四季报点评：易方达招易一年持有期混合C基金季度涨幅1.07%

证券之星消息，日前易方达招易一年持有期混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.63亿元，季度净值涨幅为1.07%。

从业绩表现来看，易方达招易一年持有期混合C基金过去一年净值涨幅为7.31%，在同类基金中排名587/1314，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.98%。而基金过去一年的最大回撤为-1.79%，成立以来的最大回撤为-3.71%。

从基金规模来看，易方达招易一年持有期混合C基金2024年四季度公布的基金规模为0.63亿元，较上一期规模7160.58万元变化了-867.02万元，环比变化了-12.11%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比20.57%，债券占净值比107.77%，现金占净值比1.79%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达15.4%，第一大重仓股为长江电力（600900），持仓占比为2.11%。

易方达招易一年持有期混合C现任基金经理为张雅君。其中在任基金经理张雅君已从业10年又191天，2020年6月30日正式接手管理易方达招易一年持有期混合C，任职期间累计回报为16.85%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达悦安一年持有债券A（011298），季度净值涨幅为2.83%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度经济基本面在政策发力下结束了二三季度以来的弱势局面,边际有所改善,尤其是受益于政策支持的地产、耐用消费品和政府投资等领域环比改善幅度较大。但是受制于内生动能偏弱、局部产能过剩的影响,私人部门中长期预期尚未见到明显的起色,经济改善的弹性和幅度存在较大不确定性。高频数据上看,四季度末随着政策集中发力的消退,地产的量价动能、耐用消费品以旧换新和政府投资形成的实物工作量等均较政策集中发力的季度初有所减弱。整体而言,经济内生需求疲弱和低通胀的现状仍未观察到有明显改善,而外需在特朗普上台后的不确定性亦显著提升,经济动能的持续改善和提升可能需要关注更大程度的需求端政策释放。 海外方面,美联储减小降息步长,四季度两次降息25BP,因担忧特朗普政策会延缓通胀回落,美联储将此变量纳入未来的货币政策考量中,12月降息的同时释放鹰派表态,显著降低未来降息节奏,给资产价格定价带来较大影响。四季度美债收益率呈现熊陡式上行,10年期美债收益率从三季度末的低点大幅上行近100BP至4.6%附近,同时美元指数大幅反弹,导致人民币汇率压力加大,可能在短期内对国内货币政策节奏形成一定掣肘。 债券市场方面,收益率在政策催化下从10-11月的震荡下行转为12月的快速下行。前两月因担忧风险偏好、财政发力、供给冲击等多重因素,机构普遍持谨慎观望态度,利率债仅小幅震荡下行,而信用债从赎回负反馈导致的利差大幅走阔的状态中逐渐修复,表现优于利率债。12月以来,伴随同业自律监管倡议发布,尤其是维持十余年的稳健货币政策表述调整为"适度宽松",市场做多热情被再次点燃。地方债供给高峰不仅没有带来收益率的调整,反而在配置盘和交易盘共振下,利率债出现了历史上下行幅度最大的年末行情,信用债整体跟随但表现远不及利率债,中长久期信用债和二永债成为市场上为数不多票息2%以上的高等级资产,给明年配置和交易带来更大的难度。 股票市场整体波动较大,在9月底政策基调转变下,经过国庆长假的发酵,市场情绪在长假后第一天达到阶段性顶点,随后展开震荡盘整。整个季度看,上证综指较上季度上涨0.46%,沪深300指数下跌2.06%,中证2000指数上涨8.40%,整体小盘表现优于大盘。转债市场方面,四季度中证转债指数较上季度上涨5.55%,表现优于同期中证全指(四季度仅上涨0.93%)。主要有三方面原因,一是转债市场相对股票市场在三季度末显著滞涨,四季度出现补涨;二是四季度小盘股表现优于大盘股;三是信用风险担忧有所缓释,低信用资质转债的估值有所修复。经过四季度持续修复,转债市场整体估值水平已经回到中性位置。 债券方面,组合整体维持中性偏高的久期运行,通过高流动性的利率债灵活调节久期以应对市场变化,底仓品种仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主以获取票息收益,并持续对期限结构及持仓个券进行优化。股票方面,组合权益仓位略有提升,依然以配置竞争力较强、格局较稳定、估值较低的大盘公司为主,加仓了公用事业、家电、交运等股息较高且经营稳定的行业,减仓了计算机、电子等成长类行业。

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