三季报点评：诺安先锋混合C基金季度涨幅8.22%

证券之星消息，日前诺安先锋混合C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.41亿元，季度净值涨幅为8.22%。

从业绩表现来看，诺安先锋混合C基金过去一年净值涨幅为-5.26%，在同类基金中排名3513/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-28.58%，成立以来的最大回撤为-39.13%。

从基金规模来看，诺安先锋混合C基金2024年三季度公布的基金规模为0.41亿元，较上一期规模2169.29万元变化了1940.39万元，环比变化了89.45%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比86.61%，债券占净值比4.26%，现金占净值比9.64%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达41.62%，第一大重仓股为纳思达（002180），持仓占比为6.27%。

诺安先锋混合C现任基金经理为杨谷。其中在任基金经理杨谷已从业18年又252天，2021年6月15日正式接手管理诺安先锋混合C，任职期间累计回报为-2.75%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为诺安进取回报混合（001744），季度净值涨幅为11.5%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季末,先后出现人民币升值、A股快速回升。人民币升值,意味着跨国资本预期人民币资产的收益率有望出现好转。而A股上涨与人民币升值,几乎指向同样的投资逻辑,两种景象互相强化并释放出巨大的能量。此次A股启动前,上证指数、沪深300指数几乎处于五年前,甚至八年前的水平。市场是否过于忽视内地企业的进步,过于看空内地经济的前景?让我们一起梳理过去三年陆续与投资者分享过的观点,尝试归纳一下,与五六年前相比,哪些变化为内地经济可持续发展打下更好的基础:产业链更加安全。六年前,从华为产业链被制裁算起,陆续发生一些超越我辈认知的事件。经历了一番艰苦卓绝的奋斗之后,虽然有一部分企业倒下去了,但是现在内地大部分制造业产业链,已经变得更加健全。越来越多的企业主动走出去,形成“内循环、外循环”两脚走路的能力;全球化的业务格局提前得到强化,企业家和团队的视野更加开阔。更多上市公司走上可持续发展的正道。“沧海横流方显英雄本色”,存活下来的企业之中,践行长期主义的身影增加了。真正意义上的企业家在内地多了起来。“大浪淘沙始见金”,那些损害股东、中饱私囊的资本玩家、热衷题材炒作的上市公司,不再是行业和市场的主流。特别是在经济和股市的调整期,更加让大家看清楚了:不断突破产业瓶颈、扎扎实实提升主业竞争力、诚信经营才是企业家的立身之本。在资本市场的潮起潮落中,越来越多善于学习的企业家们,确认了经营好上市公司主业、追求资本增值才是可持续之路。上市公司的风险意识得到前所未有的强化,行业翘楚的资产负债表逐步改善。从去杠杆,到制裁、再到疫情以及过后的经济不景气,一次次风险课,使上市公司的风险意识得到前所未有的强化。主动维持低经营杠杆,保持健康的财务状况,已经成为上市公司的基本诉求。企业家和团队在一系列的风险教育中,历练成长。越来越多的上市公司关注自身核心能力的建设,更加善于从长期利益的角度,权衡中短期得失。其实,内地经济转型是有迹可循的。过去几年,又有一批内地企业以市场化的身份,提升了其全球地位和竞争力。十年前内地诞生的世界级的房地产企业,他们具备极强的规模扩张能力,主要在内地获利。同一时期,内地制造业、服务业等龙头的崛起,他们技术起家,服务全球,利润来自全球。这些企业分布在各行各业,包括远洋航运、电子消费品制造、通信服务、汽车制造、制药及医疗设备、无人机、模具制造等众多领域,不一而足,他们以市场化的方式崛起;他们以高效的服务、不断提升的性价比,日拱一卒,跻身世界前列。从内地汽车、智能消费品的扫地机器人成为全球出口大户,到智能化医疗检测系统高效助力全球抗击疫情,再到消费电子制造业最近回流内地,无不是内地经济转型的成果。综上可见,在过去几年的逆境中,有为数不多的一批A股上市公司,他们的竞争格局在逆势中改善,全球行业地位明显提升,风险意识得到强化,财务状况逐步改善。只是,股市躺平的时期,这些企业的进步容易被忽视。此前,市场广泛讨论的产能过剩、通缩等情形,是与经济景气度处于“基础代谢”状态相比而得出的临时结论。实际上,过去五年大部分行业的产能一直在出清;“基础代谢”甚至已经掩盖了产能出清带来的竞争格局改善的潜力。一旦经济回暖,很多行业都有可能进入量价齐升的阶段。过去三年,我们一直致力寻找、投资于存在“隐形”产能瓶颈、产能恢复难度大的产业环节,这些“隐形”瓶颈会成为“硬性”、高弹性资产。“以铜为镜可以正衣冠,以史为镜可以知兴替。”即使以五六年前内地企业的状态与今天对比,也足以强化我们对内地经济转型的信心,足以帮助我们梳理未来的投资重点和方向。叠加AI应用和智能化的趋势,我们面对着经济转型的红利,也面对着时代的红利。从内地居民家庭资产构成看,更让人产生“时代红利”的感觉。目前,内地居民家庭资产构成中,股票股权类资产的占比还远低于发达国家的水平。而居民储蓄存款余额处于历史新高附近,资金充足。经济逐步转型,为内地居民家庭增加持有股票股权类资产占比,创造着前所未有的条件。这些基本面背景,成为三季末人民币升值、A股快速回升的重要注脚。

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