三季报点评：嘉实港股互联网产业核心资产A基金季度涨幅23.39%

证券之星消息，日前嘉实港股互联网产业核心资产A基金公布三季报，2024年三季度最新规模3.07亿元，季度净值涨幅为23.39%。

从业绩表现来看，嘉实港股互联网产业核心资产A基金过去一年净值涨幅为7.09%，在同类基金中排名1720/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-33.6%，成立以来的最大回撤为-57.6%。

从基金规模来看，嘉实港股互联网产业核心资产A基金2024年三季度公布的基金规模为3.07亿元，较上一期规模2.43亿元变化了6364.63万元，环比变化了26.15%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.03%，债券占净值比4.84%，现金占净值比4.23%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达77.62%，第一大重仓股为哔哩哔哩-W（09626），持仓占比为10.02%。

嘉实港股互联网产业核心资产A现任基金经理为王贵重 王鑫晨。其中在任基金经理王贵重已从业5年又175天，2021年8月18日正式接手管理嘉实港股互联网产业核心资产A，任职期间累计回报为-37.76%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实创业板两年定期混合（160727），季度净值涨幅为35.7%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：极度悲观之下即出现反转。从企业二季报中可以自下而上的体会到宏观的压力。我们所投资的互联网行业渗透到日常消费的方方面面,包括电商、游戏、电影票、旅游、餐饮、到店、房地产成交等等,所以我们对宏观的体会也很真切。虽然三季度业绩期还未到来,但预期已经很低。9月底的货币政策、政治局会议精神及预期落地的财政政策,扭转了市场的悲观预期。外资期待了许久的“有形之手”似乎终于要大力干预经济、扭转预期。资本市场开始奖励这些举措,港股率先领涨,A股随即跟上。我们对港股互联网板块在过去几年始终是乐观的。海外中国资产的估值大幅度下移是过去几年的主基调。我们复盘大多数互联网企业的盈利预测与前期并未相差太多,但资本对这些企业的长期预期(即估值)有比较大的下调。机会往往蕴含在这些线性的悲观中,交易在个位数PE的公司真的没有DCF模型的终值了吗?随着美联储降息,中央政府有空间也有意愿扭转这种悲观的观点。政策落地的确有不确定性,但我们肯定比海外投资者更乐观一些。政策的落地传导到经济和企业业绩,还需要时间。海外投资者虽然也参与了三季度末的反弹,但在这段传导的时间过程中仍然以“不信任但逐步验证”的心态参与。我们以“信任并逐步验证”的心态参与港股市场投资,过程中的波动在我们看来就是机会。互联网行业仍然在港股科技排序中排在我们首位,主因其过硬的商业模式及愿意长期为股东创造价值的管理层。随着更多原本在美国上市的互联网企业回归港股市场并入通,港股低估值互联网企业的选择也日渐增多。我们再次重申长期观点:近年来港股受到很多挑战。在一个仍然是外资投资中国资产为主的战场,近些年来随着海外投资者对国内的悲观预期,使得香港市场变得不太友好。流动性枯竭,短期投资者较多且占据主导。随着海外利率已经确定性进入下降通道,目前最重要的变量是企业基本面能否扭转目前的悲观预期。企业基本面的合集是国内的宏观。港股市场的投资机会来自于盈利回升和长期预期回升(带动估值回升)的双击。香港市场目前短暂的估值修复仍然是刚刚开始,互联网标的的估值仍然极有长期价值。作为更了解国内环境和企业的国内投资者,我们将坚持在香港的长期投资,为投资者创造回报,为优秀企业带来稳定的股东,逐步重新稳定香港这个重要的国际金融中心。

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