四季报点评：大摩多元收益债券A基金季度涨幅3.04%

证券之星消息，日前大摩多元收益债券A基金公布四季报，2024年四季度最新规模1.08亿元，季度净值涨幅为3.04%。

从业绩表现来看，大摩多元收益债券A基金过去一年净值涨幅为4.61%，在同类基金中排名815/1102，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.62%。而基金过去一年的最大回撤为-4.8%，成立以来的最大回撤为-11.44%。

从基金规模来看，大摩多元收益债券A基金2024年四季度公布的基金规模为1.08亿元，较上一期规模1.35亿元变化了-2649.74万元，环比变化了-19.68%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.15%，债券占净值比121.1%，现金占净值比2.44%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.83%，第一大重仓股为格力电器（000651），持仓占比为1.06%。

大摩多元收益债券A现任基金经理为吴慧文 王卫铭，本季度增聘基金经理王卫铭，近期离任的基金经理为方旭赟。其中在任基金经理吴慧文已从业3年又180天，2024年8月20日正式接手管理大摩多元收益债券A，任职期间累计回报为2.65%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为大摩安盈稳固六个月持有债券A（013214），季度净值涨幅为4.98%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：随着三季度末政策定调积极托底以来,风偏修复,市场对后续的财政等钱袋子政策有更多实质落地的预期和期待,随着各部委国新办会议召开,从强预期弱现实逐步修复至年底的强现实弱预期,政策预期和现实数据之间出现了反复博弈,以强调安全和防风险的化债政策落地,政策主线逐渐明晰,股债市场跷跷板反应明显,债市情绪逐步修复回归现实。 u3000u3000在11月份以来随着置换债年内新增2万亿的大幅供应,债市受到置换债供给因素影响,情绪震荡,特别是超长端结构性比例大幅提升,曲线整体走陡,随着供给高潮来临,债市提前抢跑,利率见顶。12月随着政治局会议和中央经济工作会议召开,货币政策导向从稳健转向适度宽松,市场情绪出现反转,提前定价适度宽松幅度。 u3000u3000四季度,在政策表态强力转向和市场流动性充裕的共同支撑下,权益市场的风险偏好快速回升,10月、11月小市值、成长风格显著跑赢大市值、价值风格,12月中旬后之前极度分化的结构性行情有所回归。操作上,进入11月份下旬以后,我们按照"成长+红利"的均衡成长策略对重点持仓股票进行了一定程度的调整,看好的方向包括：第一,有望继续受益于"两新"政策的行业,比如家电、消费电子、商用车;第二,成长领域的机器人产业链、AI眼镜产业链、半导体材料国产替代;第三,出口方向中的非美方向或在海外已有大量产能布局的公司;第四,有较强增持或回购注销行为或意愿的价值类标的。 u3000u3000展望后市,政策端上,货币在前、财政在后,前期货币先行创造了宽松的货币条件,而财政起效需要时间验证,风偏也有一定压制,当前环境对债券市场较为有利,但随着目前十年国债已经超额定价了40bp的适度宽松的货币政策,如果全年以50bp来定调货币宽松表态,而季度性降息幅度可能仅10-20bp,届时可能引起市场较重的止盈盘。 u3000u3000政策节奏上,降准时间点大致在春节前季节性存款流出时间点,而历年来看,1月降准概率较大,而降息需要预判两大因素：外部压力和内部经济韧性,大致观察点在一季度末。财政政策上可能在两会前博弈政策空间。 u3000u3000本基金四季度增加了权益仓位,适度降低转债仓位获取一定的风偏弹性,债券仓位择机以利率交易为主。

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