三季报点评：工银食品饮料混合C基金季度涨幅16.98%

证券之星消息，日前工银食品饮料混合C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.18亿元，季度净值涨幅为16.98%。

从业绩表现来看，工银食品饮料混合C基金过去一年净值涨幅为-4.0%，在同类基金中排名3315/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-27.89%，成立以来的最大回撤为-49.18%。

从基金规模来看，工银食品饮料混合C基金2024年三季度公布的基金规模为0.18亿元，较上一期规模1681.8万元变化了95.3万元，环比变化了5.67%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.16%，无债券类资产，现金占净值比4.86%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达62.88%，第一大重仓股为五粮液（000858），持仓占比为9.15%。

工银食品饮料混合C现任基金经理为张玮升。其中在任基金经理张玮升已从业7年又2天，2022年11月11日正式接手管理工银食品饮料混合C，任职期间累计回报为-11.24%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为工银消费股票A（008166），季度净值涨幅为17.32%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：海外方面,三季度海外经济增长动能延续走弱,但韧性仍然较强,通胀压力缓解以及增长动能放缓背景下,海外流动性边际宽松。9月18日,美联储宣布降息50个基点,这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。我们认为美国经济或将实现软着陆,不过考虑到货币政策对经济的影响的滞后性,预计接下来3-6个月海外市场或仍将在增长放缓与货币宽松交易之间波动切换。国内方面,三季度经济增长动能仍然偏弱,中采PMI指数处于荣枯线以下。9月26日中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作,此次会议召开时间、对当前经济形势的判断、后续政策部署均超出市场预期。整体上看,政治局会议表态对市场信心修复有积极意义。伴随后续稳增长政策落地,经济有望逐渐企稳。市场表现方面,三季度市场先抑后扬,9月政治局会议后A股和港股市场快速反弹并创出年内新高。三季度沪深300、万得全A、恒生指数涨幅分别为16.1%、17.7%、19.3%。行业层面,中信一级行业中非银金融、综合金融、房地产行业领涨,石油石化、煤炭、公用事业等行业表现落后。食品饮料板块亦呈现先抑后扬走势,中证食品饮料指数上涨16.8%,恒生必需消费行业指数上涨15.2%。报告期内,本基金主要聚焦于食品饮料行业内的投资,食品饮料作为内需顺周期类资产,整体基本面受到国内经济阶段性承压的影响较大,但当稳增长预期再起时,其估值弹性也较大。食品饮料板块的细分子行业层面,我们减持了一部分高端白酒仓位,在今年承压的经济环境下,过往相对稳健的高端白酒也受到了消费降级的影响,中秋国庆旺季的真实动销较往年更淡,而金融属性和社会库存等问题,也使得需求-批价的负螺旋效应体现更加明显,相比较而言,大众价位带和区域酒的基本面更加稳健,白酒行业的存量竞争、挤压式竞争的趋势更加明显。我们超配了饮料与零食板块,作为口红经济的代表,其基本面在当前宏观背景下更为稳定,相关优秀公司的alpha能力也更加突出。整体而言,虽然未来食品饮料行业很难再现以往的高成长属性,大部分公司的增长中枢都可能下移,但好在很多公司因商业模式好,现金流充沛,资本开支小,因而具备提高分红的能力,这也使得这些公司能够在较低增长的水平下还能保持ROE的稳定甚至略有提高,这对于当前估值水平或是有力支撑。展望四季度,在货币与财政等稳增长政策出台后,经济有望逐渐企稳,食品饮料板块或将更多体现基本面的机会,我们将力争把握结构性机会,为投资者创造超额回报。

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