四季报点评：银华可转债债券基金季度涨幅2.06%

证券之星消息，日前银华可转债债券基金公布四季报，2024年四季度最新规模4.56亿元，季度净值涨幅为2.06%。

从业绩表现来看，银华可转债债券基金过去一年净值涨幅为13.6%，在同类基金中排名94/1102，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.62%。而基金过去一年的最大回撤为-13.51%，成立以来的最大回撤为-43.18%。

从基金规模来看，银华可转债债券基金2024年四季度公布的基金规模为4.56亿元，较上一期规模5.2亿元变化了-6323.3万元，环比变化了-12.17%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比21.16%，债券占净值比97.34%，现金占净值比2.34%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.91%，第一大重仓股为中兴通讯（000063），持仓占比为0.56%。

银华可转债债券现任基金经理为孙慧。其中在任基金经理孙慧已从业8年又353天，2018年8月31日正式接手管理银华可转债债券，任职期间累计回报为32.87%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为银华永祥灵活配置混合（180028），季度净值涨幅为2.78%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2024年4季度,宏观政策层面出现一系列更加积极的变化,带动资本市场风险偏好明显改善。因此短期经济数据虽并未快速改善,但在政策宽松预期和较为充裕的流动性双重呵护下,市场仍维持明显的韧性。从市场风格看,由于增量资金主要来自个人投资者,因此主题投资表现更加亮眼,从并购重组,到华为、低空经济、人工智能等各类题材持续活跃。分行业看,成长以及困境反转类板块在市场风险偏好提升下更受青睐,商贸、电子、计算机等表现领先;另一方面,由于基本面改善偏慢,地产、消费、有色等持续回落。债券市场方面,由于在经济筑底企稳的过程中,货币政策与流动性仍处于积极宽松状态,债券收益率进一步下行,各品种利差持续压缩。转债则受益于底层权益资产预期的改善,叠加债券收益率下行后资金需求的外溢,整体同样在4季度表现较好,并在12月出现估值层面的一定抬升。不过值得注意的是,随着各类资产的上涨,波动亦有所加大,对于组合管理方面提出新的挑战。 u3000u3000操作上,我们总体维持了相对积极的权益仓位,股票配置上仍以景气作为最重要的线索,转债配置维持既有风格以平衡型品种为主,在保持弹性风格的基础上努力控制组合波动。 u3000u3000展望2025年1季度,我们预计市场波动加剧,整体以结构性机会为主。首先在经过几个月的政策预期之后,基本面的确认更加重要。近期政治局会议和中央经济工作会议再次释放了积极的政策信号,包括稳住股市、楼市,更加积极的财政/货币政策以及扩大内需等,但政策细节及落地仍需时间,短期政策增量或减少,基本面变化仍需耐心。预计市场还会在强预期和弱现实之间继续拉扯,直到基本面拐点的到来。其次从海外看,一月下旬特朗普将上台就任,其政策变化,特别是对华出口等相关政策潜在影响较大。同时,一月美联储议息会议预计维持利率不变,但可能就一季度是否降息进行讨论。因此外部环境也面临着较大的不确定性。但是自下而上看,在经济结构调整的过程中,部分产业正在发生巨大变化,相比于关注总量,把握结构变化下的机会更加重要。 u3000u3000结构上,我们仍坚持既有框架,在业绩确定性的线索上进行配置。同时,也自上而下的挖掘当前估值较为合理但基本面或将迎来边际改善的行业。转债操作上,我们将维持既有风格,仍以估值合理的平衡型品种为主,同时基于转债估值性价比和正股进行积极的结构调整和优化配置。

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