三季报点评：华泰柏瑞中证稀土产业ETF发起式联接C基金季度涨幅16.03%

证券之星消息，日前华泰柏瑞中证稀土产业ETF发起式联接C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.6亿元，季度净值涨幅为16.03%。

从业绩表现来看，华泰柏瑞中证稀土产业ETF发起式联接C基金过去一年净值涨幅为9.42%，在同类基金中排名1381/1981，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.77%。而基金过去一年的最大回撤为-26.95%，成立以来的最大回撤为-50.15%。

从基金规模来看，华泰柏瑞中证稀土产业ETF发起式联接C基金2024年三季度公布的基金规模为0.6亿元，较上一期规模5267.47万元变化了769.47万元，环比变化了14.61%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比0.33%，债券占净值比0.26%，现金占净值比5.35%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达0.25%，第一大重仓股为广晟有色（600259），持仓占比为0.03%。

华泰柏瑞中证稀土产业ETF发起式联接C现任基金经理为谭弘翔。其中在任基金经理谭弘翔已从业3年又232天，2021年12月14日正式接手管理华泰柏瑞中证稀土产业ETF发起式联接C，任职期间累计回报为-29.93%。目前还管理着19只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华泰柏瑞中证创新药产业ETF（517120），季度净值涨幅为30.62%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：8月20日,工信部、自然资源部下达《关于下达2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知》,将2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别设定为135000吨、127000吨,相较2023年同期分别增长12.50%和10.43%。其中轻稀土和中重稀土的开采指标分别为125990吨和9010吨,相较去年同期分别增长12.70%和9.78%。更为重要的是,今年的通知中删掉了去年“2023年设有预留指标,全年指标数量将综合考虑市场需求变化和各稀土集团指标执行情况等因素最终确定”的表述,表明今年可能不再设有预留指标,应该不会出现像去年那样发布超预期的第三批指标,对市场造成新的冲击,可以说今年年底前稀土行业最大的潜在风险来源可能无须担忧。在此情况下,今年全年稀土开采冶炼指标相对较紧,轻、中重稀土的全年开采指标分别为250850、19150吨,轻稀土开采指标较去年同期增长6.36%,中重稀土与去年保持不变,合计开采指标270000吨,同比增长5.88%,冶炼分离指标254000吨,同比增长4.16%。与去年全年21.43%和20.72%的增速相比,可以看出今年稀土供给目标的导向变化,对稀土价格的呵护力度有明显加大。受供给目标约束以及自缅甸、美国等海外矿产地进口收缩影响,稀土价格在今年7月中旬下跌之后有所回暖,氧化镨钕价格从36万元/吨的低点逐步回升至9月初的41.6万元/吨,如果这一趋势得以延续,使稀土价格四季度能够在下游生产旺季维持在45-50万元/吨的水平上,那么相关上市公司的基本面将有望得到一定程度的改善。但从资本市场反应来看,指标下达之后稀土板块的确有所反弹但幅度十分有限,这也与我们之前探讨《稀土管理条例》的观点一致,在当时极低风险偏好的投资情绪主导下任何供给侧的改善都很难拉动非“抱团”板块可持续的上涨行情,资金对于供给侧的政策预期几乎完全丧失定价能力,这一点在今年的市场中已经被反复验证。因此,虽然在最大的风险点消失之后,稀土板块短期内继续下行的空间有限,但要形成上涨动能还是需要需求侧有更明显的发力迹象。一是美联储9月份降息以及国内货币财政增量政策加力之后全球流动性边际宽松和风险偏好提升带来的资金回流,但考虑到目前稀土行业想象空间远不如人工智能、生物科技等板块,能够在多大程度上受益于资金面变化存疑,这一轮最直接的短期上涨动能可能对稀土板块的影响较小。二是国内制造业设备更新和消费品以旧换新政策对下游新能源车、空调、工业电机等需求的托底,以及流动性宽松灌溉到实体经济之后造成的明年下游需求周期性复苏,或许才能根本上改变稀土板块的基本面和增长预期,届时才是稀土板块走出低位震荡格局的主要机会,而目前供给侧的政策收紧和市场出清的累积效应,也可能在市场预期扭转之后产生更强大的弹性势能。我们严格按照基金合同的规定,紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内,本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.030%,期间日跟踪误差为0.041%,较好地实现了本基金的投资目标。本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略,从而为基金投资人谋求与业绩基准基本一致的投资回报。

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