四季报点评：嘉合锦荣混合A基金季度涨幅-11.68%

证券之星消息，日前嘉合锦荣混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.36亿元，季度净值涨幅为-11.68%。

从业绩表现来看，嘉合锦荣混合A基金过去一年净值涨幅为-2.97%，在同类基金中排名3748/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-21.65%，成立以来的最大回撤为-33.68%。

从基金规模来看，嘉合锦荣混合A基金2024年四季度公布的基金规模为0.36亿元，较上一期规模4219.32万元变化了-648.49万元，环比变化了-15.37%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比80.38%，无债券类资产，现金占净值比0.52%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达45.4%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为8.69%。

嘉合锦荣混合A现任基金经理为梁超逸。其中在任基金经理梁超逸已从业1年又202天，2024年7月11日正式接手管理嘉合锦荣混合A，任职期间累计回报为-0.66%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度以来,海外特朗普交易持续升温,11月特朗普正式赢得美国大选,"特朗普2.0"持续对市场造成扰动。国内来看,11月中旬以来,市场再度进入政策博弈阶段,前期以两融资金为代表的增量资金流入放缓,市场成交额由11月初2.3万亿元规模缩量至12月末1.4万亿元水平,期间万得全A下跌6%。 本阶段,我们维持以往的投资风格,整体偏重于具有长期大逻辑的行业,但市场缺乏明晰的基于业绩改善的行业主线,整体风格偏重于主题博弈,我们在这些有超额收益的板块配置偏低。除此之外,虽然我们配置的新能源板块(重点配置储能、电动车)的一些中短期逻辑的确得到验证,但由于机构总体持仓较高和对于行业中长期逻辑的担忧,导致市场增量资金不愿意在新能源赛道做配置,其中个别我们配置较高的新能源行业标的出现了较大调整,对组合形成了一定拖累。 其次,三季度以来我们重仓的部分恒生科技公司出现了波动。随着中美利差的不断走扩,尤其是中债利率下行主导的走扩,市场的压力在不断增加,并伴随汇率走弱和资金流出,其背后更多反映的是宏观和政策因素的结果。一方面来自美国增长强劲和美联储降息放缓的预期。另一方面,也是更重要的,国内利率下行以及背后所隐含的担忧却仍待纾解。但在政策托底的强预期下,我们仍坚定看好恒生科技板块,原因在于他们的整体估值偏低,同时部分公司如互联网龙头具有稀缺性,其行业竞争地位稳固,分红+回购为这类公司带来稳定的回报预期。此外,四季度我们的投资组合呈现出更强的对于宏观经济的正向贝塔,原因在于单边的下行让经济负相关的"防御类资产"的性价比在不断下降,而经济正相关的资产则具备越来越高的风险补偿。我们愿意去积极承担这样的波动,以换取更高的预期回报率。 我们相信,基于价值判断和基本面驱动的投资策略是经过多年市场实践检验的,后续随着经济复苏的进一步确立和市场信心的恢复,市场大概率会回到基于业绩驱动的行业主线轮动上来。 展望2025年,国内经济或在政策推动下渐进式复苏,部分行业或率先完成供给侧出清、走出"通缩"。海外层面,美国经济整体预期或好于欧洲,库存周期维持弱向上;但同时不确定性尚存,关税潜在冲击,日本加息不及预期等值得注意。我们希望捕捉2025年的潜在结构性机会,为投资者提供超额收益。

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