四季报点评：金鹰鑫瑞混合A基金季度涨幅1.07%

证券之星消息，日前金鹰鑫瑞混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模2.44亿元，季度净值涨幅为1.07%。

从业绩表现来看，金鹰鑫瑞混合A基金过去一年净值涨幅为5.06%，在同类基金中排名1696/2275，同类基金过去一年净值涨幅中位数为10.35%。而基金过去一年的最大回撤为-1.27%，成立以来的最大回撤为-4.08%。

从基金规模来看，金鹰鑫瑞混合A基金2024年四季度公布的基金规模为2.44亿元，较上一期规模2.91亿元变化了-4736.75万元，环比变化了-16.27%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比4.99%，债券占净值比116.63%，现金占净值比1.26%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.99%，第一大重仓股为中国移动（600941），持仓占比为1.01%。

金鹰鑫瑞混合A现任基金经理为龙悦芳 倪超。其中在任基金经理倪超已从业9年又230天，2020年9月25日正式接手管理金鹰鑫瑞混合A，任职期间累计回报为25.97%。目前还管理着17只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为金鹰信息产业股票A（003853），季度净值涨幅为3.59%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：国内方面,四季度,国内经济呈复苏态势,9月底以来的"稳信心"、"防风险"、"促消费"政策组合拳带来了内需企稳回升,但整体来看,经济修复的斜率偏缓,生产和出口较强,投资和消费偏弱。生产方面,规模以上工业增加值逐月平稳回升,制造业PMI10月回到荣枯线以上,但后续环比增速逐月回落。出口方面,抢出口带动了10月出口数据的强劲反弹。投资方面,地产投资仍处低位,新开工面积、施工面积增速降幅仍在扩大。消费方面,在政策支持特别是"以旧换新"持续发力下,10月社零数据改善明显;11月由于"双十一"前置带来的错位效应,社零出现了明显回落;12月份的政治局会议提出要实施适度宽松的货币政策。这是2011年以来,首次将货币政策定调为"适度宽松"。在2024年底的中央经济工作会议中,明确表述要在2025年提高财政赤字率。除此之外,中央经济工作会议中还提到增加发行超长期特别国债,持续支持"两重"项目和"两新"政策实施,增加地方政府专项债券发行,而在货币政策层面,提出要适时降准降息,保持流动性充裕。整体来看,政策加持下的复苏结构分化明显,供给强于需求的格局仍在延续,内生动能有待进一步修复。 国外方面,从9月份开始,2024年美联储进行了三次降息,分别是9月18日降息50个基点,11月7日降息25个基点,12月18日降息25个基点。12月份美国核心通胀数据略有回升,在12月的议息会议上,美联储向市场释放出2025年放缓降息步伐的信号。美联储主席鲍威尔也明确表示,未来的降息步伐可能会更加渐进,并取决于通胀是否消退。美债10年期收益率升至4.5%以上。特朗普2025年1月20日将再次担任美国总统,其上任后的经济政策将显著加大未来市场不确定性,后续我们要持续观察：(1)特朗普是否在上台之初就迅速宣布对华加征关税;(2)加征关税力度究竟有多大;(3)我国扩内需政策能否充分对冲其负面影响等问题。 债券市场方面,政策预期波动加大的背景下债券收益率先上后下,10月初各部委增量政策密集落地提升了市场情绪,股债"跷跷板"效应带来资金搬家,受理财赎回扰动的影响,债券收益率出现了快速上行。11月之后,预期调整带来的市场大幅波动逐步平息,市场开始增加对政策效果的关注,债市交易情绪逐渐回暖,大部分品种的估值得到修复。11月末特殊再融资债的集中发行平稳落地,央行使用买断式回购、买卖国债方式投放中长期、低成本资金,债市呈现供需两旺格局,做多的情绪再次升温。同时月末公布非银活期存款利率规范将于12月1日实施,对同业存款利率的规范有助于降低银行负债成本,带动了债券收益率快速下行。12月初,政治局会议召开货币政策基调转向"适度宽松",债市开始提前定价2025年的降息空间,收益率开启了加速下行。12月初以来的跨年行情较往年启动的更早更流畅,尽管期间央行对长债利率的关注再现,在机构一致预期的定价下,各期限利率债收益率持续突破前低。回顾四季度,10年国债由10月初的2.19%最低下行至1.68%,至此,10年国债较年初累计下行约88BP。 受股债"跷跷板"及理财赎回的影响,信用利差在10月初走阔,各等级信用利差多回调至年内高位。10月中下旬开始,在股市大幅波动和流动性宽松预期助推下,信用利差回归震荡修复。11月,10万亿化债政策出台,城投信仰再次充值,信用利差出现小幅修复。12月初利率债开启单边快速下行,信用品种表现不如利率债,信用利差出现了被动走阔。 股票市场方面,2024年四季度各权益指数涨跌幅层面：四季度上证指数涨幅0.46%,深证指数涨幅-1.09%,创业板指数涨幅-1.54%,科创50涨幅-0.19%,沪深300指数涨幅-2.06%。 四季度组合债券持仓以金融债和中高等级信用债为主,增加了部分永续债的仓位,适度提升了组合的久期,年末根据对市场情况的预判,止盈了转债仓位。组合权益持仓重点配置在造船、机械制造等低估值高景气行业方向。

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