三季报点评：淳厚利加混合C基金季度涨幅7.32%

证券之星消息，日前淳厚利加混合C基金公布三季报，2024年三季度最新规模2.05亿元，季度净值涨幅为7.32%。

从业绩表现来看，淳厚利加混合C基金过去一年净值涨幅为4.71%，在同类基金中排名720/1322，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.43%。而基金过去一年的最大回撤为-10.97%，成立以来的最大回撤为-15.37%。

从基金规模来看，淳厚利加混合C基金2024年三季度公布的基金规模为2.05亿元，较上一期规模1.91亿元变化了1393.8万元，环比变化了7.31%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比39.81%，债券占净值比48.94%，现金占净值比6.63%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达26.45%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为5.27%。

淳厚利加混合C现任基金经理为翟羽佳 江文军。其中在任基金经理江文军已从业4年又48天，2023年7月26日正式接手管理淳厚利加混合C，任职期间累计回报为0.45%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为淳厚利加混合A（011563），季度净值涨幅为7.42%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：1、权益市场部分:市场在三季度出现重大逆转,在9月24日金融领导讲话后大幅反弹,9.26的政治局会议后进一步确立了上涨态势。回顾9月,A股主要宽基指数处于较低位置,股权风险溢价和股债收益差创出历史新高,优质公司的估值也回落到了具有吸引力的位置,这与基本面有关,但也反应出市场对于中期的预期;而H股在9月调整中并未击穿年初低点,这与H股估值较低有较大关联,便宜的价格是获取更高中长期回报的朋友。月末的政策逆转了原先的预期,再加上较低的估值,市场展开了强劲的回升。三季度主要宽基指数均上涨,上证综指12.43%、沪深300指数16.06%、恒生指数19.27%、恒生科技指数33.68%。A股行业方面,非银金融、房地产等涨幅居前,前期表现较好的资源品、公用事业等涨幅较小,估值更低的H股相较于A股表现更好。国内方面,CPI维持正区间,PPI降幅有所扩大,官方制造业PMI环比有所改善。海外方面,美联储9月降息50bp,拉开了降息周期序幕。今年以来不少数据表明经济正在复苏,其动能主要来自于制造业和外需。对于中国经济的中长期发展我们一直很有信心,在此前的季报中也多有阐述,我们的政策体系一直着眼于长远,培训新质生产力、改善分配体系等都是有利于中长期发展的制度。短周期的经济压力主要在于房地产长期繁荣累积的债务压力在资产价格下行周期中爆发,主要体现在居民和地方政府的杠杆率较高,对比发达国家过去类似债务周期,中国有很大的不同,其一是内债,其二银行体系总体稳定(主要涉及影子银行体系),其三中央政府的杠杆率较低,大量优质资产国有化。9月末的政治局会议及近期一系列部委表态推出的增量政策,将逆转短周期的债务负向循环,我们认为这只是开始。随着信心逆转,中央财政加力对冲,后续有望迎来资产价格和名义GDP增速的企稳回升。报告期内,权益仓位未大幅变动。继续以合理价格投资“符合时代背景的具备可持续竞争优势的优质企业”,主要投资于具备中长期可持续竞争优势的优质企业,涵盖消费升级、数字化、先进制造等领域。借前期调整,我们优化了持仓结构。对于今年表现欠佳的内需公司,我们认为基于这些企业的供给侧竞争优势,下跌后的估值已经极具中长期回报吸引力,做了结构优化;对于今年表现较好的外需公司,减持了部分格局恶化或出现新的不确定因素的企业,增持了具备强劲产品力和较大海外发展空间的企业;对于驱动全球发展的AI革命和能源革命,我们在可及范围内加大了对领先企业的投资。2、债券市场部分:三季度债券市场收益率延续下行趋势。7月份,央行向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作,带动现券收益上行,月末央行超预期下调公开市场操作利率10BP,并超预期下调MLF操作利率,现券市场收益率转为下行。8月份,大行开始大量卖出7年以上品种同时买入短债品种,长债情绪有所走弱,短债情绪向好,曲线趋于陡峭。9月份,现券市场情绪继续向好,月末国新办发布会推出超预期的政策组合拳,超预期释放组合政策提振经济及资本市场,稳增长政策预期抬升,权益市场大涨,债市止盈盘增多并连续大幅调整。三季度末政策密集出台,短期内总量政策博弈空间收窄,债市的锚点能否从政策逐步转向基本面仍有待观察,单从政策方向看,年度经济增长5%目标紧迫性提升。从监管角度出发,央行对债市的态度未发生变化,强调目前利率是市场化定价的同时,再次提及利率风险。降准降息后短债市场的僵局有望被打破,长债市场关注后期财政落地情况,债市投资者可保持耐心。

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