四季报点评：创金合信先进装备股票C基金季度涨幅6.33%

证券之星消息，日前创金合信先进装备股票C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.19亿元，季度净值涨幅为6.33%。

从业绩表现来看，创金合信先进装备股票C基金过去一年净值涨幅为18.55%，在同类基金中排名395/926，同类基金过去一年净值涨幅中位数为15.69%。而基金过去一年的最大回撤为-19.04%，成立以来的最大回撤为-39.83%。

从基金规模来看，创金合信先进装备股票C基金2024年四季度公布的基金规模为0.19亿元，较上一期规模2146.26万元变化了-215.32万元，环比变化了-10.03%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比80.05%，无债券类资产，现金占净值比4.92%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达70.67%，第一大重仓股为内蒙一机（600967），持仓占比为9.76%。

创金合信先进装备股票C现任基金经理为李晗。其中在任基金经理李晗已从业7年又361天，2021年4月9日正式接手管理创金合信先进装备股票C，任职期间累计回报为7.13%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为创金合信先进装备股票A（011685），季度净值涨幅为6.46%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金主要投资于先进装备类的股票,先进装备的覆盖范围包括：具备高技术、高附加值的先进工业设施设备的行业以及围绕上述行业提供原材料、服务和产品的行业。先进装备代表着未来新兴产业方向,是我国制造强国发展战略的重要组成部分。 在对先进装备产业进行深入研究的基础上,我们认为：国防军工行业是先进装备领域的先导性行业。很多新技术的早期开发投入巨大且研发周期长,而由于早期技术尚不完善其用途相对有限,使用场景也尚待培育,这就造成这类新产品的建造和使用成本都很高,仅作为民用产品其经济回报难以吸引足够的投资进行开发。对于军工行业而言,国防安全是第一要务,在风云诡谲的国际环境中,国家安全必须以先进的技术和装备作为支撑,才能保证国防安全和维护国家利益,而国家也比单一的企业拥有更为强大的财政资源可以支持在先进技术和装备领域大规模、长时间的投入,而短期经济效益并不是国防军工领域技术研发最关心的问题。 通过回顾历史我们看到：很多给世人生活带来巨大改变的技术都是来源于国防军工领域：世界上第一台通用计算机ENIAC是美国国防部为了进行火炮弹道计算而拨款研制的,经过多年发展,各种计算设备成为了数字经济的基石,成为人们生产、生活不可或缺的重要工具;ARPANET最初由美国国防部高级研究计划局资助建立,之后不断发展和扩大成为了人们生活中不可或缺的互联网;GPS则是美国国防部为了给军队提供实时、全天候和全球性的导航服务,并实现搜集情报、应急通信等军事目的所设立的研发项目,该项目研发历时20年耗资200亿美元,现在则成为了导航和授时过程中重要的工具。由此我们不难看到,国防军工行业是先进装备领域的先导性行业,也是当前本基金重点关注和投资的领域。 过去的一个季度,军工行业在跟随市场出现了快速大幅度上涨后,进入了高位盘整期,中证军工指数上涨4.66%。从结构看,业绩相对稳定的中大型国有军工龙头企业走势较强,而业绩低迷的中小市值标的则走势较弱。 随着我国经济的不断增长,未来军费仍将保持稳定增长的态势,军工行业未来也将维持一定的增速。但投资者也应认识到：军工行业的需求是相对有限的,经过近年行业的快速增长之后,我国在部分领域的装备方面代差已经基本弥合,按照市场目前的增长预期看数量上的差距也将在未来一段时间内显著缩小,虽然在某些领域质量和性能上依然有一定差距,但是总体上看差距已较过去有了显著的缩小。随着差距的缩小和规模的快速增长,部分细分领域可能正在接近其本轮成长增速的天花板。 虽然未来一段时间行业很难回到2020年那样的快速成长期,但军工领域的细分行业众多,不同细分行业的周期各不相同,当部分细分行业进入成熟期的时候,也有部分细分行业正在进入成长期,所以未来并不缺乏投资机会。未来一段时间,部分此前蛰伏的细分行业随着其主要产品逐渐进入列装阶段,未来其增速有望逐步抬升,并且我们已经陆续看到了一些基本面积极的变化。同时,俄乌战争、巴以冲突过程中所呈现的新特点可能对未来装备发展的方向产生巨大的影响,虽然这种影响更多体现在长期发展的角度,随着时间推移这些变化也将逐渐在相关公司的基本面上有所体现。 在投资上,受到军工行业整体普涨的影响,产品净值也出现了一定幅度的上涨。在市场盘整过程中,我们认为此前的快速大幅度上涨较为充分地体现了投资者对未来的乐观预期,但短期可能仍难以看到订单大规模落地的迹象,因此多数公司的业绩仍将承受较大的压力。因此,我们对投资组合进行了再次的优化,逐步增加了投资组合的稳定性。 从标的的选择上看,我们并不认同纯粹以大为美的选股偏好,所有的大公司都是从小公司成长而来,因此我们相信中小市值公司中也有优质公司。虽然小市值公司业务稳定性相对较弱,研究难度也较大,但这些并不是将中小市值公司屏蔽于研究视野之外的理由,反而可能是敦促我们静下心来深入研究的契机。我们相信深入的研究和长期的跟踪从长期看有可能为投资者带来较好的超额收益。 在组合管理中,我们将持续对组合进行优化,希望在风险和收益之间实现更好的平衡。我们将不断加大研究的深度,寻找有望实现可持续成长的企业,耐心等待公司的成长显现。 随着市场的大幅度上涨,潜在的风险有所提升。同时,随着时间推移,部分优质公司距离订单落地、业绩反转也越来越近,部分优质投资标的已经具备较高的性价比,并且未来一段时间在基本面上有望出现积极的转变。随着时间推移,在市场逐渐认知到这些公司基本面的积极变化后,其价值有望得到逐步体现,并为投资者带来一定的回报。

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