四季报点评：农银中国优势灵活配置混合基金季度涨幅-6.62%

证券之星消息，日前农银中国优势灵活配置混合基金公布四季报，2024年四季度最新规模1.34亿元，季度净值涨幅为-6.62%。

从业绩表现来看，农银中国优势灵活配置混合基金过去一年净值涨幅为8.94%，在同类基金中排名1342/2277，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.54%。而基金过去一年的最大回撤为-14.79%，成立以来的最大回撤为-39.8%。

从基金规模来看，农银中国优势灵活配置混合基金2024年四季度公布的基金规模为1.34亿元，较上一期规模1.51亿元变化了-1731.27万元，环比变化了-11.47%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比87.73%，无债券类资产，现金占净值比12.36%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达35.14%，第一大重仓股为时代电气（688187），持仓占比为4.56%。

农银中国优势灵活配置混合现任基金经理为廖凌。其中在任基金经理廖凌已从业1年又334天，2023年2月23日正式接手管理农银中国优势灵活配置混合，任职期间累计回报为-20.25%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为农银汇理睿选灵活配置混合（005815），季度净值涨幅为1.68%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度的A股市场“冰火两重天”:其一,代表大盘风格的上证50和沪深300指数高位回落,而以中证2000、北证50和科创50为代表的中小盘及科技成长风格表现强势;其二,主流机构参与的基金重仓指数成分股下跌,而游资散户参与度高的低价股指数、亏损股指数和高市盈率指数成分股(均为申万行业分类)显著上涨。9月底以来,经济和资本市场政策的转向带来了风险偏好的提升和成交量的放大,部分科技成长类和新兴主题类资产充分享受了远期定价的估值泡沫化过程;但由于盈利基本面改善仍然相对滞后,顺周期类资产、核心资产和出口类资产受到压制,导致机构投资者整体的赚钱效应仍然较差。进入岁末,政治局和中央经济工作会议对2025年的经济工作进行了定调,在中美博弈、基本面偏弱等不确定性因素增加的情形下,中期内政策宽松的趋势有望延续。其一,“加强超常规逆周期调节”在政治局会议通稿上首次出现,同时“更加积极的财政政策”也是2020年7月以来再度出现,可能意味着官方目标赤字率将有超常规提升;其二,“适度宽松的货币政策”是2010年7月以来再度出现,期间表述均为“稳健”,为25年的货币宽松预期做出铺垫。总之,2025年的经济政策的核心着力点在于“扩大国内需求”,有助于扭转市场对于政策“仅化解风险、缺乏需求刺激”的担忧,增加投资者对于基本面改善的信心。当然,经济基本面的筑底回升并不会“一蹴而就”。基本面驱动行情能否接力风险偏好驱动行情?其间面临的挑战仍然较多,例如特朗普就职加征关税的扰动、地方政府加杠杆的动力和空间均不足、居民边际消费倾向仍然偏低等。考虑到当前阶段处于衰退末期经济复苏前期,政策和流动性恢复、但ROE短期弹性不足,因此可重点关注预期反转的细分领域,如非银金融、供需改善的部分周期(包括航空、中游材料、通用设备等)、“两新”政策下的可选消费(如汽车、家电、家居家纺等)、自主可控的半导体等。中长期我们仍然看好广义高股息、出口Alpha品种和内需优质供给三大方向,大体以“稳定资产”为核心、制造稳健增长为辅的风格特征。

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