四季报点评：长盛盛丰灵活配置混合C基金季度涨幅-5.62%

证券之星消息，日前长盛盛丰灵活配置混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.68亿元，季度净值涨幅为-5.62%。

从业绩表现来看，长盛盛丰灵活配置混合C基金过去一年净值涨幅为-3.61%，在同类基金中排名2125/2275，同类基金过去一年净值涨幅中位数为10.35%。而基金过去一年的最大回撤为-10.89%，成立以来的最大回撤为-19.4%。

从基金规模来看，长盛盛丰灵活配置混合C基金2024年四季度公布的基金规模为0.68亿元，较上一期规模1.04亿元变化了-3630.5万元，环比变化了-34.76%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.48%，债券占净值比4.07%，现金占净值比4.49%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达10.02%，第一大重仓股为光启技术（002625），持仓占比为1.5%。

长盛盛丰灵活配置混合C现任基金经理为杨衡。其中在任基金经理杨衡已从业11年又24天，2016年11月18日正式接手管理长盛盛丰灵活配置混合C，任职期间累计回报为27.69%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为长盛战略新兴产业混合A（080008），季度净值涨幅为0.59%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：1、报告期内行情回顾报告期内,在一系列稳增长政策发布以来,宏观经济基本面在四季度出现小幅改善,预计全年GDP增速5.0%目标达成。12月边际上看,基本面数量指标相较11月大概持平,价格信号延续走弱,基建投资维持一定强度,生产大致呈现季节性回落,内需中消费动能有所放缓,价格中食品价格超季节性下跌,工业品价格延续下行,在基数效应下PPI同比跌幅收敛。报告期内,在政策利好转向预期下,10月A股市场大幅高开,增量资金持续流入,成交量急剧放大。之后推动风险偏好不断提升的催化有所放缓,投资者更关注政策实际落地情况,市场整体维持高位震荡,其中微盘股、中证2000等小盘股表现较出较高弹性。临近年底,受美国特朗普获选上任预期影响,叠加美债利率、美元指数走强、美联储货币政策预期收紧,而国内降息降准预期升温,导致人民币汇率走贬,压制了人民币计价资产表现,市场整体热度有所下降,风格摇摆分化,缺乏足够的热点支撑,预期博弈更加复杂,市场波动加大,部分防御资金转向红利资产。报告期内,国内债券市场在经济基本面、资金面等支持下沿续牛市行情,受外部及事件扰动造成的波动反而成为市场调整买入的机会,现券的配置力量依旧稳固,长期限利率债走势偏强。需要关注到,目前货币宽松政策预期的交易已经比较充分,未来若有降准降息政策落地,或可能引发止盈,带来债市调整。报告期内,在IPO强监管的背景下,新股发行维持相对较低的常态化节奏。受供需影响,叠加注册制新股发行定价估值中枢相对克制、及权益市场向好预期,新股上市涨幅短期内表现较强。2、报告期内本基金投资策略分析根据本基金产品合同,本基金为灵活配置混合基金,股票投资仓位0~95%,基金合同对组合投资策略和股票持仓风格上没有严格限定。结合目前市场背景、相关指数优势、组合策略模拟回溯测算等,本报告期内,本基金投资策略进行了较大的调整,调整为长盛"双基指基"(百优266组合)指数策略:"中证A500指数-沪深300指数"类指数化操作策略。即中证A500指数、非沪深300指数成份股持仓构建指数化策略组合,持仓比例对标中证A500指数中的相对权重,并进行归一化处理,持仓成份股跟随指数半年调整的节奏,组合整体股票持仓维持90~95%。2024年9月23日发布的中证A500指数有非常明显编制优势:行业覆盖更全更新更均衡、精选各行业龙头、互联互能、纳入ESG因子评价等。该指数可以较好表征反映市场,更加贴近投资,更能反映新质生产力标的特征,比价值更成长、比成长更价值。因此,2024年9月23日以来,中证A500指数ETF规模从最初的200亿,迅速上升到目前超过2500亿,资金整体流入非常明显,目前中证A500ETF整体单日成交金额已超过300亿,大幅超越之前领先的沪深300ETF成交金额,具有非常好的流动性特征。鉴此,综合中证A500指数、沪深300指数编制的两类审美标尺并相互校验,将两个指数"叠加重叠"(中证A500+沪深300,同时是中证A500、沪深300的成份股)、"剔除优化"(中证A500-沪深300,是中证A500、但非沪深300的成份股),构造"百佳"、"百优"双基指基指数策略组合,同时保留成份股在中证A500指数编制中相对权重位置,以反映其编制先进性中对于行业个股相对均衡性和优度的考量。长盛"双基指基"(百佳234组合)指数策略:中证A500+沪深300长盛"双基指基"(百优266组合)指数策略:中证A500-沪深3002024.9.23,"中证A500+沪深300"成份股234只,权重占比占中证A500的80.30%、占沪深300的87.61%,"中证A500-沪深300"成份股266只,权重占比占中证A500的19.71%;2024.12.31,"中证A500+沪深300"成份股236只,权重占比占中证A500的80.08%、占沪深300的87.81%,"中证A500-沪深300"成份股264只,权重占比占中证A500的19.92%;即"中证A500+沪深300"、"中证A500-沪深300"在中证A500的权重占比分别约为80%、20%,大致稳定,也反映出中证A500指数编制的行业覆盖均衡特征。"双基指基"组合策略的数学表达式:组合收益构成Ra500=0.8×Ra234+0.2×Ra266组合超额收益分配关系0=0.8×(Ra234-Ra500)+0.2×(Ra266-Ra500)组合超额收益"上行"转换(Ra266-Ra500)=-4×(Ra234-Ra500)组合超额收益"下行"转换(Ra234-Ra500)=-(Ra266-Ra500)/4从数学恒等式看,"双基指基"百佳百优组合指数策略具有稳定、强烈的超额收益非对称性。根据组合收益构成数学恒等式,"百佳策略组合"与"百优策略组合"相对A500超额收益存在倍增的负相关关系。若"百佳策略组合"提供1倍负超额收益,则"百优策略组合"存在4倍相对正超额收益;若"百优策略组合"提供1倍负超额收益,则"百佳策略组合"存在1/4倍相对正超额收益。策略核心优势一:同源共生,和而不同。双基指基组合基于A500指数构建,市场贝塔属性清晰,策略透明,客观被动,无黑匣子主动调整,相对A500指数超额收益弹性较大。双基指基组合基于中证A500、沪深300指数构建,由于指数编制科学客观,两个子指数组合保留母指数编制精华,能够通过清晰透明的仓位调整,实现自我升维。且超额收益有固定倍数,具有强于市场的beta属性,有利于投资者作为工具指数产品进行投资。策略核心优势二:非此即彼,青出于蓝。双基指基组合强弱轮动有持续性,通过自我升维实现投资逻辑闭环,明显提升投资胜率和赔率的概率优势,有利于实现大幅超过指数的超额收益连续复利增长。基于数学恒等式,市场任何一个时间点,双基指基组合必有一个正超额收益,一个负超额收益,历史数据显示不同指数相对强弱存在持续性,虽然时间周期并不固定。如果投资者通过在两只子指数组合之间自主轮动,能够实现"选好股、能重仓、拿得住"投资逻辑闭环,有利于实现大幅超过指数的超额收益连续复利增长。"双基指基",双基准指数基金策略(百佳百优组合),由长盛基金公司2024年10月基于数学底核、开创性设计提出,投资逻辑自洽,经济含义深刻,公司内部经过充分讨论论证。由于中证A500+沪深300和沪深300成份股权重占比高度重叠,两者走势相关性较高;中证A500-沪深300成份股更多为非规模最大的行业龙头,具有清晰透明、较高弹性特征。报告期内,本基金组合根据相关指数最新调整情况,完成"中证A500指数-沪深300指数"类指数化操作策略调整,组合维持90-95%仓位水平。另外,本基金实际组合构建操作中,对于在公司禁投池的A500指数成份股,进行剔除,将其权重占比分配到其他成份股。由于这部分权重占比较低,对本基金组合策略没有重大影响。特此说明。

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