四季报点评：广发招利混合A基金季度涨幅-8.64%

证券之星消息，日前广发招利混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.56亿元，季度净值涨幅为-8.64%。

从业绩表现来看，广发招利混合A基金过去一年净值涨幅为1.56%，在同类基金中排名3621/4120，同类基金过去一年净值涨幅中位数为15.28%。而基金过去一年的最大回撤为-20.55%，成立以来的最大回撤为-35.88%。

从基金规模来看，广发招利混合A基金2024年四季度公布的基金规模为0.56亿元，较上一期规模7191.81万元变化了-1542.04万元，环比变化了-21.44%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比89.52%，债券占净值比2.67%，现金占净值比6.44%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达52.87%，第一大重仓股为西部水泥（02233），持仓占比为6.3%。

广发招利混合A现任基金经理为段涛。其中在任基金经理段涛已从业4年又250天，2022年9月20日正式接手管理广发招利混合A，任职期间累计回报为-23.09%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度的市场走势可谓出乎意料,又在情理之中。九月底行情启动以后,在成交量快速放大的基础上,以散户、游资、ETF为增量资金的市场背景下,市场呈现了主题炒作和快速轮动的特征,机构重仓股持续下跌,股价与基本面显著背离。这背后反映的是投资者的乐观憧憬与现实有所差异。在这种行情下,基金经理也经历了困惑和反思。目前,如果对市场的资产类别做划分,可以大致分为以下几大类：1)内需政策反转,代表性行业包括地产、券商、白酒等,这一类资产经历了政策变化导致的巨大股价预期反转,但实际的基本面变化略有滞后;2)外需景气,代表性行业包括海外算力链、出海等方向,这一类资产受到潜在贸易关税政策的压制;3)自主可控,代表性行业包括半导体、军工、机器人等行业,这一类资产是四季度表现最好的资产,虽然短期业绩兑现度低,但在乐观风险偏好下持续抬升估值;4)红利资产,背后隐含的是经济稳步复苏以及无风险利率持续下行预期,这一类资产在短暂跑输以后,又继续走向新高。基金经理在这一轮市场反弹初期持有的主要是第二类资产,这类资产在10月8号以后显著跑输,但时至今日,基金经理愿意坚守这类资产,主要基于以下两点：1)这类资产的性价比凸显,尤其在成长类资产中;2)潜在关税确实会对当期盈利产生负面冲击,但是有定价权的优秀公司反而有希望有效转嫁关税的影响,同时受益于后续的格局改善。 反思来看,基金经理之前固守于医药和中小盘两类资产,力求在这两类资产内部找到阿尔法,但在2024年这两类资产的贝塔极其逆风的时候,遇到了较大挫折。复盘来看,这两类资产并不具有可持续的跑赢市场的理论基础。未来,基金经理将更注重寻找产业趋势的成长股并长期持有。寻找成长性的产业趋势,从历史来看是具备持续创造超额收益的投资方法,关键在于方向的选择、能力圈的积累和深耕、适度的逆向交易。基金经理当下看好的方向包括：1)出海,中国的制造业企业出海是大势所趋,虽然会面临各种各样的扰动,包括景气度、库存、汇率、贸易壁垒等,但是很多中国优秀制造业企业的产品力已经达到了全球最优性价比,一些已经在海外市场取得突破且份额仍较低的企业有望获得可观的可持续成长空间;2)汽车,电动车的上半场驱动了格局的变化,部分国内整车品牌异军突起,大量国产汽车零部件企业能力提升,在产业链的地位和规模提升,我们相信智能化的下半场依然精彩,整车的格局依然会有变化,零部件企业尤其汽车电子类相关的企业有望受益智能化下沉,同时出口和机器人也为这批企业提供了第二甚至第三成长曲线;3)AI,AI毫无疑问是中美共同认可的科技产业趋势,2024年是美国AI在B端应用商业化的元年,相信未来仍有更多的产业进展,包括但不限于更优秀的大模型如GPT 5.0,更落地的硬件应用如眼镜、手机、机器人、自动驾驶等,2025年科技的进步和变化依然值得期待。基金经理会在以上方向深耕并积累,力争为投资者创造超额收益。

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