四季报点评：海富通添利收益一年持有期债券C基金季度涨幅3.35%

证券之星消息，日前海富通添利收益一年持有期债券C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.89亿元，季度净值涨幅为3.35%。

从业绩表现来看，海富通添利收益一年持有期债券C基金过去一年净值涨幅为8.0%，在同类基金中排名374/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.35%。而基金过去一年的最大回撤为-1.18%，成立以来的最大回撤为-1.18%。

从基金规模来看，海富通添利收益一年持有期债券C基金2024年四季度公布的基金规模为0.89亿元，较上一期规模1.42亿元变化了-5302.33万元，环比变化了-37.27%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比7.11%，债券占净值比96.49%，现金占净值比4.99%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达1.47%，第一大重仓股为龙源电力（00916），持仓占比为0.18%。

海富通添利收益一年持有期债券C现任基金经理为陈轶平 江勇。其中在任基金经理陈轶平已从业11年又151天，2023年11月7日正式接手管理海富通添利收益一年持有期债券C，任职期间累计回报为7.68%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为海富通上证投资级可转债ETF（511180），季度净值涨幅为4.31%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：国内经济方面,四季度企稳回暖,PMI重回扩张区间。经济数据方面,生产端企稳;投资方面,制造业与基建维持高增,地产投资惯性下滑。消费需求在国家补贴、消费券政策的支撑下有一定幅度的回暖,但持续性略显不足。出口方面,海外需求不弱,贸易顺差维持在高位。从政策思路看,中央经济工作会议提出实施更加积极有为的宏观政策,扩大国内需求,推动科技创新和产业创新融合发展,稳住楼市股市,扩大内需成为2025年经济工作的首要任务。 权益方面,从A股市场看,四季度市场高位震荡,结构分化。四季度上证指数涨幅为0.46%,上证50为-2.56%,沪深300为-2.06%,中证800为-1.62%,中证1000为4.36%,中证2000为8.40%,中小成长风格明显占优。行业板块方面,根据中信一级行业分类,表现靠前的板块是商贸零售、电子、计算机、通信、传媒,靠后的板块是有色金属、煤炭、食品饮料、房地产、医药。随着宏观政策力度加强,市场风险偏好明显提升,居民存款"搬家"入市,市场交易更活跃,日成交额长期保持在万亿以上。 报告期间,本基金秉承绝对收益的投资思路投资。权益仓位上,保持相对稳定;权益配置上,组合整体偏价值风格,行业分布较为均衡,持仓个股较为分散。行业分布上较为均衡,医药生物、机械设备、电力设备等相对靠前,持仓个股较为分散;从四季度表现来看,涨幅居前的行业整体配置较少,配置较多的医药对组合有所拖累。从中长期来看,在政策已经明确转向的背景下,权益市场目前的位置机会大于风险,预计组合未来权益部分的配置仍以价值风格为主。 固定收益方面,四季度国内经济企稳回暖,通胀方面,CPI总体弹性有限,维持在1%以下;PPI由于需求偏弱仍未转正。货币政策方面较为积极,在9月末央行7天逆回购利率下调20bp后,10月1年期与5年期LPR利率分别下调25bp至3.1%、3.6%。除了7天逆回购、MLF投放外,央行通过公开市场买断式逆回购、国债净买入操作投放流动性。财政政策方面延续积极的态度,年内新增2万亿专项债额度用于化解地方隐性债务。流动性方面,受到9月末降息、央行丰富流动性投放工具并在市场投放流动性、《同业存款自律倡议》落地等多方面利好因素的支持下,流动性总体处于偏充裕的状态。从资金利率来看,四季度R001均值为1.59%,较三季度下行20bp;R007均值为1.87%,较三季度下行3bp。 对应债市而言,货币政策宽松支撑四季度总体维持牛市行情,收益率在季度初向上小幅调整后开启震荡下行的趋势。10月,在理财产品赎回、权益市场上涨、财政政策加码的预期逐渐升温等因素的影响下,债市承压调整,十年期国债到期收益率一度由9月末2.03%的水平上行至2.16%附近。但11月年内财政政策加码落地后,地方债供给并未对债市造成压力。进入12月后政治局会议再提"适度宽松的货币政策",随后的中央经济工作会议延续政治局会议的基调,市场降息预期升温,带动收益率明显下行。全季度来看,10年期国债到期收益率累计下行48bp。 信用债在波动中修复。10月,市场扰动增加,信用债市场出现较大波动,收益率一波三折。10月12日,财政部公布了一揽子增量财政政策,叠加存款利率调降落地,在化债利好的推动下,信用债收益率尤其是城投债迎来全面修复行情。11月,人大常委会发布了"10万亿"化债方案,是对10月财政部一揽子增量财政政策的进一步明确。年末大规模利率债供给带来一定潜在压力,债市整体情绪偏谨慎,但因央行流动性呵护,本轮集中供给并未带来冲击。在隐债置换的一致预期下,信用债收益率全线下行,信用利差普遍压降。12月,存款自律机制新规打开同业存款利率下行空间,叠加政治局会议将货币政策立场转向"适度宽松"超预期,多头情绪主导债市走强,信用债收益率全面下行,但利率债下行幅度更大,信用利差被动抬升。截至年末,多数信用债品种收益率已创历史新低,不过利差保护空间较厚,信用比价更优。 本基金在四季度根据组合规模情况,基于对债券市场中性偏多的观点,使用高等级信用债维持了配置底仓,同时以利率债等持仓来保持相对较长的组合久期,取得了较好的持仓收益。

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