四季报点评：鹏扬中证国有企业红利ETF基金季度涨幅-1.02%

证券之星消息，日前鹏扬中证国有企业红利ETF基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.64亿元，季度净值涨幅为-1.02%。

从业绩表现来看，鹏扬中证国有企业红利ETF基金过去一年净值涨幅为15.33%，在同类基金中排名1465/2089，同类基金过去一年净值涨幅中位数为19.79%。而基金过去一年的最大回撤为-14.0%，成立以来的最大回撤为-14.0%。

从基金规模来看，鹏扬中证国有企业红利ETF基金2024年四季度公布的基金规模为0.64亿元，较上一期规模6005.06万元变化了405.24万元，环比变化了6.75%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比97.35%，无债券类资产，现金占净值比1.87%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达15.75%，第一大重仓股为中远海控（601919），持仓占比为2.66%。

鹏扬中证国有企业红利ETF现任基金经理为施红俊 王凯。其中在任基金经理施红俊已从业5年又149天，2023年8月25日正式接手管理鹏扬中证国有企业红利ETF，任职期间累计回报为5.59%。目前还管理着19只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏扬中证数字经济主题ETF（560800），季度净值涨幅为16.62%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年4季度,全球经济动能回升,主要发达经济体央行延续降息的步伐。美国就业市场较上半年有所走弱,但仍保持较强韧性。欧洲制造业PMI低迷但是失业率仍处于低位。美国大选前后,伴随着特朗普选情的逐渐明朗以及对美国经济预期的持续走强,美债利率和美元重新回升至阶段性高位。新总统的执政理念是放松监管、内部减税、外部加关税,金融市场对美国强、非美弱的预期进一步加强。 2024年4季度,在政策推动下国内经济企稳。内需方面,房地产政策放松带动销售回升,但地产投资仍旧低迷;财政发力支撑基建增速改善;"两新"政策加速落地带动消费有所改善。外需方面,受益于美国经济韧性、新兴市场经济好、价格优势以及"抢出口"动因,出口保持较高水平。政策方面,多项逆周期政策出台。9月政治局会议定调房地产要"止跌回稳";货币政策转向适度宽松,实施有力度的降息;财政政策强度回升,财政支出明显加速。通货膨胀方面,价格总体表现依然偏弱。其中,上游资源品价格依然低迷;中游制造和下游消费品价格有所企稳;GDP平减指数延续负增长。核心原因是已出台的宏观政策难以在短期内扭转供需失衡的状态。流动性方面,9月国内降准和降息同时落地,央行持续在公开市场买入国债,并通过买断式回购扩表,金融市场流动性整体充裕。信用扩张方面,由于信贷需求依然偏弱,信贷增速延续下滑。信贷结构上,居民"早偿"现象有所缓解,叠加房地产成交回升,居民部门融资边际改善;政府部门融资维持偏强状态;企业部门延续偏弱状态。展望未来,政策方向已经出现明显变化,货币、财政与房地产政策从保守转为积极,但力度有待继续加大,方向有待进一步偏向居民部门,从政策发力到基本面持续改善乃至扭转通缩仍需等待。 2024年4季度,海外股市从3季度末的巨震中逐渐走出。纳斯达克指数上涨6.17%,标普500指数上涨2.07%。A股市场整体震荡偏强,4季度表现弱于海外市场。从风格来看,小盘风格明显跑赢,代表大盘价值风格的上证50指数下跌2.56%,代表中小盘风格的中证1000指数上涨4.36%。从行业板块来看,电子、计算机、商贸零售行业的表现占优。展望未来,权益市场短期内面临一定的过程风险,但中期投资价值将提升。 2024年4季度,红利资产相对全市场的超额呈现"先上后下再上"的走势。2024年10月9日至10月中旬,市场从前期快速上涨行情切换至调整走弱,红利资产相对抗跌。10月中旬至11月中上旬,市场在流动性极度充裕的背景下震荡走强,小盘显著跑赢大盘,期间红利资产表现相对承压。11月中旬人大常委会审议通过化债举措,后续市场流动性开始收缩,红利资产相对市场逐渐跑出超额。在12月末债券利率快速下行的背景下,红利资产性价比凸显,超额加速上行。未来,我们仍然看好国企红利指数的长期配置价值,该指数的波动小于绝大多数指数产品及偏股混合基金,既契合保险、理财子等机构长期资金的配置需求,也是居民储蓄资金分散化投资的较好选项。截至4季度末,国企红利指数以整体法计算的市盈率、市净率分别仅在7.5、0.8附近,估值水平仍偏低,股息率接近5%,仍然具备较高的投资价值。国企红利指数的权重行业分别为银行、煤炭与交通运输,从权重行业角度,中期维度下我们同样看好国企红利指数。银行板块方面,在稳增长、扩内需、化风险政策定调积极下,前期经营压力较大的银行业基本面预期有所改善,同时市值管理力度加大有望提振银行估值中枢。煤炭方面,虽然短期在需求偏弱、库存持续累库背景下,双焦价格持续走弱,但受到9月末以来稳增长底层逻辑的转变,稳增长的重心或阶段性重回地产,偏国内定价的黑色系商品未来有望受到明显提振。由于国企红利指数相比其他风格指数的相对收益较为明显,投资者可逢调整布局或以定投方式投资,这样可以更好地平滑波动。 操作方面,本基金本报告期内严格按照基金合同要求跟踪指数,并做好日常申购赎回的PCF管理和现金替代补券。

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