四季报点评：银华永祥灵活配置混合基金季度涨幅2.78%

证券之星消息，日前银华永祥灵活配置混合基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.71亿元，季度净值涨幅为2.78%。

从业绩表现来看，银华永祥灵活配置混合基金过去一年净值涨幅为7.92%，在同类基金中排名1441/2277，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.51%。而基金过去一年的最大回撤为-21.46%，成立以来的最大回撤为-52.75%。

从基金规模来看，银华永祥灵活配置混合基金2024年四季度公布的基金规模为0.71亿元，较上一期规模6943.7万元变化了108.28万元，环比变化了1.56%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比75.57%，债券占净值比21.29%，现金占净值比1.3%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达38.94%，第一大重仓股为周大生（002867），持仓占比为4.73%。

银华永祥灵活配置混合现任基金经理为贾鹏 孙慧 郭思捷。其中在任基金经理贾鹏已从业10年又152天，2014年8月27日正式接手管理银华永祥灵活配置混合，任职期间累计回报为84.9%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为银华多元动力灵活配置混合（005251），季度净值涨幅为4.12%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2024年四季度,市场维持宽幅震荡。10月国庆后首日资金大幅流入带动指数高开,市场创下情绪、资金面短期顶部,而后整体震荡回落。随后政策催化贯穿四季度,从央行、财政部新闻发布会表态积极,到政治局会议及经济工作会议进一步确认基调,都起到了稳定市场信心的作用。因此短期经济数据虽并未快速改善,但在政策宽松预期和较为充裕的流动性双重呵护下,市场仍维持明显的韧性。从市场风格看,由于增量资金主要来自个人投资者,因此主题投资表现更加亮眼,从并购重组,到华为、低空经济、人工智能等各类题材持续活跃。分行业看,成长以及困境反转类板块在市场风险偏好提升下更受青睐,商贸、电子、计算机等表现领先;另一方面,由于基本面改善较慢,地产、消费、有色等持续回落。 u3000u3000操作上,我们继续维持较高仓位。在消费方向,一方面继续增配补贴政策落地后有望率先改善的行业,如两轮车、清洁电器,服务消费等,另一方面大众消费聚焦于受益于新渠道、新消费趋势的商贸、社服、零食、黄金珠宝等。此外,基于较好的业绩预期,我们还增加了部分出口企业的配置。 u3000u3000展望2025年一季度,我们预计市场波动加剧,整体以结构性机会为主。首先在经过几个月的政策预期之后,基本面的确认更加重要。近期政治局会议和中央经济工作会议再次释放了积极的政策信号,包括稳住股市、楼市,更加积极的财政/货币政策以及扩大内需等,但政策细节及落地仍需时间,短期政策增量或减少,基本面变化仍需耐心。预计市场还会在强预期和弱现实之间继续拉扯,直到基本面拐点的到来。其次从海外看,一月下旬特朗普将上台就任,其政策变化,特别是对华出口等相关政策潜在影响较大。同时,一月美联储议息会议预计维持利率不变,但可能就一季度是否降息进行讨论。因此外部环境也面临着较大的不确定性。但是自下而上看,在经济结构调整的过程中,部分产业正在发生巨大变化,相比于关注总量,把握结构变化更加重要。对于重点配置的几个方向,我们的观点如下： u3000u3000消费：短期看,我们关注春节带来的消费旺季,可能进一步激发相关需求,相关行业包括零食、黄金珠宝、社服等望受益。中期看,消费信心的扭转不会一蹴而就,政策仍然是重要变量,预期2025年支持方向有望进一步扩面,优先关注两轮车、清洁电器、消费电子、服务消费等需求尚未被透支的行业,其次是纺服、家居、家电等。此外,随着新生代消费能力的提升,消费结构已经悄然发生变化,情绪型、体验型、社交型需求快速崛起,带动宠物、谷子等成为新的景气赛道。积极拥抱变化的企业有望踏上新的快车道。 u3000u3000出海：随着国内竞争加剧,企业出海的重要性进一步提升。早期主要为制造出海,细分龙头依托制造和供应链优势实现份额提升。近几年,随着企业能力的提升,我们逐渐可以看到部分企业已经依托产品力和渠道成功构建品牌力,竞争优势进一步提升。虽然短期中美关系带来扰动,但是认为中长期趋势已经形成。 u3000u3000医药：过去一年板块表现较差,核心在于政策负面预期还未扭转。我们认为当下对行业最大的约束还在于医保控费,因此后续最主要的观察点在于商保是否能够快速发展,从而打开支付上限。从长期看,老龄化带来需求高景气度,同时创新出海也开辟了新的市场空间,这都给行业带来更多机会。因此我们仍然维持一定的配置比例。

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