三季报点评：交银鸿光一年混合A基金季度涨幅0.54%

证券之星消息，日前交银鸿光一年混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模6.39亿元，季度净值涨幅为0.54%。

从业绩表现来看，交银鸿光一年混合A基金过去一年净值涨幅为3.64%，在同类基金中排名808/1322，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.43%。而基金过去一年的最大回撤为-2.06%，成立以来的最大回撤为-5.44%。

从基金规模来看，交银鸿光一年混合A基金2024年三季度公布的基金规模为6.39亿元，较上一期规模7.39亿元变化了-1.0亿元，环比变化了-13.57%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比14.31%，债券占净值比82.13%，现金占净值比4.74%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达12.41%，第一大重仓股为顺丰控股（002352），持仓占比为2.59%。

交银鸿光一年混合A现任基金经理为于海颖 陈俊华。其中在任基金经理于海颖已从业13年又338天，2021年3月8日正式接手管理交银鸿光一年混合A，任职期间累计回报为2.54%。目前还管理着22只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为交银鸿福六个月持有混合A（010890），季度净值涨幅为1.27%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金是通过体系化的运维方式,不断优化股债配置,以实现有效控制回撤、追求长期稳健收益为目标。自成立以来,我们坚守这一目标和运作方式,在明确整体配置方案后,严格执行操作纪律,局部优化持仓。三季度,我们的股票仓位较二季度阶段性有所回落,以锁定部分收益以及进行结构调整。下面,我们分别从股、债方面进行回顾、分析和展望。股票方面:2024年三季度,股票市场较大震荡。七月、八月是中报密集季节,市场以反馈中报情形为主。进入九月,国内外宏观政策都发生剧烈波动,引发投资者预期、行为发生显著调整。海外方面,美联储降息50个基点;国内方面,央行、证监会等部委出台一系列支持实体经济、促进消费、活跃金融市场的政策。受上述宏观政策的变动,资本市场出现急速上涨。回顾组合三季度的操作,我们仍以追求“确定性”为主进行股票仓位调整。“确定性”一方面来自对公司基本面和竞争优势的跟踪分析;另一方面来自公司估值体系的波动。七月、八月,我们根据中报和股价走势,进行阶段性的降仓和仓位调整。九月,我们再次增加股票仓位。总体而言,我们增加配置互联网、品牌消费等板块的标的,减少能源、制造领域个股。债券方面:回顾2024年三季度的市场行情,债市收益率呈现震荡先下后上的趋势。具体来看,七月由于金融和经济数据低于预期,债市情绪回暖,且跨月后资金面恢复明显,中短端品种下行幅度较大,收益率曲线呈现陡峭化。进入八月,由于市场对买卖国债操作担忧,市场出现震荡反复,债市情绪明显转弱,下半月资金面转松,利率债收益率重回下行,信用债窄幅波动,利差小幅上行。九月月初公布的PMI数据低于市场预期,中旬美联储超预期降息50BP,国内货币政策宽松预期升温,债市显著上涨;月末,降准降息落地,稳增长政策出台叠加市场风险偏好回升,债市再度出现较大幅度的调整。截至九月末,一年国债较六月末下行17BP至1.37%,十年国债下行5BP至2.15%,多数品种信用利差走阔幅度超10BP,信用债表现弱于利率债。报告期内,组合减持了部分中短期限且性价比偏弱的信用债品种,并结合市场情况,适时增配了金融债和利率债品种,小幅提升了组合久期,考虑到资金面在季度末潜在的波动,组合小幅降低了债券仓位,并进一步优化组合的配置结构。股票方面:展望未来三到六个月,我们对于股票市场变得更为乐观。(1)国内一系列支持实体,促进消费、活跃金融市场的政策显著超出我们的预期。这些实质的利好政策,极大推动投资者热情增加,推升其风险偏好。未来,我们认为,市场活跃度回升有望持续。我们将密切关注相关配套政策、措施的出台。伴随措施的落实,各上市公司有望走出不同的趋势;(2)我们仍将坚守追求“确定性”收益为主的思路,控制仓位总量,积极挖掘个股。我们将密切关注三季报、四季度的公司经营数据的变化。在宏观政策显著改善情形下,哪些公司的经营活动受正面推动更明显?哪些公司率先出现改善?我们将积极寻找好的投资标的。综上,我们将维持股票部分中高仓位运行,并进行动态优化。我们将继续勤勉研究个股,积极把握机会,动态和债券组合进行调整优化,努力为投资人赚取收益。债券方面:展望2024年四季度,鉴于工业和制造业动能整体平稳、出口增速保持较强的韧性、调降存量房贷利率有助于刺激居民消费,政府债发行提速等因素陆续出台,宏观经济或将呈现筑底企稳态势,同比增速或在四季度保持平稳。受基数效应支撑,预计四季度CPI同比增速稳中有升,PPI同比或延续区间震荡,跌幅收窄依赖内需政策落地效果,预计四季度国内通胀压力整体可控。考虑到缓解银行息差压力和稳增长诉求下,年内依然存在总量政策宽松的空间。综上所述,在实体经济温和复苏、通胀水平处于相对低位、总量政策存在空间以及机构配置力量支撑的背景下,四季度债券市场经过三季度的调整,已经出现了一定的配置价值,叠加资金面年内的波动市场或呈现震荡偏强的格局,基本面修复斜率和政策发力节奏对市场预期的影响较大,组合将在保持流动性的前提下合理利用杠杆,在短期调整中力求把握债券配置机会,并继续动态进行组合结构调整。

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