三季报点评：银华可转债债券基金季度涨幅1.93%

证券之星消息，日前银华可转债债券基金公布三季报，2024年三季度最新规模5.2亿元，季度净值涨幅为1.93%。

从业绩表现来看，银华可转债债券基金过去一年净值涨幅为-1.19%，在同类基金中排名1013/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-19.91%，成立以来的最大回撤为-43.18%。

从基金规模来看，银华可转债债券基金2024年三季度公布的基金规模为5.2亿元，较上一期规模5.84亿元变化了-6435.27万元，环比变化了-11.02%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.01%，债券占净值比87.09%，现金占净值比3.27%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达5.43%，第一大重仓股为中芯国际（688981），持仓占比为0.65%。

银华可转债债券现任基金经理为孙慧。其中在任基金经理孙慧已从业8年又266天，2018年8月31日正式接手管理银华可转债债券，任职期间累计回报为27.99%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为银华永祥灵活配置混合（180028），季度净值涨幅为9.29%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2024年三季度,市场走势先抑后扬。7月以来经济维持弱复苏,在防御思路下红利风格相对占优,其余板块普跌,上证持续走弱并一度跌破2700点,至9月底政策超预期驱动市场大幅转向:9月24日央行等三部委联合召开新闻发布会,宣布了一系列新的金融政策措施,尤其是涉及资本市场政策极大的提振了市场信心。随后政治局会议表态积极,带动市场大幅反弹,至月末上证一举突破3300点,创出年内新高。分行业看,非银、大消费等对市场贡献较大,因房地产政策预期涉及存量房贷利率下调,提升消费增长潜力,带动大消费板块表现较好,而金融板块直接受益于入市增量资金和股权投资改善。转债市场跟随权益市场波动,又叠加信用风险事件和退市担忧,伴随持续的负反馈,9月下旬创出近年新低,随后跟随股票市场大幅反弹。操作上,三季度伴随市场的下跌,我们在市场底部位置逐步加大权益资产的配置。底层逻辑在于,当前基本面处于相对底部,但市场预期的波动很大,也出现了一定的长期问题短期化的现象,我们认为不宜过于跟随市场预期波动,反而需要一定的逆向思维,多一些耐心,多一些聚焦。结构上,逐步加大成长的配置比例,提高组合弹性。转债特性上继续维持既有风格,加大聚焦板块平衡型个券的配置。这在一定程度上保证了组合在后续市场反弹中的进攻性。向后展望,我们对中期市场维持积极态度。从流动性看,本轮政策对资本市场更加关注,政治局会议提出努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,支持上市公司并购重组,推进公募基金改革。政策提升市场流动性和活跃度,市场微观流动性预期改善。从基本面看,政策大幅加码后经济有望企稳回升。9月政治局会议强调,要加大财政货币政策逆周期调节力度。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债,更好发挥政府投资带动作用。会议对于当前经济运行出现的新情况和问题均提出针对性的方向指引,大幅提振民众信心,后续随着货币政策、财政政策、其他稳增长政策等逐步推进落地,经济有望企稳回升。最后从估值角度看,市场短期虽有较大涨幅,但估值仍然合理,具备中长期配置价值。结构上,短期市场上涨的主线并不明朗,但中期我们仍坚持既有框架,在业绩确定性的线索上进行配置。聚焦方向包括以下方面:一是经过长期飞速发展,我们很多制造业在全球已经具备了相当的竞争优势,有望得到长足发展,我们保持关注;二是持续寻找有供给侧逻辑的行业,良好的供需格局往往可以带来更好的业绩释放;三是政策鼓励和国家长期发展方向,以“新质生产力”为代表。我们将及时关注各个板块和行业,基本面的变化和估值位置,及时进行一定的配置调整。转债操作上,我们将维持既有风格,仍以估值合理的平衡型品种为主,同时基于转债估值性价比和正股进行积极的结构调整和优化配置。

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