四季报点评：湘财鑫享债券C基金季度涨幅3.51%

证券之星消息，日前湘财鑫享债券C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.04亿元，季度净值涨幅为3.51%。

从业绩表现来看，湘财鑫享债券C基金过去一年净值涨幅为9.21%，在同类基金中排名253/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.35%。而基金过去一年的最大回撤为-2.92%，成立以来的最大回撤为-10.45%。

从基金规模来看，湘财鑫享债券C基金2024年四季度公布的基金规模为0.04亿元，较上一期规模279.21万元变化了139.16万元，环比变化了49.84%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比17.64%，债券占净值比82.95%，现金占净值比1.8%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达17.64%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为4.15%。

湘财鑫享债券C现任基金经理为刘勇驿 程涛，近期离任的基金经理为徐亦达。其中在任基金经理程涛已从业9年又159天，2023年3月23日正式接手管理湘财鑫享债券C，任职期间累计回报为0.82%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为湘财研究精选一年持有期混合A（016781），季度净值涨幅为3.87%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：固收方面： 从整个2024年四季度而言,利率出现较大幅度下行,曲线几乎平移下行,各期限均表现较好。从比较短的周期来看,10月初到11月初利率整体呈现波动的态势,短端表现较好,长端受制于赎回后期的市场情绪以及迟迟未落地的财政刺激预期;随着以防范风险为主的财政政策落地,以及央行的对冲手段显著多样化,市场利率逐步向下;12月同业负债调控传闻和中央经济工作会议的偏宽松货币政策取向彻底点燃了市场的情绪,利率大踏步回落,各个期限持续创下新低。整个四季度来看,虽然经济基本面整体平稳,但供求结构的失衡、宽松的流动性和宽松的货币政策预期推动着市场在包括中短端债券利率的各个期限上屡创新低。 2024年四季度本基金继续维持中等久期,并择机参与了超长债投资,获取了不错的债券投资收益。 展望2025年一季度,本基金管理人整体认为利率惯性向下以后或呈现震荡格局。第一是因为目前长短端利率对于降息的空间定价速度过快;第二是因为外围的牵制和潜在的冲突依然对汇率有较大压制;第三是前期的综合政策力度会逐步反映到信贷数据上,债券供需失衡将有所缓解;第四是下行过快的债券利率或很快招致监管的干预。当然,从前瞻指标来看,经济基本面在一季度整体尚不强劲,所以调整风险更可能是脉冲性的。 后续运作方面,本基金管理人考虑在利率低点适度缩短组合久期,在利率高点适度抬升久期,并在保持组合流动性的基础上继续利用条款策略、骑乘策略寻找有票息价值的和安全垫高的资产,以期固定收益部分的资产净值稳健上涨。 权益方面： 2024年四季度,全球宏观经济环境呈现错综复杂的态势,主要经济体通胀压力有所缓解,货币政策逐步转向宽松,但不确定性持续上升。从外部环境来看,欧美经济体继续分化,美国正式开启降息周期,但降息预期反复,美国经济软着陆概率上升;欧元区经济增长仍面临压力,通胀继续下行。海外地缘冲突频发,各国间博弈加剧。国内方面,政策加码成为四季度经济修复的核心驱动力。财政政策预期通过调增赤字率、发行特别国债等方式加大力度,货币政策则通过降准、降息等措施释放流动性,旨在提振内需、稳定地产市场并支持实体经济。政策着力点转向促消费(汽车、家电等内需领域),政策效果有所显现,居民消费意愿有所回升,但整体修复力度仍受制于居民资产负债表压力。总体而言,国内经济处于新旧动能切换的转型期,仍面临内需相对不足的压力。四季度,A股在前期冲高后开启宽幅震荡,行业轮动速度较快,各类风格各自阶段性占优。季度初,科技成长板块表现突出;随着阶段性情绪的退潮,大盘价值股再度占优。在这样的市场环境下,本基金管理人始终坚持追求风险调整后收益最优化的投资理念,坚持寻找较高确定性收益的投资机会,通过自上而下分析进行行业景气度比较,评估价值和成长风格,重点配置预计最具性价比的板块;同时持续自下而上寻找优质投资标的,把握中短期受益于国内宏观经济与市场信心修复、长期符合国家高质量发展要求和产业周期规律的方向,持续关注新质生产力发展的最新情况。产品继续主要配置顺周期和科技板块,风格整体偏成长,在四季度宽幅震荡的市场中表现相对良好。 下阶段,本基金管理人仍将继续坚持以国内经济逐季修复、新质生产力不断突破为主线的投资风格,积极寻找和配置符合国内政策导向、顺应产业发展趋势、具备穿越宏观周期潜力的较低风险、较高成长性个股。 本基金管理人始终坚守长期主义,坚持追求风险收益比,在自上而下对行业进行精选和配置的基础上,充分发挥投资和研究团队两方面的优势,自下而上深入研究相关标的,精选具有估值优势的优质公司进行布局。团队投资体系的效果得到了充分的体现,未来仍将一如既往,遵循投资框架和逻辑,争取为投资者创造价值。

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