球供应链中断的持续缓解,以及需求端限制性货币政策对需求端的抑制,韧性较强的服务业价格也有望在就业市场降温下趋于下行。随着全球通胀的放缓、就业下行风险的增加,全球主要经济体央行货币政策的首要目标由降通胀转向稳就业,新一轮宽松周期开启。美元指数将在美国经济韧性中趋缓和欧元区经济触底回升中走弱;但如果美国通胀放缓低于预期或欧元区经济逊于预期,美元指数则将在高位保持韧性。中证光伏产业指数在本报告期涨幅较大。基本面上来看,中游制造业整体受制于市场对产能过剩与格局恶化的担忧,特别是光伏产业,表观产能基本在当前市场需求的两倍左右,产业链价格继续下跌。同时从产业链各环节来看,行业全环节均处于亏损状态,行业底部特征明显,但行业内企业前几年有较多留存收益,价格战预计还将持续。但在市场情绪大幅反转情况下,前期跌幅较深的光伏板块有望迎来估值的显著修复。但同时我们要看到,在产业基本面难言改善的情况下,行业整体估值的大幅上涨是难以持续的,最终资金仍然会沉淀在基本面扎实、现金流稳定的企业中,在这一过程里,我们降持续跟踪各环节的基本面,回避个别基本面持续恶化的细分行业。从长期来看,在整个产业链价格下移的过程中,随着量的增长以及各环节的产能错配,某些子行业会有阶段性的超额收益。我们判断超额收益将主要集中于新技术扩张环节、量增价稳的逆变器与储能环节、光伏玻璃等处于周期底部有望恢复的环节,本报告期我们也继续维持了上述环节的超配。

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