一季报点评：大摩多元收益债券A基金季度涨幅2.15%

证券之星消息，日前大摩多元收益债券A基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.65亿元，季度净值涨幅为2.15%。

从业绩表现来看，大摩多元收益债券A基金过去一年净值涨幅为9.68%，在同类基金中排名361/1286，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.4%。而基金过去一年的最大回撤为-2.47%，成立以来的最大回撤为-11.44%。

从基金规模来看，大摩多元收益债券A基金2026年一季度公布的基金规模为0.65亿元，较上一期规模1.08亿元变化了-4358.78万元，环比变化了-40.3%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.9%，债券占净值比115.97%，现金占净值比3.41%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达10.11%，第一大重仓股为新奥股份（600803），持仓占比为1.27%。

大摩多元收益债券A现任基金经理为吴慧文 王卫铭。其中在任基金经理吴慧文已从业4年又270天，2024年8月20日正式接手管理大摩多元收益债券A，任职期间累计回报为10.91%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为大摩多元收益债券A（233012），季度净值涨幅为2.15%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年一季度债市在"股债跷跷板"、地缘冲突与通胀预期的多重拉扯下,市场整体呈现"先下后上、长短端分化"的震荡格局。一季度10年期国债收益率在 1.78%–1.90% 区间呈"N型"震荡,季末收于1.82%附近。市场最显著的特征是收益率曲线陡峭化：短端受益于资金宽松表现强势, 1年期国债收益率下降约9BP,长端则受制于风险偏好与通胀预期,超长端30年期国债收益率逆势上行8BP。信用债方面,各等级信用利差普遍收窄,中低等级收窄幅度更大。 u3000u3000基本面而言,一季度经济开局良好。生产端走强且投资增速转正,1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%,较去年12月加快1.1个百分点;固定资产投资同比增长1.8%(扣除房地产开发投资后增长5.2%)。外贸强劲,货物进出口总额同比增长18.3%,较去年12月加快13.4个百分点。内需仍然偏弱,乘用车销量同比仍下跌(跌幅收窄),楼市成交距离全面回暖仍有差距,但一线城市二手房成交面积有边际向好迹象,但是不排除是季节性。PMI回升,3月制造业PMI重回扩张区间,EPMI指数环比大幅走强。 u3000u3000政策面上,货币政策保持适度宽松,央行在1月实施结构性降息,下调再贷款、再贴现利率25个基点,增加支农支小再贷款额度5000亿元。央行货币政策委员会一季度例会强调"继续实施适度宽松的货币政策",保持流动性充裕,促进经济稳定增长和物价合理回升。财政政策维持平稳,2026年赤字率维持在4%,赤字规模5.89万亿元,比上年增加2300亿元。超长期特别国债1.3万亿元和地方专项债4.4万亿元均与去年持平。 u3000u3000资金面上维持宽松,一季度央行逆回购净投放1.08万亿元,MLF净投放2100亿元。3月买断式逆回购出现净回笼,但流动性整体充裕。除1月因税期、月末及春节等季节性因素导致资金利率阶段性波动上行外,DR007和R007整体处于相对低位。DR007均值在1.475%,和2025年四季度相当。 u3000u3000总结而言一季度债券市场在多重因素交织下呈现震荡分化格局：经济基本面开局良好但内需仍弱,为债市提供基本面支撑;地缘政治冲突(美伊局势)成为重要扰动因素,通过油价推升通胀预期压制长端表现;货币政策保持适度宽松缓解资金面担忧。最终市场呈现"短强长弱、曲线陡峭"的特征,信用利差普遍收窄。展望二季度,曲线陡峭化形态可能延续,长端的扰动有很大不确定性,在外部不确定性下短端央行呵护预期较强。 u3000u3000一季度权益市场的扰动因素主要是美联储新主席提名及美伊战争爆发对全球流动性、供应链乃至对原有的美联储降息预期都形成了极大扰动,这种扰动非常剧烈地反映在各种大宗商品的价格波动上,并最终导致权益市场整体出现了大幅波动。预计二季度的关注点仍主要在于中东战事冲突的持续时间,以及对能源价格以及全球供应链的影响程度,短期战事变化具有不确定性,但全球整体的供应链成本上升以及各经济体对能源安全的诉求是相对确定的。二季度看好的方向包括：一是能够对冲地缘冲突并享受价格上行的有色、化工、油气等;二是受益于国内外AI新基建以及能源安全建设的中游制造,如电力设备;三是下跌风险充分释放的创新药龙头和消费电子;四是具有低估值、红利属性且业绩增长向好的银行及保险;五是一旦战事缓和则有望受益于风险偏好上行的科技及互联网传媒。 u3000u3000一季度本产品降低了转债仓位,并积极布局中段信用票息价值。

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