三季报点评：华富安盈一年持有期债券A基金季度涨幅0.28%

证券之星消息，日前华富安盈一年持有期债券A基金公布三季报，2024年三季度最新规模7.78亿元，季度净值涨幅为0.28%。

从业绩表现来看，华富安盈一年持有期债券A基金过去一年净值涨幅为5.34%，在同类基金中排名278/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-3.08%，成立以来的最大回撤为-11.76%。

从基金规模来看，华富安盈一年持有期债券A基金2024年三季度公布的基金规模为7.78亿元，较上一期规模8.42亿元变化了-6467.64万元，环比变化了-7.68%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比12.55%，债券占净值比111.26%，现金占净值比1.78%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.99%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为1.92%。

华富安盈一年持有期债券A现任基金经理为尹培俊。其中在任基金经理尹培俊已从业10年又238天，2021年8月26日正式接手管理华富安盈一年持有期债券A，任职期间累计回报为-5.57%。目前还管理着12只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华富安享债券（002280），季度净值涨幅为1.89%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年三季度宏观经济基本延续了上个季度的稳健趋势。7-9月,国内制造业PMI分别为49.4%、49.1%和49.8%,整体保持在荣枯线附近;7-8月国内规模以上工业增加值同比分别增长5.1%和4.5%。需求方面,同期社会消费零售总额分别增长2.7%和2.1%;出口金额分别增长7.0%和8.7%,继续保持相对强劲的复苏态势;国内固定资产投资完成额分别增长3.6%和3.4%。总体来看,三季度国内制造业投资和出口维持了年初以来的复苏态势,房地产行业下滑幅度依然较大。由于需求偏弱叠加居民存款流动持续,三季度信贷和存款数据均有所降温,银行理财规模持续增长。9月底召开的中央政治局会议和金融支持经济会议进一步加大了逆周期调节的货币政策以及新型政策性工具来支持资本市场发展,对于市场信心有较大提振,扭转了市场对经济压力的预期。海外方面,回顾2024年三季度,美国通胀稳步下行、失业率持续上行,就业市场边际走弱;美联储在9月初以50BP的前置降息开启宽松周期,市场也因此对全球流动性预期大幅提升。汇率方面,美元在三季度自106大幅下行至100处的支撑位,美元的走弱与央行稳汇率的操作、以及利好经济政策的出台使得人民币汇率自7.3大幅升值至6.97附近。2024年三季度,在宏观经济放缓同时资金偏宽松的背景下,7-9月利率债收益率波动下行,但是在季末政治局会议和金融支持经济会议推出了一系列逆周期调节政策后,债券收益率出现回调,10年期国债收益率一度从季初的2.23%下探至2.00%,但最后几个交易日回调后最终回到季初水平。30年期国债收益率从季初的2.42%一度下探至2.10%,最终回到2.44%。信用债方面,三季度整体表现偏弱,信用利差和等级利差均持续走阔。三季度内,中高等级信用利差走阔主要在20-30BP区间,回到了历史中位数水平。可转债方面,7-9月转债市场相较于正股还是表现出了转债资产的抗跌特性,但受制于股票走弱和债券信用风险的增加,收益一般。但是随着9月底相关会议和一系列逆周期调节政策的推出,权益市场风险偏好大幅提升后,可转债也出现了跟随式上涨,转债估值持续修复,但是仍在低位区域徘徊,积聚了未来上涨的潜力。权益市场方面,以9月底政治局会议和金融支持经济相关会议为节点,市场整体风险偏好出现逆转,交易量持续上升,主要宽基指数在三季度末的最后几个交易日均大幅上涨创下了年内新高,市场整体处于较热的看涨情绪中。本基金在三季度保持中短久期城投债和二永债为基本配置,适度增加长久期利率债波段操作,为组合提供稳定收益;股票资产保持中性仓位,主要配置方向为资源型周期品、高股息蓝筹,增配非银、传媒、消费等;转债部分以价值型和偏债品种为主,保持中性仓位波段操作;股票市场在三季度一路跌至季末大幅上涨,而债券市场则相对于股票市场表现出跷跷板效应先涨后跌。展望2024年四季度,随着9月底相关重要会议的召开,宏观经济整体企稳回升的预期大幅改善,各项逆周期调节政策陆续落地,以降息降准的货币宽松政策先行,后续积极的财政政策有望陆续推出,在大力化解地方债务压力、积极有效拉动投资、促进消费需求、改善民生预期等方向都值得有所期待。整体来看,资本市场的信心得到大幅提升。随着政策调整力度加大,市场悲观预期已经开始修正,风险偏好有望逐步提升,带动风险资产估值回升。海外方面,美国短期的经济韧性、长期的L型复苏、通胀的回落作为基准假设,而流动性预期会因为短期的数据波动而摇摆。另外,近期中东地缘政治因素导致油价企稳回升,四季度也需观察中东局势是否会引发海外滞涨。在资产配置上,随着政策加码,市场对经济增长的预期有所修复,但货币政策继续宽松,债券市场的胜率仍在,且经过9月份市场调整,收益率水平和信用利差均有所回升,赔率得到改善,考虑流动性和利差水平,可考虑增配利率或中短久期高等级信用品种。而股票市场在流动性宽松与信用改善的大背景下,风险资产胜率持续提升,市场有望重新从存量博弈演变为增量市场。从市场涨势来看,需要震荡整理,但中期维度市场风险偏好提升,企业盈利预期有望修复改善,股票市场有望迎来较大的机会。行业配置层面,目前相对看好低估值蓝筹、资源、非银、消费等行业竞争格局稳定、盈利回升的价值类品种,主题机会适当关注AI应用方向。可转债方面,经济基本面的修复和股票市场的上涨也将大幅缓释可转债市场的信用风险担忧,转债的期权价值也得以修复,同时转债市场相对股票市场滞涨,目前整体性价比较高,配置价值较为显著,将以较为积极的双低增强和纯债替代的思路,挖掘非对称性收益机会。本基金仍然以中短久期中高等级信用债配置为主,适当拉长债券组合久期提升静态票息;股票配置偏重价值均衡,转债以精选中低价为主要配置方向。中期而言,本基金考虑降低产品风险收益特征,将根据性价比进一步平衡股债配置比例,股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念,寻找具有估值优势或具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下,认真研究各个投资领域潜在的机会,稳健地做好配置策略,均衡投资,降低业绩波动,力争为基金持有人获取合理的投资收益。

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